宏观经济

国际宏观：

股票数据:美国三大股指涨跌不一，纳指创收盘历史新高。道指跌0.18%，标普500指数涨0.18%，纳指涨0.87%。道指成分股中，宝洁公司跌超2%，可口可乐跌1.5%，美国运通涨超4%。科技股普涨，苹果涨0.3%，特斯拉涨1.2%。WSB概念股普涨，维视图像涨47%。

经济数据：美国3月耐用品订单环比升0.5%，预期升2.5%，前值降1.2%；扣除国防的耐用品订单环比升0.5%，前值降0.8%；扣除运输的耐用品订单环比升1.6%，预期升1.6%，前值降0.9%。

美债利率:美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.015%，2年期美债收益率涨0.6个基点报0.18%，3年期美债收益率涨0.9个基点报0.35%，5年期美债收益率涨1.3个基点报0.834%，10年期美债收益率涨0.8个基点报1.572%，30年期美债收益率涨0.7个基点报2.244%。

其他信息：印度新一轮疫情暴发，连续5日新增新冠肺炎病例超过30万例，累计确诊17313161例；新增死亡2812例，累计死亡195123例。印度多地重症病床、医用氧气和药品等资源告急。

国内宏观：

股票市场:A股突发大跳水，白酒券商猛砸盘。上证指数收跌0.95%报3441.17点，深证成指跌0.89%，创业板指跌0.84%，科创50涨0.23%，万得全A跌0.84%。上海机场董事长称，免税消费购买力发生变化，红利难以为继，股价跌超5%。华为出手卖车，小康股份收获“6日5板”。印度新冠疫情肆虐，A股医药股掀涨停潮。两市成交额突破9000亿元，北向资金净买入32.04亿元。隆基股份获净买入6.42亿元居首，贵州茅台、五粮液均遭净卖出逾5亿元。

债券市场:通胀忧虑升温叠加资金利率走高，现券期货均走弱。银行间主要利率债收益率上行1-4bp，短券上行幅度更大；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%。少数网红信用债波动较大，“20阳煤MTN005”涨超39%，“19湘潭建设PPN003”涨超35%，“18清控MTN001”涨超14%。

外汇市场:周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4878，较上一交易日上涨58个基点。人民币兑美元中间价报6.4913，调升21个基点。

其他信息：四大一线城市一季度经济“成绩单”出炉：从GDP总量来看，依然维持“上北深广”格局；从增速来看，广州成绩最优异，GDP两年平均增速达5.6%；深圳工资性收入大幅增长，人均可支配收入水平首次超过北京。

股指期货

随着“五一”小长假的临近，市场成交活跃度将逐渐降低，指数层面有望维持偏强振荡态势，建议投资者密切关注政策信号以及海外疫情防控状况。考虑到信用政策的不利影响以及估值情绪压制，指数修复空间相对保守，但结构性机会仍然存在，IC强于IH。

目前处于一季报密集公布窗口期。截至2021年4月23日，两市共计1423家上市公司披露了2021年一季度业绩预告，整体披露率为33.3%。从预告类型看，2021年一季报业绩预告整体呈现高增长，预喜率为77.02%，预忧虑为22.98%，预喜率远高于预忧率。从预告净利润增长上限来看，一季度业绩增幅超过200%的上市公司有484家，主要集中在化工、机械设备、汽车等顺周期行业，制造业持续高景气得到验证。展望后市，宏观经济整体延续复苏态势，上市公司一季报整体表现较好，有利于提升市场风险偏好，A股高估值压力将在2季度进一步缓解。

从指数结构看，IC相比较IF更有做多的比较优势。第一，当前经济环境确定性改善、通胀进一步走高、流动性逐步收紧的宏观环境组合更有利于中盘均衡风格的IC【确定性溢价消失不利于大盘价值、流动性收紧不利于小盘成长】；第二，当市场无风险利率（10年期国债收益率）小幅波动的情况下，信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。

风险点主要集中在信用收紧对微观流动性的冲击及对经济的传导上，此外地缘政治风险对市场情绪的冲击也应引起投资者重视。

交易策略，跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略，期现策略可关注基于IC2112合约的套利机会，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻：

1.4月19日-4月25日，中国45港铁矿石到港总量1849.7万吨，环比减少602.2万吨；北方六港到港总量为916.7万吨，环比减少207.4万吨。中国26港到港总量为1797.5万吨，环比减少554.8万吨。

2.截止4月22日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量316.48万吨，较上周降1.04万吨，降0.33%；周转天数11.1天，降0.1天。上周我的钢铁61家钢厂废钢日均到货量4079.97吨，较上周降8.54%；日均消耗量4176.33吨，较上周降0.94%。

综述：

螺纹：昨日上海标的价格5240元/吨，涨10，10合约基差31点。近期螺纹加速上涨，创出历史新高。河北限产政策扩大化继续提振黑色系市场，预计全年限产政策大概率严格执行，供应端将受到一定压制，从而导致供需格局趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高，宏观因素主导市场大幅波动，全球金融市场在疫情反复和流动性紧缩预期下，大宗商品波动加大，高位风险加剧。螺纹基本面来看，近期限产政策推高钢厂利润，高利润驱动非限产地增产，供应面临收缩但效果弱化，而需求位于季节性高位，贸易商成交处于高位，库存持续下降，对价格有支撑，重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导，国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧，对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏，偏强波动为主，但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎，高位震荡加剧。

