宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指全线下跌，纳指创逾7周以来最大跌幅。道指跌0.24%报35058.52点，标普500指数跌0.47%报4401.46点，纳指跌1.21%报14660.58点。英特尔跌逾2%，波音跌超1%，领跌道指。科技股普遍下跌，苹果跌1.78%。新能源汽车股全线走低，法拉第未来跌超17%，小鹏汽车跌15%。中概教育股大反弹，好未来涨超25%。
经济数据：IMF维持今明两年全球经济增速预测不变，分别为6%和4.9%，但上调对发达经济体增速预测，并下调对新兴市场和发展中经济体增速预测，其中今明两年美国经济增速预测分别上调0.6和1.4个百分点至7%和4.9%。IMF分析认为，伴随疫情造成的影响逐渐减退，多数国家的通胀有望在2022年恢复到疫情前水平，但部分新兴市场和发展中经济体将继续受到食品价格上涨的压力。
其他信息：美国住房市场继续火爆。美国5月S&P/CS房价指数同比上涨16.6%，连续第12个月加速上涨，并创1988年有记录以来新高。当月美国20城房价指数同比跃升17%，创2004年8月以来最大涨幅。美国6月份耐用品订单环比增长0.8%，但增幅低于预期，5月份增幅被上修为3.2%。不含飞机和军用设备的核心资本品订单连续第二个月增长0.5%。
国内宏观：
股票市场:沪深两市小幅高开后宽幅震荡，午后芯片股全线爆拉后突然急转直下，创业板大权重宁德时代高位跳水带崩新能源产业链，指数旋即无抵抗下挫。日内三波抄底资金全部被埋，沪指近三日累跌超过5%正式跌破年线支撑。截至收盘，上证指数跌2.49%报3381.18点，深证成指跌3.67%；创业板指跌4.11%，早盘一度涨超1.5%；科创50跌0.75%，午后一度涨超4%。两市放出年内天量1.53万亿元，连续3日大幅放量。
经济数据：上半年全国规模以上工业企业利润总额同比增长66.9%，两年平均增长20.6%，其中6月份为同比增长20%。国家统计局表示，上半年工业生产需求稳定恢复，企业经营状况持续改善，企业利润平稳较快增长，但同时大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间，产业链供应链还存在短板弱项。
债券市场:市场恐慌情绪蔓延，现券期货午后大跌。银行间主要利率债收益率大幅上行3-5bp，10年期国债活跃券210009收益率盘中一度上行7bp触及2.94%；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.35%；银行间资金面继续收敛，隔夜回购加权利率创逾一个月新高；地产债明显下跌，“15恒大03”跌超6%，“19恒大02”跌近6%。
外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5040，较上一交易日跌213个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.5109，较上一交易日夜盘收盘跌282点。人民币兑美元中间价调升29个基点，报6.4734。
其他信息:中基协：6月份证券期货经营机构共备案私募资管产品1241只，设立规模944.12亿元；截至6月底私募资管业务规模合计15.7万亿元，较上月底减少3571.44亿元。
股指期货
多重利空叠加发酵，市场加速下跌。直接引发市场大跌的原因有三个：一是外部原因，7月26日中美谈判并不顺利，对A股情绪产生直接冲击。这个不利因素短期可能还会继续影响市场。二是内部原因，上周末教育行业“双减”政策发酵，有声音认为以后涉及民生的行业都要被监管了，由此引发了白酒、医美、医疗等行业的政策担忧，尤其是外资对此很敏感，昨日外资再度净流出40亿元。此外，市场整体下跌还有一个很重要的原因，就是核心景气赛道短期涨幅较大、板块估值高、市场风险偏好下降所引起的，关于这一点，笔者自7月以来就持续提示风险，并强调参与难度加大。
而现在利空交织，市场已经在加速调整，恐慌情绪也在不断释放，这个时候，反而不应该去跟随市场大多数人恐慌了，从具体方向来说，目前应该回避高位方向，重视低位刚刚起来的有逻辑的方向。从大盘整体看，指数继续大幅调整的空间仍相对有限，不应过度恐慌式抛售。战略布局上，短期应以防御为主，适度布局中小成长为风格的宽基类产品或分散化投资；与此同时，应积极寻找新的结构性行情进行适度布局【建议成长+价值哑铃型配置，以降低单一风格的持仓风险】。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合交易策略 。
风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.环保督察组入驻山西，吕梁地区部分焦企因手续核查问题限产20-50%，具体落实情况持续跟踪中；山东济宁、菏泽等地面临较多检查，生产不稳定，限产幅度10%-40%不等。
