宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指全线上涨，标普500指数创近四个月来最大涨幅。道指涨1.62%报34511.99点，标普500指数涨1.52%报4323.06点，纳指涨1.57%报14498.88点。波音涨近5%，美国运通涨近4%，领涨道指。
政策观察：澳洲联储会议纪要：劳动力市场复苏继续快于预期，委员会仍致力于维持高度宽松的货币环境，在实际通胀率持续在2%至3%的目标区间内之前，不会提高现金利率；对经济的核心设想是，2024年前不会满足加息条件。
其他信息：亚洲开发银行最新报告预测，尽管2021年新冠疫情仍是地区发展面临的最大挑战，亚太地区发展中经济体将迎来经济复苏，经济增长率有望达到7.2%，比先前预期下降0.1个百分点。
国内宏观：
股票市场:A股缩量整理，交投相对清淡，动力电池、氢能源、芯片、LED概念股活跃，化工、银行、钢铁、网络安全等板块跌幅靠前。上证指数收跌0.07%报3536.79点，创业板指涨0.41%。两市合计成交额回落至不足万亿；北向资金实际净买入30.64亿元，恒瑞医药、复星医药获追捧。
经济数据：上半年全国一般公共预算收入117116亿元，同比增长21.8%，同比增速较高主要是去年同期收入基数较低和当前工业生产者价格上涨较快。财政部表示，预计下半年全国收入增幅将比上半年明显回落，但预计能够完成全年预算收入目标。
债券市场:避险情绪升温现券期货走强，LPR利率未降影响不大。银行间主要利率债收益率下行2bp左右；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%；税期近尾声资金面紧平衡，隔夜与七天回购利率小幅倒挂；恒大债券午后跌幅明显收窄，“20恒大02” “19恒大01”跌超6%；此外“19翔控03”涨超24%。
外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4800，较上一交易日涨35个基点。人民币兑美元中间价调贬155个基点，报6.4855，创5月6日以来新低。
其他信息:我国三孩生育政策配套支持措施发布，目标是到2025年，生育、养育、教育成本显著降低。措施明确，我国将取消社会抚养费等制约措施，清理和废止相关处罚规定，将入户、入学、入职等与个人生育情况全面脱钩；完善生育休假与生育保险制度，加强税收、住房等支持政策，推动将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除。
股指期货
对于A股市场，延续上周以来的观点：整体处于“余温”阶段。且这一周多以来，市场整体基调是处于轮动尾声，高景气赛道的队形已经陆续开始有人掉队，整体参与难度加大。一方面，景气赛道掉队迹象进一步明显，核心主线锂电池也出现分化掉队；另一方面，市场也出现结构性的高低切换，部分保守畏高的资金尝试在低位方向里另起炉灶，但是目前为止持续性都不佳。
从微观结构看，随着中报业绩披露逐步接近尾声【7月15日，是深市主板（含中小板）的中报预告披露截止日（有条件强制披露）；8月31日，是所有板块中报强制披露日期】，大部分高位抱团股可能都面临短期业绩落地、利好兑现的压力，建议仍然要多留一份谨慎！【后市仍是结构性轮动而非普涨行情，建议成长+价值哑铃型配置，以降低单一风格的持仓风险】。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合。
风险点：主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.江苏省控产将陆续开始，集中减产或在4季度。经过Mysteel调研测算，分配到建筑钢材来看江苏主导样本钢厂预计需要压减产量400万吨以上，后期8-12月份平均每月减产80万吨以上，同比上半年正常产量下降15%左右。
2.必和必拓集团第四季度西澳铁矿石总发货量7370万吨，市场预估7360万吨，预计全年西澳铁矿石总产量2.78亿至2.88亿吨。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5310，跌40，基差-127，持续弱基差不利于盘面大幅拉涨，负基差反映了强预期对盘面的主导。近期全国多地出台钢厂限产加码政策，限产进一步扩大化，期螺主力合约受到限产加码预期的提振，价格走势延续强势。从上周周度数据来看，近期钢厂利润有所回升，螺纹产量大幅回升；时处消费淡季，南方出梅后又遇高温天气，终端开工受到抑制，表需位于低位水平小幅回升；社会库存小幅累积，螺纹供需延续偏弱格局。短期需求依然疲软，扰动因素主要在于限产政策的落地情况，预计短期钢厂利润会回升，一旦钢厂有利润，减产力度就会减弱，电炉钢成本和长流程钢厂的成本差异会限制螺纹钢上下方的空间。预计螺纹价格维持区间波动，上方关注6000点附近压力，中长期会持续受到限产政策的支撑，走预期-修复预期-再预期-再修复的逻辑，波动加大。逢低偏多思路对待，向上空间能否进一步打开取决于减产力度以及需求强度。
操作建议：短期螺纹以区间波动为主，警惕政策扰动大幅波动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价1041，涨2，09合约基差62，高基差进一步修复。今年由于主流矿山发运不及预期，海外需求增量较大叠加国内铁水产量依然高位，铁矿供需依然紧平衡，对铁矿价格有支撑。近期铁矿石主导因素在需求端，受限产政策扰动较大，近期在钢厂限产政策加码的预期之下，铁矿石向上空间被压制。铁矿的主逻辑是挤压钢厂利润，在钢厂大幅亏损之下，检修减产力度加大，叠加限产政策加码的预期，铁矿石强势的驱动减弱。但预计调整空间或有限，一旦钢厂利润重新转正，铁矿将继续受到支撑。铁矿石在大趋势上跟随螺纹波动，强弱关系取决于限产政策力度。
操作建议：跟随螺纹波动，不追高。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存357万吨（-168.5），调入33.2（-24.6），调出39.2（-9.1）,7月15日沿海八省重点电日耗223.2，库存2461.8。
总结：产地方面，由于榆林有煤矿发生事故，部分煤矿停产，产量受到影响。需求方面，进入三伏天，居民用电需求增加，日耗迅速走高，但目前铁路运量、港口库存均低位运行，且下游急需补库。我们认为，当前需求端有旺季的较强支撑，在中下游库存无增加或供应端无明显的释放之前，价格将延续目前的震荡偏强态势。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1. API公布的数据显示，截至7月16日当周，原油库存增加80.6万桶，汽油库存暴增330.7万桶，远超市场预期值。
2.休斯敦油田服务公司Halliburton：私人油气运营商将引领北美原油业务的复苏。
市场表现：
周二（7月20日）NYMEX原油期货2021年8月合约每桶67.42美元涨1.00美元，ICE布油期货2021年9月合约每桶69.35美元涨0.73美元，中国INE原油期货主力合约2109跌19.7元/桶至417.2元/桶，夜盘跌2.2元/桶至415元/桶。
总体分析：
美国商业原油库存可能连续第9周下降，且OPEC+增产操作仍显谨慎，叠加美股上涨，国际油价反弹。此次欧佩克会议达成增产协议，尤其未来增产幅度增加，供给端增量边际增加，短期影响不大，加之需求端近期有所反复，油价短期更多体现心理预期，存在过度反应，供需格局变化不大，短期或调整，但空间有限，波动加剧。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数提升，市场情绪波动；区域价差看，目前进入美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。汽柴油价差有季节性走弱规律，布局汽柴油价差走弱。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8410，-55，国内两油库存69.5万吨，-3万吨，现货8300附近，基差-110。
PP市场:
2109价格8582，-20，现货拉丝8580附近，基差+0。
操作建议：
7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期重点关注成本端原油煤炭支撑的情况。
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