宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指收盘普跌，纳指跌超1%，报13614.51点，标普500指数跌0.36%，报4192.85点，道指微跌0.07%，报34577.04点；中概网络科技股普跌，Bilibili跌近6%，拼多多跌近5%；汽车股大涨，福特汽车涨逾7%，特斯拉逆势跌逾5%。
经济数据：美国5月29日当周初请失业金人数38.5万人，续创去年3月以来新低，预期38.7万人，前值由40.6万人修正为40.5万人；5月22日当周续请失业金人数 377.1万人，预期361.5万人，前值由364.2万人修正为360.2万人。美国5月ADP就业人数增97.8万人，创去年6月以来新高，预期增65万人，前值增74.2万人。
其他信息:美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.025%，2年期美债收益率涨1.1个基点报0.164%，3年期美债收益率涨2.3个基点报0.334%，5年期美债收益率涨4.6个基点报0.845%，10年期美债收益率涨4.1个基点报1.631%，30年期美债收益率涨2.5个基点报2.3%。
国内宏观：
股票市场:上证指数收盘跌0.36%，报3584.21点；深证成指跌0.65%；创业板指跌1.27%；万得全A跌0.43%。稀土、5G、煤炭股活跃，上海本地股一度批量涨停。白酒指数冲高回落，早盘一度涨超5%，山西汾酒等多股再创新高。化纤、光伏、海运、半导体、海运板块盘中低迷，尾盘跌势加深。两市全天成交9557亿元，此前连续四日超一万亿元。北向资金净买入15.21亿元。二线白酒股获追捧，山西汾酒、酒鬼酒分别获净买入5.05亿元、2.49亿元；恒瑞医药遭净卖出6.14亿元再度居首。
经济数据：中国5月财新服务业PMI为55.1，虽然较上月下降1.2个百分点，但连续13个月位于扩张区间，服务业景气度依然较高，前值56.3。
债券市场:月初资金供给充盈，现券期货震荡略走暖。银行间主要利率债收益率下行1bp左右，10年期国债活跃券200016收益率下行1bp报3.08%；国债期货窄幅震荡小幅上涨，10年期主力合约涨0.08%；月初银行间资金供给充盈，隔夜回购加权利率重回2%下方；一级招标延续向好，国开债和进出口行债中标收益率均低于中债估值；蓝光和恒大债券延续跌势，“20蓝光02”跌超4%，“19恒大02”跌超2%；华融债反弹，“19中国华融债01（品种一）”涨超31%。
外汇市场:周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3932，较上一交易日跌60个基点。人民币兑美元中间价报6.3811，调贬38个基点。
其他信息:商务部：中美经贸领域已开始正常沟通，双方同意，下一步要从有利于中美两国和整个世界的角度，共同努力，为生产者和消费者务实地解决一些具体问题，推动中美经贸关系健康稳定发展。
股指期货
本周以来，指数层面继续高位振荡，两市成交金额仍维持在万亿元之上。周一盘后央行发布通知上调外汇存款准备金率，人民币汇率出现贬值。指数振荡调整，但并未出现连续大幅下跌，说明当前市场风险偏好依然处于3月以来的相对高位。笔者认为，当前市场对宏观改善的预期进一步得到了强化，A股阶段性反弹的趋势仍在进行中，后期能否一句突破今年2月份形成的高点将是区别本轮上涨是反弹还是反转的关键观察点,预计进一步大涨的空间相对有限。
首先，流动性改善预期。一是从最新的经济数据来看，由于4月经济数据全面低于市场预期，所以将降低货币政策收紧的预期；二是从通胀角度来看，政策出手稳定工业品价格，通胀预期有所缓解，从而进一步降低了流动性收紧的担忧；三是4月的社融增速已经下行至11.7%【综合此前会议表以及主流机构的预期来看，今年全年社融增速均值在11%左右】，下半年社融增速下行的空间已经有限；四是从资金面来看，南向资金近期再度开启买买买，也表明流动性预期好转。
其次，人民币汇率近期走强。从整体市场来看，人民币一旦形成升值趋势，将会吸引外资流入股市，这也是为什么近两日北向资金大幅流入的主要原因。从具体行业来看，航空【美元负债】、造纸【原材料进口】、金融等行业明显受益于人民币升值【需要注意的是，央行政策开始调整，预计升值速度短期会放缓】。
