宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指全线下跌，道指跌0.48%，标普500指数跌0.08%，纳指跌0.28%。安进跌超7%，波音、微软跌近3%，纷纷领跌道指。科技股涨跌不一，谷歌涨近3%，特斯拉跌1.5%。中概股优信涨超45%。美联储维持利率不变，并确认维持宽松货币政策以支撑经济复苏。
政策展望：美联储主席鲍威尔4月新闻发布会要点汇总：1、复苏仍然不平衡、不完整，劳动力市场状况继续改善，失业率依然高企。2、今年通胀的暂时上升不符合加息的标准，在劳动力市场仍然疲软的情况下，不太可能看到通胀持续上升。3、现在还不是开始谈论缩减购债规模的时候，经济活动最近刚刚回升，要达到标准还需要一段时间。4、非常担心疫情对就业市场留下永久伤痕，没有看到之前担忧的“经济长期创伤”水平。5、一些资产的价格高企；整体金融稳定情况参差不齐，但风险可控。6、如有需要，将使用工具来支持联邦基金利率，确实预计短期利率会有进一步下行的压力。
美债利率:美债收益率普跌，3月期美债收益率持平报0.02%，2年期美债收益率跌2个基点报0.172%，3年期美债收益率跌2.7个基点报0.339%，5年期美债收益率跌2.9个基点报0.855%，10年期美债收益率跌1.1个基点报1.615%，30年期美债收益率跌0.3个基点报2.294%。
其他信息：美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。美联储经济评估有所增强，并释放出风险已经下降的信号，同时将保持每月1200亿美元的资产购买速度不变。
国内宏观：
股票市场:沪指震荡攀升，创业板指单边上行，市场再现“喝酒吃药”行情。上证指数收涨0.42%，深证成指涨0.94%，创业板指涨2.16%。两市成交额7881.5亿元，北向资金净买入20亿元，东方财富再获净买入5.52亿元，连续8日净买入，隆基股份、汇川技术分别获净买入5.27亿元、4.92亿元，贵州茅台遭净卖出9.85亿元。
债券市场:现券期货表现向好，国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率整体下行1-2个基点，短券表现相对较强。交易员称，消息面影响因素依旧清淡，资金继续宽松仍在支撑情绪，后续需要关注的依然是地方债供给压力和政治局会议政策定调。
外汇市场:周三人民币兑美元中间价报6.4853，调升71个基点，并创3月12日来新高。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4847，较上一交易日涨13个基点。
其他信息：继首批4只REITs产品重磅上报之后，昨日又有6只新REITs产品上报，涉及高速公路收费、产业园区、仓储物流、水务等领域。基金公司人士称，近期陆续上报的公募REITs产品未来有望同时获批，成为首批落地的公募REITs。
股指期货
近期，印度疫情失控及美国计划提高资本利得税等因素打压风险偏好。“五一”假期前最后一周，股指呈现冲高回落的走势，节前避险需求增加。3月9日以来，三大股指走势分化，中证500指数走出独立反弹行情，沪深300指数维持横盘振荡，上证50指数反复探底，表明核心资产板块估值偏高，有待进一步修复，而中小盘与低估值绩优板块吸引力增强。
从指数结构看，IC相比较IF更有做多的比较优势。第一，当前经济环境确定性改善、通胀进一步走高、流动性逐步收紧的宏观环境组合更有利于中盘均衡风格的IC【确定性溢价消失不利于大盘价值、流动性收紧不利于小盘成长】；第二，当市场无风险利率（10年期国债收益率）小幅波动的情况下，信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。
风险点主要集中在信用收紧对微观流动性的冲击及对经济的传导上，此外地缘政治风险对市场情绪的冲击也应引起投资者重视。
交易策略，跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略，期现策略可关注基于IC2112合约的套利机会，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。
黑色金属
行业要闻：
1.国务院关税税则委员会：自2021年5月1日起，调整部分钢铁产品关税。其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。
2.财政部取消包含热轧卷板等钢铁产品的出口退税。
综述：
螺纹：昨日上海标的价格5200元/吨，跌40，10合约基差3点。昨日官方消息，5月1日后国家取消部分钢铁产品出口退税，同时取消生铁，粗钢，再生钢铁原料的进口关税。政策目的旨在减轻国内钢材紧张情况，有利于压减国内粗钢产能。效果来看短期或比较有限，目前国外价格高于国内，出口动力较强，进口动力不足，由于早有预期市场已经反应了政策。全球资本市场波动大幅提高，宏观因素主导市场大幅波动，全球金融市场在疫情反复和流动性紧缩预期下，大宗商品波动加大，高位风险加剧。螺纹基本面来看，近期限产政策推高钢厂利润，高利润驱动非限产地增产，供应面临收缩但效果弱化，而需求位于季节性高位，贸易商成交处于高位，库存持续下降，对价格有支撑，重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导，国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧，对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏，偏强波动为主，但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎，短期调整压力加大。