操作建议：高位偏强震荡为主，警惕高位波动加剧。    

铁矿：昨日现货标的进口金布巴粉报价1215，涨21，09合约基差为207点。 近期铁水产量回升对铁矿有支撑，铁矿跟随螺纹大幅上涨创出历史新高。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌，并且高品位矿受到青睐，价格延续强势。在限产政策持续发力影响下，国内铁水产量将持续受到抑制，全年产量预计将持平于去年，二季度伴随发运量上升，供应将快速回升，铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看，国内生铁产量受抑制或持平于去年，但海外钢厂复产仍有较大增量，总体看今年铁矿需求仍有增量，经测算需求增幅和供应增幅接近，铁矿供需依然平衡略宽松。铁矿价格高位区间波动为主。短期高基差仍有支撑，春季旺季行情依然看好，中长期面临价格中枢下移，趋势跟随螺纹波动。

操作建议：高基差高钢厂利润有支撑，趋势跟随螺纹，高位警惕大幅波动风险。

煤焦

焦炭：

行情回顾：1、近日焦炭第二轮提降落地，第三轮提涨发起。2、港口准一价格2380元/吨。

基本面分析：1、供应，山西地区焦化企业限产，全样本焦企产量出现下降产。需求，唐山钢厂限产常态化，邯郸地区钢厂开始执行二季度错峰生产方案，然而其他区域钢厂在增产，国内生铁产量缓慢增长。供需，4月基本面边际改善，库存持续下降，现货价格持续反弹。2、库存，总库存持续下降，焦化厂出货好，厂库向港口转移。3、09基差-184。

行情展望：4月焦炭基本面边际改善，驱动向上，现货价格持续反弹。目前09升水于现货，期货发挥价格发现功能，现货上涨兑现预期，关注现货反弹力度，盘面做多安全边际不高。

动力煤：

数据：秦皇岛港库存422万吨（-199），调入48.9（+15.5），调出39.9（-6.5）,4月22日沿海八省重点电日耗179.3，库存2343。

总结：当前煤价处于高位，保供政策的实施效果还有待观察，后续工业用电需求预计将保持增长，支撑后期煤炭需求，虽然水电在二季度对火电的替代性将逐步增大，但火电负荷变化将取决于下游用电需求增长速度。动力煤价格5月份或存在高位回落的风险，但当前下游库存低位，在补库的过程中，价格存在支撑，建议谨慎操作，防范风险。

能源化工

市场消息：

1.OPEC+联合技术委员会上调今年全球石油消费量增幅预估至600万桶/日。该委员会估计，疫情期间累积的过剩原油库存中的大部分，到本季度末将得到消化；委员会的报告同时警告称，印度、巴西和日本的疫情反弹可能会对全球经济增长产生不利影响。

2.摩根士丹利：预计在年底之前，布油价格将在65-70美元/桶之间波动。

市场表现：

周一（4月26日）WTI 2021年6月期货每桶61.91美元跌0.23美元，布伦特2021年6月期货每桶65.65美元跌0.46美元，中国SC原油期货主力合约2106涨2.9元/桶至400.1元/桶，夜盘跌1.7元/桶至398.4元/桶。

总体分析：

虽然OPEC+对需求复苏前景持乐观态度，但印度疫情持续恶化引发市场担忧情绪，国际油价小幅下跌。原油近期走势的主要驱动依然是需求预期，目前欧佩克减产力度相对确定，短期预期伊朗出口难有较大增量，市场变量集中在需求恢复预期及伊朗政策变动上。近期印度疫情再起，且持续恶化，需求担忧仍存，而前期欧洲疫情恶化令市场短期调整后，近期边际改善，与印度疫情的副作用形成一定对冲。整体看，全球经济处于复苏通道，疫情对需求的影响边际减弱，或有反复，短期原油震荡偏强，波动加剧，波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈，随着需求端逐步复苏，但供给端需关注伊朗形势变化，如果美伊关系缓和，可能有150-200万桶/天的供给增量，疫情缓和后需求增量潜力较大，油价走势重心或将上移，结构性特点更为突出。从近期市场表现看，整体价差结构处于Back结构，恐慌指数vix小幅回升；区域价差看，近期疫情受控后布伦特原油转强，东区SC原油相对较弱。基于夏季成品油消费旺季，裂解利润价差中期逻辑仍存，继续关注。

关注重点：

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2105价格8190，+25，国内两油库存79万吨，-2万吨，现货8200附近，基差+10。

PP市场:

2105价格8585，-13，现货拉丝8630附近，基差+45。

操作建议:  

近期PP及塑料现实基本面偏弱，价格出现大幅下跌，目前价格倒挂国外严重，4-5月平衡表看供应端会出现明显减量，一方面是国内检修量环比大幅增加，另外进口会比较少，后期09单边并不看太空。

免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。