宏观经济

国际宏观：

股票数据:美国三大股指收盘涨跌互现，标普500指数涨0.02%报4227.26点，纳指涨0.31%报13924.91点，道指跌0.09%报34599.82点；中概网络直播股大涨，斗鱼涨近13%；新能源汽车股多数上涨，理想汽车涨近7%；掌门教育IPO首日收涨44.26%，新东方跌超3%。

经济数据：美国4月贸易帐逆差689亿美元，预期逆差687亿美元，前值逆差744亿美元。4月出口2049.9亿美元，前值修正为2026.7亿美元；进口2738.9亿美元，前值修正为2776.9亿美元。

其他信息：世界银行发布最新一期《全球经济展望》，上调全球经济增长预期，预计2021年全球经济增速将达5.6%，成为近80年来最强劲增速。世界银行同时将2021年中国经济增长预期从此前预估的7.9%上调至8.5%。

国内宏观：

股票市场:白酒股大幅杀跌，舍得酒业等十余只个股集体跌停，A股主要指数跳水收跌。截止收盘，上证指数下跌0.54%，报3580.11点，深证成指跌0.98%，创业板指跌0.61%，科创50跌1.01%。万得全A跌0.67%。传苹果与宁德时代、比亚迪磋商电池事宜，比亚迪AH股均涨超6%。两市成交小幅放量至9854亿元，北向资金净买入3.01亿元。上海贝岭获净买入2.56亿元居首；白酒股多数遭抛售，山西汾酒被净卖出6.86亿元，净卖出额创新高。

经济数据：工信部：4月机械行业增加值同比增长11.8%，高于同期全国工业2个百分点，两年平均增长10.2%；利润总额0.47万亿元，同比增长95.7%，两年平均增长13.47%。

债券市场: 银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%。银行间资金供给改善，隔夜回购利率自近四个月高位回落。蓝光发展和恒大债券反弹，“19蓝光02”涨超12%，“15恒大03”涨超2%。

外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3972，较前一交易日下跌11个基点。人民币兑美元中间价报6.3909，调升54个基点，连续两日调升。

其他信息: 据中国结算最新数据，5月份A股新增投资者数为141.22万，同比增加16.32%。其中，自然人为140.94万人，非自然人为0.28万户。这是新增投资者连续15个月破百万了，其中，2020年7月份、2021年1月份以及3月份更是突破200万。

股指期货

昨日，沪深两市盘后拉升，随后冲高回落。盘面上，行业板块涨跌各半，船舶制造、航天航空、珠宝首饰以及纺织服饰板块涨幅居前，酿酒、有色金属、食品饮料以及医疗行业板块跌幅较大。白酒概念股掀起跌停潮，食品饮料及医疗行业持续下挫，对市场情绪带来较大影响。笔者认为，股指近期虽然突破两个月的振荡区间，但继续上涨仍有一定阻力，预计后市反弹力度或将相对有限，需要适度做一些仓位上的调整。

一方面，人民币汇率进一步走强的趋势将有所减弱。从政策调控来看，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%【短期意在控制人民币供给，平稳人民币走势】。人民币快速升值的阶段已经过去，外资引领的阶段性风险偏好修复行情可能暂告一段落。此外，但随着美国疫苗接种的推进以及拜登大规模刺激政策落地，美国经济修复和就业市场大幅好转的不确定性在下半年将会进一步下降，美联储或会向市场沟通削减宽松计划的预期，美元指数可能再度走强，也会对中期的人民币汇率产生压制。

另一方面，上周大宗商品价格受基本面供需阶段性失衡影响继续反弹，尤其以黑色系商品反弹幅度最大，股债同步出现调整，市场进入到各大资产比较纠结的状态，如果大宗商品后期持续反弹冲顶，那么未来股指反弹力度或将减弱。

短期看，人民币与大宗商品的利多因素逐步消退，向上动能在减弱，但本轮反弹力度也不大，A股总体风险可控，所以指数调整幅度不会很大，但后市上行空间或将相对有限。交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合。

风险点：主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻：

1.淡水河谷暂停Timbopeba铁矿开采，影响铁矿产能3.3万吨/日。淡水河谷表示，暂停作业是因为该公司位于Fabrica Nova路段的Estrada de Ferro Vitoria Minas(EFVM)铁路暂停运营。

2.乘联会：中国5月份广义乘用车零售销量166万辆，同比增加1.1% ；5月新能源乘用车零售销量达到18.5万辆，同比增长177.2%，环比4月增长17.4%。

综述：

螺纹：上一交易日上海标的价格4970元/吨，跌50，10合约基差120。近期唐山限产政策消息面较为混乱，市场猜测较多，也造成盘面价格波动较为剧烈。钢铁行业长期压产的目标不会变，但短期国常会要求增加供给，稳定大宗价格的要求仍在发酵，螺纹产量预计缓慢回升，依然位于同期高位水平。短期大幅调整后波动加剧，中长期来自宏观宽松和基本面偏强的支撑依然有效。全球货币宽松推升大宗商品通胀是主因，美国又将推出6万亿基建投资，进一步推升通胀，国内外价差进一步拉大。同时螺纹供应端受到碳中和政策影响抑制增量。短期高位压力主要来自行政调控及季节性淡季即将来临，近期供给环比持续回升，而需求进入雨季及高温季，消费开始走弱。消费走弱或成为延续调整的主要因素。