最后，中美有望重启经贸会谈。从市场影响来看，中美重启经贸会谈有利于提升中美摩擦阶段性缓和的预期，从而影响超级资金。从通胀角度来看，中美互降关税，有助于缓解双方目前的通胀压力。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。
风险点：主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.本周，全国主要钢材社会库存1391.99万吨，较上周减少14.72万吨，较上月减少227.08万吨；螺纹钢库存总量733.97万吨。
2.6月3日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1619.47万吨；烧结粉总日耗56.18万吨；库存消费比28.83，进口矿平均可用天数26天，烧结矿中平均使用进口矿配比88.00%；钢厂不含税平均铁水成本3187元/吨。
综述：
螺纹：上一交易日上海标的价格5060元/吨，涨50，10合约基差68。近期唐山限产政策消息面较为混乱，市场猜测较多，也造成盘面价格波动较为剧烈。钢铁行业长期压产的目标不会变，但短期国常会要求增加供给，稳定大宗价格的要求仍在发酵，螺纹产量预计缓慢回升，依然位于同期高位水平。短期大幅调整后波动加剧，中长期来自宏观宽松和基本面偏强的支撑依然有效。全球货币宽松推升大宗商品通胀是主因，美国又将推出6万亿基建投资，进一步推升通胀，国内外价差进一步拉大。同时螺纹供应端受到碳中和政策影响抑制增量。短期高位压力主要来自行政调控及季节性淡季即将来临，近期供给环比持续回升，而需求进入雨季及高温季，消费开始走弱。消费走弱或成为延续调整的主要因素。
操作建议：螺纹短期继续承压波动，宽幅震荡为主，警惕政策层面扰动。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价1010，涨5，09合约基差67。唐山限产放松的消息刺激铁矿大幅上涨。 目前来看海外需求强劲以及挤压钢厂利润的支撑没有改变，铁矿价格不过分看空。近期澳巴发运量不及预期，叠加铁水产量回升，对铁矿有较强支撑。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌，特别是高品位矿需求大增，呈现偏紧格局，价格延续强势。短期限产政策弱化，长期压产大目标不会变，国内铁水产量将持续受到抑制，二季度伴随发运量上升，供应将快速回升，铁矿供需紧张格局将逐渐缓解。全球供需格局来看，国内生铁产量受抑制增速大幅放缓，但海外钢厂复产仍有较大增量，总体看今年铁矿需求仍较为强劲，经测算需求增幅和供应增幅接近，铁矿供需依然平衡略宽松。后期铁矿的压力主要来自钢厂利润被挤掉后带动铁矿下行，国家高层关注原材料大幅涨价，警惕政策风险继续发酵，中长期趋势跟随螺纹波动。
操作建议：铁矿应警惕政策风险引起大幅波动。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存517万吨（+112.5），调入49.5（-5.1），调出39.5（-19.1）,5月27日沿海八省重点电日耗195.4，库存2371.7。
总结：近几日动力煤延续上涨行情，上游释放弹性不足，目前基本面还未有明显的变化，供应偏紧的现状短期难以缓解，迎峰度夏即将开始，多数电厂库存仍保持低位运行，后期补库需求较强，季节性补库需求对煤价仍有较强的支撑。当前操作难度较大，建议观望为主。
能源化工
LLDPE市场:
2109价格7815，+0，国内两油库存69.5万吨，-0.5万吨，现货7850附近，基差+35。
PP市场:
2109价格8375，-13，现货拉丝8480附近，基差+100。
操作建议:
6-7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，价格预计可能偏弱。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
