宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美股全线下跌，道指跌0.75%报34421.93点，标普500指数跌0.86%报4320.82点，纳指跌0.72%报14559.79点。 旅行者集团、美国运通、高盛集团均跌超2%，领跌道指。科技股多数下跌，苹果跌近1%，亚马逊涨近1%。特斯拉涨超1%。中概股滴滴跌超5%，连跌四日；360 DIGITECH跌21.48%。
经济数据：美国劳工部最新数据显示，美国6月PPI同比增长7.3%，核心PPI同比增长5.6%，均创纪录新高，且涨幅均高于市场预期。表明美国通胀可能继续高企，因为新冠疫情后经济复苏推动的强劲需求继续给供应链带来压力。
政策展望：美国6月PPI、CPI齐“爆表”，美联储主席鲍威尔继续捍卫宽松货币政策立场。鲍威尔在众议院听证会证词中表示，美国经济情况有所改善，但就业市场仍远低于新冠疫情暴发前的水平。美国经济需要进一步改善，才会改变超宽松的货币政策。他表示，通胀已经明显上升，且未来几个月会继续上升，然后才会回落。但他坚持认为通胀上升是暂时的，随着情况恢复正常，通胀增速会放缓。
其他信息：美联储褐皮书显示，整体经济活动进一步强化。四分之三的地方联储称就业略微、或温和增加，剩余联储称温和、或强劲增加。平均薪资温和增长，低收入工人的薪资增幅高于均值水平。数个地方联储的受访公司担心用工难问题将持续至秋季前期。物价涨幅高于均值水平，出现物价压力的范围是广泛的，酒店业尤其突出。
国内宏观：
股票市场: A股弱势整理，创业板指盘中多次翻红拉升均告失败，上证50指数再创年内新低，“银地保”普遍低迷，白酒冲高回落，新能源车概念全面回撤。上证指数收跌1.07%报3528.5点，创业板指跌0.75%失守3500点关口，深证成指跌0.88%。两市成交额连续10个交易日突破万亿；北向资金实际净流出108亿元，创近10个月新高，宁德时代、比亚迪分别遭净卖出11.22亿元、7.96亿元，山西汾酒、阳光电源分获净买入逾3亿元。两市融资余额连增5日，续创近6年新高至1.65万亿元。
经济数据：(1)商务部：1-6月全国吸收外资6078.4亿元人民币，同比增长28.7%（折合909.6亿美元，同比增长33.9%），较2019年同期增长27.1%。(2) 国家能源局数据显示，6月份，我国经济保持稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到7033亿千瓦时，同比增长9.8%，两年平均增长8.4%。
债券市场: 债市做多情绪减弱，国债期货尾盘冲高回落收涨，10年期主力合约涨0.19%；银行间主要利率债收益率尾盘转为上行，盘中一度下行2bp左右；银行间资金面整体偏松，主要回购加权利率表现平稳；蓝光发展债券大跌，“16蓝光MTN003”跌近77%；“21深钜01”连续两日大跌后反弹收涨近30%。
外汇市场:周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4728，较上一交易日跌77个基点。当日人民币兑美元中间价报6.4806，调贬49个基点。
其他信息:全国碳排放权交易市场各项准备工作已经就绪，首批覆盖的逾2000家企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳，意味着中国碳市场一经启动就将成为全球规模最大的碳市场。全国碳市场建立后将不再支持地方新增试点，现有试点要做好向全国碳市场过渡的准备，首批参与全国碳市场的单位不再参加地方碳市场的交易。全国碳市场的碳价将主要由供需决定，相关制度设计考虑通过改进配额分配方法、引入抵消机制等措施引导市场预期。下一步，生态环境部将加快推动出台《碳排放权交易管理暂行条例》，研究制定分行业配额分配方案，进一步扩大覆盖范围。
股指期货
短期看，降息余温在降低，7月15日本周四，有4000亿MLF到期，是观察“宽松”的重要窗口，如果央妈大幅缩量续作，比如只续作个几百亿MLF，就说明之前的降准水分比较大，大部分是用来对冲MLF的；而如果央妈续作个三四千亿，说明降准力度真的很大，市场对流动性的预期也会进一步提升。且这一周多以来，市场整体基调是处于轮动尾声，高景气赛道的队形已经陆续开始有人掉队，整体参与难度加大。此外，美国新一轮经济数据的披露将再度影响美联储货币政策预期【7月28日美联储议息会议】，外部扰动加大。