操作建议：螺纹短期继续承压波动，宽幅震荡为主，警惕政策层面扰动。    

铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价995，涨13，09合约基差96。唐山限产放松的消息刺激铁矿大幅上涨。 目前来看海外需求强劲以及挤压钢厂利润的支撑没有改变，铁矿价格不过分看空。近期澳巴发运量不及预期，叠加铁水产量回升，对铁矿有较强支撑，特别是高品位矿需求大增，呈现偏紧格局，价格延续强势。短期限产政策弱化，长期压产大目标不会变，国内铁水产量将持续受到抑制，二季度伴随发运量上升，供应将快速回升，铁矿供需紧张格局将逐渐缓解。全球供需格局来看，国内生铁产量受抑制增速大幅放缓，但海外钢厂复产仍有较大增量，总体看今年铁矿需求仍较为强劲，经测算需求增幅和供应增幅接近，铁矿供需依然平衡略宽松。后期铁矿的压力主要来自钢厂利润被挤掉后带动铁矿下行，国家高层关注原材料大幅涨价，警惕政策风险继续发酵，中长期趋势跟随螺纹波动。

操作建议：铁矿应警惕政策风险引起大幅波动。

煤焦

动力煤：

数据：秦皇岛港库存490万吨（+84），调入39.8（-7），调出41.8（+1）,6月3日沿海八省重点电日耗190.6，库存2437.4。

总结：动力煤延续震荡行情，6月是安全生产月，预计短期内国内供应增量仍然有限，目前基本面还未有明显的变化，煤炭供需格局延续紧张格局，迎峰度夏即将开始，多数电厂库存仍保持低位运行，后期补库需求较强，预计在当前基本面的情况下，煤价仍然偏强运行，但考虑政策层面对于大宗商品价格过高的持续监管，短期可能不会有较大幅度的反弹。当前操作难度较大，建议观望为主。

能源化工

国际原油：

市场消息：

1、EIA短期能源展望报告：预计2021年美国原油产量将减少23万桶/日，此前预计为减少29万桶/日。

2、6月2日，国际能源署（IEA）发布《2021世界能源投资报告》称，随着外部环境的改善和全球投资的不断增长，2021年全球能源投资将增长10%至1.9万亿美元，将回到危机前水平。

市场表现：

周二（6月8日）NYMEX原油期货2021年7月合约每桶70.05美元涨0.82美元，ICE布油期货2021年8月合约每桶72.22美元涨0.73美元，中国INE原油期货主力合约2107跌4.0元/桶至443.7元/桶，夜盘涨7.7元/桶至451.4元/桶。

总体分析：

美国商业原油库存仍有下降趋势，EIA大幅上调价格预测且对需求前景乐观，国际油价再创年内新高，WTI自2018年10月以来首次突破70美元关口。从后市看，伊朗核问题是影响短中期供给端的主要因素，伊朗表示解除制裁的谈判仍存分歧，预估短期出现拐点概率较小，更多是预期下市场情绪助推，但整体进程加快。另一方面，欧美经济复苏加快提振信心，随着疫苗接种率提升，且拜登预算提案将把联邦年度支出提高到6万亿美元，此外近期印度疫情有所缓和，国内封锁已有松懈，需求端转好为油价提供强支撑。整体看，全球经济处于复苏通道，疫情对需求的影响边际减弱，或有反复，突发因素及宏观因素带来短期波动，但为油价提供中长期上行动能。目前供给端进入温和增产通道，如果伊朗形势没有明确转向，供给相对稳定，短中期仍将维持偏强震荡走势，仍将以波浪式推进为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗产量是油价潜在威胁，如果美伊关系缓和，可能有150-200万桶/天的供给增量，需重点关注伊朗增产的节奏，预期温和增产概率较大，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，整体价差结构保持Back结构，延续正向市场结构，VIX指数处于低位水平，市场情绪乐观；区域价差看，马上进入美国夏季消费旺季，跨区价差套利关注。目前汽油裂解价差已升至高位，汽柴油价差有季节性走弱规律，后期重点关注汽柴油价差走弱。

关注重点：

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2109价格7550，-5，国内两油库存74.5万吨，+6.5万吨，现货7600附近，基差+50。

PP市场:

2109价格8126，+18，现货拉丝8300附近，基差+174。

操作建议:  

6-7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，价格预计可能偏弱。

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