宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指全线上涨，已经完全收复周一大跌失地。道指涨0.83%报34798点，标普500指数涨0.82%报4358.69点，纳指涨0.92%报14631.95点。雪佛龙、埃克森美孚涨逾3%，领涨道指。
经济数据：日本今年上半年出口同比大增23.2%，超过新冠疫情暴发前2019年上半年的水平。由于大宗商品价格明显上涨，日本上半年进口额同比增长12.2%。进出口相抵后，上半年贸易顺差为9850亿日元。
其他信息：IMF总裁格奥尔基耶娃表示，按当前接种速度加之病毒变异，新冠疫情不会在2022年末前结束。经济复苏取决于疫苗、货币和财政措施，预计全球经济仍将像IMF在4月预估的那样增长6%。
国内宏观：
股票市场:A股震荡攀升，热点题材表现活跃，锂电池产业链掀涨停潮，大消费、大金融整体低迷；创业板指刷新6年新高，盘中点位再次超沪指。上证指数收盘涨0.73%报3562.66点，创业板指涨2.78%报3560.05点。两市成交额超1.2万亿元；北向资金实际净买入超30亿元，东方财富获净买入11.63亿元。
经济数据：工信部统计，上半年我国软件业完成软件业务收入44198亿元，同比增长23.2%，增速较一季度回落3.3个百分点，近两年复合增长率为14.7%。
债券市场:资金面进一步改善，现券期货延续暖势。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%；银行间主要利率债收益率小幅下行，短券表现略好；银行间资金面有所改善，供需趋于平衡，不过主要回购利率仍在相对高位；恒大债券反弹，“20恒大02”涨超7%。
外汇市场:周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4743，较上一交易日涨57个基点。人民币兑美元中间价报6.4835，调升20个基点。
其他信息:公募基金二季报披露完毕，前十大重仓股依次为贵州茅台、宁德时代、五粮液、海康威视、药明康德、隆基股份、迈瑞医疗、中国中免、泸州老窖和招商银行；增持市值前十依次为宁德时代、药明康德、爱尔眼科、隆基股份、通策医疗、华友钴业、海康威视、亿纬锂能、立讯精密、恩捷股份；减持市值最多依次为中国平安、美的集团、恒瑞医药、三一重工、格力电器、长春高新、万科A、美年健康、贵州茅台、邮储银行。
股指期货
昨天低位方向企稳+高位方向反弹，带领创业板指数大涨创出新高。一方面是低位有逻辑的方向逐渐成为市场的共识，在经历多天的酝酿之后，今天“低位+题材”迎来了集体狂欢，全天多达17只个股20%涨停，很罕见，说明当前低位投机的情绪很狂热。另一方面是锂电、光伏、芯片等高位方向今天也迎来反弹，其中锂电上游锂矿集体大涨的直接触发原因是碳酸锂价格再次上涨（近三个月首次），再次提升了碳酸锂价格的预期；光伏上涨的直接触发因素是硅料价格再次下跌，同时逆变器出口数据再超预期，不断印证产业链景气度改善的逻辑。
对于A股市场，仍然延续上周以来的观点：整体处于“余温”阶段。且这一周多以来，市场整体基调是处于轮动尾声，高景气赛道的队形已经陆续开始有人掉队，整体参与难度加大。
从微观结构看，随着中报业绩披露逐步接近尾声【7月15日，是深市主板（含中小板）的中报预告披露截止日（有条件强制披露）；8月31日，是所有板块中报强制披露日期】，大部分高位抱团股可能都面临短期业绩落地、利好兑现的压力，建议仍然要多留一份谨慎！【后市仍是结构性轮动而非普涨行情，建议成长+价值哑铃型配置，以降低单一风格的持仓风险】。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合。
风险点：主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.7月21日，沙钢7月下旬螺纹钢上调250、盘螺上调200、高线上调200。现螺纹钢5550，高线5810，盘螺5800。
