宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指收盘全线上涨，三大指数连续第五天收涨并续创历史新高。道指涨0.24%报35144.31点，标普500指数涨0.24%报4422.3点，纳指涨0.03%报14840.71点。陶氏涨逾3%，英特尔涨逾2%，领涨道指。
经济数据：美国6月新屋销售总数年化录得67.6万户，连续第三个月下降，并创去年4月以来新低，显示在价格上涨和供应紧张的背景下，需求进一步减弱。拜登政府官员近期与住宅建筑行业代表举行会议，目的是解决住房供应短缺，并帮助缓解刺激住房价格飙升的压力。
其他信息：经合组织发布公报称，2021年第一季度，经合组织地区国家就业率升至66.8%。欧元区一季度就业率为66.9%，但各国存在巨大差异，荷兰的就业率最高，为79.3%；希腊的就业率最低，为53.9%。
国内宏观：
股票市场:A股港股放量下跌遭遇“黑色星期一”。周一沪指收跌2.34%创一年来最大单日跌幅，创业板指盘中一度跌逾5%；北向资金大举卖出超128亿元，创一年新高。港股市场遭遇重挫，恒生指数收跌超4%，恒生科技指数跌6.6%，科技类、新经济类股票成为下跌重灾区，快手首次跌破115港元发行价，腾讯总市值一日蒸发逾3900亿港元。对于市场下跌原因，分析认为，A股、港股、美股教育板块以及美股中概股均大幅下跌，引发恐慌抛售，市场风险偏好下降，而本周美联储政策的不确定性则成为外部扰动因素。
经济数据：国家统计局：上半年，我国数字经济核心产业销售收入同比增长34.2%，两年平均增长20.8%，比一季度提高3.6个百分点，高于全国总体水平5.7个百分点，反映出数字经济发展态势向好，正逐步成为助推经济发展的新引擎。
债券市场:股债跷跷板效应再现，国内股市大跌现券期货大幅走强。银行间主要利率债收益率普遍下行3-5bp，10年期国债收益率跌破2.9%关口；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.24%；银行间资金面紧平衡，隔夜和七天回购利率均上行，幅度在8-12bp左右。
外汇市场:周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4827，较上一交易日跌68个基点。人民币兑美元中间价调贬113个基点，报6.4763。
其他信息:财政部等三部门出台住房租赁税收支持政策，住房租赁企业增值税减按1.5%征收率纳税，房产税由12%减按4%税率征收，并允许地方根据实际情况在50%的幅度内下调。
股指期货
今天，市场大幅下跌，创业板指数一度大跌5%，教育、白酒、医美、医疗、游戏、地产等板块成为重灾区。
直接引发市场大跌的原因有三个：一是外部原因，今天中美谈判并不顺利，对A股情绪产生直接冲击。这个不利因素短期可能还会继续影响市场。二是内部原因，周末教育行业“双减”政策发酵，有声音认为以后涉及民生的行业都要被监管了，由此引发了白酒、医美、医疗等行业的政策担忧，尤其是外资对此很敏感，今天外资大幅净流出128亿。此外，市场整体下跌还有一个很重要的原因，就是核心景气赛道短期涨幅较大、板块估值高、市场风险偏好下降所引起的，关于这一点，笔者自7月以来就持续提示风险，并强调参与难度加大。
从大盘整体看，指数继续大幅调整的空间仍相对有限。短期应以防御为主，适度布局中小成长为风格的宽基类产品或分散化投资。
从微观结构看，随着中报业绩披露逐步接近尾声【8月31日，是所有板块中报强制披露日期】，大部分高位抱团股可能都面临短期业绩落地、利好兑现的压力，建议仍然要多留一份谨慎！【建议成长+价值哑铃型配置，以降低单一风格的持仓风险】。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合交易策略 。
风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.7月19日-7月25日，Mysteel澳大利亚巴西铁矿发运总量2487.1万吨，环比增加159.6万吨；澳大利亚发货总量1739.8万吨，环比增加142.0万吨；其中澳大利亚发往中国量1485.9万吨，环比增加96.7万吨；巴西发货总量747.3万吨，环比增加17.6万吨。