2.中汽协：2021年7月上中旬，11家重点企业汽车生产完成80.6万辆，同比下降33%。其中，乘用车生产同比下降31.2%；商用车生产同比下降41.3%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5400，稳，基差-46，持续弱基差不利于盘面大幅拉涨，负基差反映了强预期对盘面的主导。近期江苏山东等多地出台下半年钢厂限产政策，限产进一步扩大化，基本以粗钢产量同比不增为目标，若政策严格执行，下半年粗钢产量将大幅下降超过10%，引发供应短缺预期，期螺主力合约受到明显提振，价格走势延续强势。从上周周度数据来看，螺纹产量大幅下降；消费依然低迷，表需位于低位水平；社会库存小幅下降，螺纹供需延续偏弱格局。短期需求依然疲软，扰动因素主要在于限产政策的落地情况，预计短期钢厂利润会快速回升，一旦钢厂利润扩大，减产力度就会减弱，电炉钢成本和长流程钢厂的成本差异会限制螺纹钢上下方的空间。预计螺纹价格维持区间波动，上方关注6000点附近压力，中长期会持续受到限产政策的支撑，走预期-修复预期-再预期-再修复的逻辑，波动加大，近期需求疲软拖累，冲高风险加大。中长期逢低偏多思路对待，向上空间能否进一步打开取决于减产力度以及需求强度。
操作建议：短期螺纹以区间波动为主，中长期逢低多思路，警惕政策扰动大幅波动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价952，跌26，09合约基差89，近期基差持稳于偏高水平。近几日多地限产政策陆续出台，限产力度预期较强，铁矿价格大幅下挫。今年由于主流矿山发运不及预期，海外需求增量较大叠加国内铁水产量依然高位，铁矿供需依然紧平衡，对铁矿价格有支撑。近期铁矿石主导因素在需求端，受限产政策扰动较大，在钢厂限产政策加码的预期之下，铁矿石明显承压。仍应警惕钢厂利润进一步扩大对铁矿的支撑，在钢厂大幅亏损之下，检修减产力度加大，叠加限产政策加码的预期，铁矿石强势的驱动减弱。但预计调整空间或有限，在钢厂利润驱动下，铁矿将继续受到支撑。铁矿石在大趋势上跟随螺纹波动，强弱关系取决于限产政策力度。
操作建议：跟随螺纹波动，短期弱势波动。螺矿比长期呈现扩大趋势，关注套利机会。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存370万吨（-183.5），调入39.9（-9.5），调出37.9（-13）,7月22日沿海八省重点电日耗202.9，库存2432.1。
总结：7-8月份为传统需求旺季，受高温天气影响，全国多省份用电量创历史新高，高日耗仍将维持一段时间，下游补库压力较大。当前供需仍处于失衡状态，我们认为，当前需求端有旺季的较强支撑，在中下游库存无增加或供应端无明显的释放之前，价格将延续目前的震荡偏强态势。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、由于更具传播性的德尔塔变种毒株的传播，美国在可预见的未来将继续对包括英国、欧盟等地实施防疫相关的旅行禁令。（利空）
2、美国国家过敏症研究所所长福奇表示，美国确诊病例数正不断激增，尤其是未接种疫苗者当中的病例迅速增多，美国正沿着“错误方向”发展。（利空）
3、澳新银行研究分析师表示，大多数主要地区强劲的道路交通数据表明，疫情新增确诊人数上升的影响较为有限。（利好）
市场表现：
周二（7月27日）NYMEX原油期货2021年9月合约每桶71.65美元跌0.26美元，ICE布油期货2021年9月合约每桶74.48美元跌0.02美元，中国INE原油期货主力合约2109涨7.1元/桶至447元/桶，夜盘涨0.7元/桶至447.7元/桶。
总体分析：
德尔塔变异毒株导致疫情再次仍在蔓延，国际油价小幅下跌。目前供给端增量边际增加，短期影响不大，加之需求端近期有所反复，短期波动加剧，区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数提升，市场情绪波动；区域价差看，目前进入美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。汽柴油价差有季节性走弱规律，布局汽柴油价差走弱。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8130，-35，国内两油库存71万吨，-0.5万吨，现货8125附近，基差-5。
PP市场:
2109价格8366，-64，现货拉丝8450附近，基差+84。
操作建议：
7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期重点关注成本端原油煤炭支撑的情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