操作建议：高位调整概率大，警惕波动加剧。
铁矿：昨日现货标的进口金布巴粉报价1232，涨5，09合约基差为232点。 再生钢铁原料取消进口关税的政策预计短期效果有限，废钢对铁矿的替代难以大幅提升。近期铁水产量回升对铁矿有支撑，铁矿跟随螺纹大幅上涨创出历史新高。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌，并且高品位矿受到青睐，价格延续强势。在限产政策持续发力影响下，国内铁水产量将持续受到抑制，全年产量预计将持平于去年，二季度伴随发运量上升，供应将快速回升，铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看，国内生铁产量受抑制或持平于去年，但海外钢厂复产仍有较大增量，总体看今年铁矿需求仍有增量，经测算需求增幅和供应增幅接近，铁矿供需依然平衡略宽松。铁矿价格高位区间波动为主。短期高基差仍有支撑，春季旺季行情依然看好，中长期面临价格中枢下移，趋势跟随螺纹波动。
操作建议：高基差高钢厂利润有支撑，趋势跟随螺纹，高位警惕大幅波动风险。
煤焦
焦炭：
市场回顾：1、第三轮提涨落地。2、港口准一级焦炭报价2500元/吨，较昨日上涨120元，09基差-68。
基本面分析：需求方面，高利润背景下钢厂生产积极性高，然而由于唐山地区钢厂限产常态化以及邯郸区域钢厂执行二季度限产方案的影响，生铁产量增幅缓慢且上升空间有限。供应方面，产量受山西环保督查影响持续小幅下滑，关注山西环保检查结束的时间。库存方面，弱基差背景下期现贸易商积极囤货，库存向港口转移，厂库出货加快。目前产地焦炭价格已提涨两轮，短期仍有上升空间，焦化利润向上修复。然而中期来看，随着新焦炉的陆续投产，焦炭产量将再次增长，需求也将随着钢厂全国范围的压产和限产而下降。焦炭短期偏强，中长期偏弱，重点关注环保检查的结束时间及总库存被动累积的时间节点。五一期间需警惕宏观方面的风险。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存433万吨（-157.5），调入41.1（+3），调出38.1（-11.5）,4月25日沿海八省重点电日耗179，库存2317。
总结：当前煤价处于高位，保供政策的实施效果还有待观察，后续工业用电需求预计将保持增长，支撑后期煤炭需求，虽然水电在二季度对火电的替代性将逐步增大，但火电负荷变化将取决于下游用电需求增长速度。动力煤价格5月份或存在高位回落的风险，但当前下游库存低位，在补库的过程中，价格存在支撑，建议谨慎操作，防范风险。
能源化工
市场消息：
1.美国能源信息署(EIA)称，美国原油库存上周增加9万桶，远低于分析师预估的增加65.9万桶。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少330万桶，炼厂产能利用率上升至85.4%，为2020年3月以来的最高水平。
2.高盛表示，预计未来六个月石油需求将出现520万桶/日的历史最大增幅，因欧洲疫苗接种加速，且旅游需求攀升。
市场表现：
周三（4月28日）WTI 2021年6月期货每桶63.86美元涨0.92美元，布伦特2021年6月期货每桶67.27美元涨0.85美元，中国SC原油期货主力合约2106涨5.0元/桶至403.8元/桶，夜盘涨7.7元/桶至411.5元/桶。
总体分析：
虽然美国商业原油库存增长，但成品油库存大幅下降，加之OPEC对于全球燃料需求复苏抱有信心，国际油价继续上涨。原油近期走势的主要驱动依然是需求预期，目前欧佩克减产力度相对确定，短期预期伊朗出口难有较大增量，市场变量集中在需求恢复预期及伊朗政策变动上。近期印度疫情再起，且持续恶化，需求担忧仍存，而前期欧洲疫情恶化令市场短期调整后，近期边际改善，与印度疫情的副作用形成一定对冲，欧佩克维持增产计划进一步强化需求预期。整体看，全球经济处于复苏通道，疫情对需求的影响边际减弱，或有反复，短期原油震荡偏强，波动加剧，波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈，随着需求端逐步复苏，但供给端需关注伊朗形势变化，欧佩克逐步增产，如果美伊关系缓和，可能有150-200万桶/天的供给增量，疫情缓和后需求增量潜力较大，油价走势重心或将上移，结构性特点更为突出。从近期市场表现看，整体价差结构处于Back结构，恐慌指数vix小幅回落；区域价差看，近期疫情受控后布伦特原油转强，东区SC原油相对较弱。基于夏季成品油消费旺季，裂解利润价差中期逻辑仍存，继续关注。
关注重点：
全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动
LLDPE市场:
2105价格8305，+30，国内两油库存72.5万吨，-4万吨，现货8200附近，基差-105。
PP市场:
2105价格8693，+2，现货拉丝8710附近，基差+20。
操作建议:
近期PP及塑料现实基本面偏弱，价格出现大幅下跌，目前价格倒挂国外严重，4-5月平衡表看供应端会出现明显减量，一方面是国内检修量环比大幅增加，另外进口会比较少，后期09单边并不看太空。
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