2.多省部署下半年粗钢限产减产工作。江苏省内主要钢企正依照去年产量测算下半年减产目标，自行开展产量控制；山东已向企业下发2021年粗钢产量压减数据的确认函；安徽、甘肃等省份也陆续出台压减粗钢产量政策。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5400，涨60，基差-120，持续弱基差不利于盘面大幅拉涨，负基差反映了强预期对盘面的主导。近期江苏山东等多地出台下半年钢厂限产政策，限产进一步扩大化，基本以粗钢产量同比不增为目标，若政策严格执行，下半年粗钢产量将大幅下降，引发供应短缺预期，期螺主力合约受到明显提振，价格走势延续强势。从上周周度数据来看，螺纹产量大幅下降；消费依然低迷，表需位于低位水平；社会库存小幅下降，螺纹供需延续偏弱格局。短期需求依然疲软，扰动因素主要在于限产政策的落地情况，预计短期钢厂利润会快速回升，一旦钢厂利润扩大，减产力度就会减弱，电炉钢成本和长流程钢厂的成本差异会限制螺纹钢上下方的空间。预计螺纹价格维持区间波动，上方关注6000点附近压力，中长期会持续受到限产政策的支撑，走预期-修复预期-再预期-再修复的逻辑，波动加大。逢低偏多思路对待，向上空间能否进一步打开取决于减产力度以及需求强度。
操作建议：短期螺纹以区间波动为主，中长期逢低多思路，警惕政策扰动大幅波动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价978，涨8，09合约基差80，高基差进一步修复。近几日多地限产政策陆续出台，限产力度预期较强，铁矿价格大幅下挫。今年由于主流矿山发运不及预期，海外需求增量较大叠加国内铁水产量依然高位，铁矿供需依然紧平衡，对铁矿价格有支撑。近期铁矿石主导因素在需求端，受限产政策扰动较大，在钢厂限产政策加码的预期之下，铁矿石明显承压。仍应警惕钢厂利润进一步扩大对铁矿的支撑，在钢厂大幅亏损之下，检修减产力度加大，叠加限产政策加码的预期，铁矿石强势的驱动减弱。但预计调整空间或有限，在钢厂利润驱动下，铁矿将继续受到支撑。铁矿石在大趋势上跟随螺纹波动，强弱关系取决于限产政策力度。
操作建议：跟随螺纹波动，短期弱势波动。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存368万吨（-187），调入44.4（-16.2），调出40.4（-11.2）,7月22日沿海八省重点电日耗202.9，库存2432.1。
总结：7-8月份为传统需求旺季，受高温天气影响，全国多省份用电量创历史新高，高日耗仍将维持一段时间，下游补库压力较大。当前供需仍处于失衡状态，我们认为，当前需求端有旺季的较强支撑，在中下游库存无增加或供应端无明显的释放之前，价格将延续目前的震荡偏强态势。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、随着Delta变异毒株的扩散和美国各地的激增，以及东南亚大部分国家的疫苗接种水平较低，全球Covid-19确诊人数出现了两个月来的最大增幅。（利空）
2、全球最大的炼油厂之一、印度信实工业表示，4-6月的石油需求恢复到9470万桶/日，比上一季度增加了120万桶/日，与2020年同期相比增加了1180万桶/日。（利好）
市场表现：
周一（7月26日）NYMEX原油期货2021年9月合约每桶71.91美元跌0.16美元，ICE布油期货2021年9月合约每桶74.50美元涨0.40美元，中国INE原油期货主力合约2109涨5.2元/桶至439.9元/桶，夜盘涨8.4元/桶至448.3元/桶。
总体分析：
德尔塔变异毒株导致疫情再次迅速蔓延，但市场认为下半年整体供应依然趋紧，国际油价涨跌互现。目前供给端增量边际增加，短期影响不大，加之需求端近期有所反复，短期波动加剧，区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数提升，市场情绪波动；区域价差看，目前进入美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。汽柴油价差有季节性走弱规律，布局汽柴油价差走弱。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8165，-160，国内两油库存70.5万吨，+5.5万吨，现货8120附近，基差-45。
PP市场:
2109价格8430，-176，现货拉丝8460附近，基差-30。
操作建议：
7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期重点关注成本端原油煤炭支撑的情况。
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