从微观结构看，轮动的风格还将继续，但随着中报业绩预告进入密集披露期，市场将进入业绩逐渐兑现期，当前阶段风险要大于机会，参与难度很高，整体要多一分谨慎，尤其是不要追高。尤其是激进资金所在的锂电方向在经历连续上涨之后，今天也出现了明显分歧。
从5月份经济基本面看，今年市场对盈利节奏的预期普遍是前高后低，宏观数据也在持续验证经济已处顶部区域，预计市场整体上行空间仍然相对有限【后市仍是结构性轮动而非普涨行情，建议成长+价值哑铃型配置，以降低单一风格的持仓风险】。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合。
风险点：主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.7月14日至7月16日钢厂去产能“回头看”督察小组对江苏部分钢厂实施核查工作，据了解，其中一个小组对徐钢集团、利国钢铁、中新钢铁及、镔鑫钢铁等企业进行核查；另一小组对联鑫钢铁、东日钢铁、泰州虹创、中天绿色精品钢项目等企业进行核查。目前还在审查阶段，并未对企业限产情况进行明确要求。
2.中钢协：7月上旬重点钢企粗钢日均产量213.76万吨，环比下降5.56%；钢材库存量1405.73万吨，比上一旬增加29.12万吨。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5250，涨80，基差-167，持续弱基差不利于盘面大幅拉涨，负基差反映了强预期对盘面的主导。期螺主力合约受到限产加码预期的提振，以及国家全面降准的利好刺激，价格走势延续强势。从上周周度数据来看，钢厂因为亏损生产积极性受挫，7.1后顺势检修减产，螺纹产量延续大幅下降；时处消费淡季，南方出梅后又遇高温天气，终端开工受到抑制，表需位于低位水平；社会库存继续累积，螺纹供需延续供需双降的偏弱格局。短期需求依然疲软，扰动因素主要在于限产政策的落地情况，预计短期钢厂利润会回升，一旦钢厂有利润，减产力度就会减弱，电炉钢成本和长流程钢厂的成本差异会限制螺纹钢上下方的空间。预计螺纹价格维持区间波动，上方关注6000点附近压力，中长期会持续受到限产政策的支撑，逢低偏多思路对待，向上空间能否进一步打开取决于减产力度以及需求强度。
操作建议：短期螺纹以区间波动为主，警惕政策扰动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价1060，跌2，09合约基差96，高基差缓慢回落。今年由于海外需求增量较大叠加国内铁水产量依然高位，铁矿供需依然紧平衡，对铁矿价格有支撑。近期铁矿石主导因素在需求端，受限产政策扰动较大，近期在钢厂限产政策加码的预期之下，铁矿石向上空间被压制。铁矿的主逻辑是挤压钢厂利润，在钢厂大幅亏损之下，检修减产力度加大，叠加限产政策加码的预期，铁矿石强势的驱动减弱。但预计调整空间或有限，一旦钢厂利润重新转正，铁矿将继续受到支撑。铁矿石在大趋势上跟随螺纹波动，强弱关系取决于限产政策力度。
操作建议：短期区间波动为主，警惕高波动风险。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存397万吨（-116），调入31.7（-22.5），调出33.7（-13.5）,7月9日沿海八省重点电日耗216，库存2540。
总结：近期动力煤价格企稳上涨。港口方面，由于下游仍然呈观望态度，采购积极度不高，成交清淡，以长协拉运为主，库存下降。下游日耗不断攀升，可用天数不足12天。我们认为，价格的大幅变动需要供需有明显变动，当前处于供应释放的初期，而需求端有旺季的较强支撑，在供应端无明显的释放之前，价格仍将延续目前的震荡偏强态势。
能源化工
LLDPE市场:
2109价格8295，-90，国内两油库存71万吨，-1万吨，现货8205附近，基差-90。
PP市场:
2109价格8485，-96，现货拉丝8510附近，基差+25。
操作建议：
7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期重点关注成本端原油煤炭支撑的情况。
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