2.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3760元/吨，平均钢坯含税成本4722元/吨，周比上调33元/吨，与7月21日当前普方坯出厂价格5180元/吨相比，钢厂平均毛利润458元/吨，周比上调27元/吨。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5320，涨10，基差-76，持续弱基差不利于盘面大幅拉涨，负基差反映了强预期对盘面的主导。近期全国多地出台钢厂限产加码政策，限产进一步扩大化，期螺主力合约受到限产加码预期的提振，价格走势延续强势。从上周周度数据来看，近期钢厂利润有所回升，螺纹产量大幅回升；时处消费淡季，南方出梅后又遇高温天气，终端开工受到抑制，表需位于低位水平小幅回升；社会库存小幅累积，螺纹供需延续偏弱格局。短期需求依然疲软，扰动因素主要在于限产政策的落地情况，预计短期钢厂利润会回升，一旦钢厂有利润，减产力度就会减弱，电炉钢成本和长流程钢厂的成本差异会限制螺纹钢上下方的空间。预计螺纹价格维持区间波动，上方关注6000点附近压力，中长期会持续受到限产政策的支撑，走预期-修复预期-再预期-再修复的逻辑，波动加大。逢低偏多思路对待，向上空间能否进一步打开取决于减产力度以及需求强度。
操作建议：短期螺纹以区间波动为主，警惕政策扰动大幅波动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价1010，跌31，09合约基差87，高基差进一步修复。今年由于主流矿山发运不及预期，海外需求增量较大叠加国内铁水产量依然高位，铁矿供需依然紧平衡，对铁矿价格有支撑。近期铁矿石主导因素在需求端，受限产政策扰动较大，近期在钢厂限产政策加码的预期之下，铁矿石明显承压。铁矿的主逻辑是挤压钢厂利润，在钢厂大幅亏损之下，检修减产力度加大，叠加限产政策加码的预期，铁矿石强势的驱动减弱。但预计调整空间或有限，在钢厂利润驱动下，铁矿将继续受到支撑。铁矿石在大趋势上跟随螺纹波动，强弱关系取决于限产政策力度。
操作建议：跟随螺纹波动，短期弱势波动。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存346万吨（-186），调入25.6（-31），调出36.6（-13.5）,7月15日沿海八省重点电日耗223.2，库存2461.8。
总结：产地方面，由于榆林有煤矿发生事故，部分煤矿停产，产量受到影响。需求方面，进入三伏天，居民用电需求增加，日耗迅速走高，但目前铁路运量、港口库存均低位运行，且下游急需补库。我们认为，当前需求端有旺季的较强支撑，在中下游库存无增加或供应端无明显的释放之前，价格将延续目前的震荡偏强态势。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、EIA数据显示，截至7月16日当周，美国原油库存增加210.7万桶，至4.39687亿桶，之前分析师预期为下滑约450万桶。
在俄克拉荷马州库欣仓库的原油库存下滑134.7万桶，至3,671.1万桶。
EIA称，炼厂原油加工量下滑8.6万桶/日。炼厂产能利用率下滑0.4个百分点，至91.4%。
当周，美国汽油库存减少12.1万桶，至2.36414亿桶，分析师预期为下降约100万桶。
当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少134.9万桶，至1.410亿桶，分析师预期增加55.7万桶。
市场表现：
周三（7月21日）NYMEX原油期货2021年9月合约每桶70.30美元涨3.10美元，ICE布油期货2021年9月合约每桶72.23美元涨2.88美元，中国INE原油期货主力合约2109跌3.9元/桶至413.3元/桶，夜盘涨12.7元/桶至426元/桶。
总体分析：
虽然美国商业原油库存出现增长，但库欣地区原油库存降至18个月来新低，且成品油库存下降，叠加美股上涨提振市场信心，国际油价大幅上扬。此次欧佩克会议达成增产协议，尤其未来增产幅度增加，供给端增量边际增加，短期影响不大，加之需求端近期有所反复，油价短期更多体现心理预期，存在过度反应，供需格局变化不大，短期或调整，但空间有限，波动加剧。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数提升，市场情绪波动；区域价差看，目前进入美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。汽柴油价差有季节性走弱规律，布局汽柴油价差走弱。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8365，-45，国内两油库存67万吨，-1.5万吨，现货8300附近，基差-65。
PP市场:
2109价格8629，+47，现货拉丝8580附近，基差-49。
操作建议：
7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期重点关注成本端原油煤炭支撑的情况。
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