宏观经济

国际宏观：

股票数据: 美国夏令时后第一个交易日，三大股指集体上涨，道指和标普500指数再创收盘历史新高，道指涨0.53%报32953.46点，标普500指数涨0.65%报3968.94点，纳指涨1.05%报13459.71点。工业大麻股和抗疫概念股普涨，航空股多数上涨；恩智浦半导体将于3月22日美股开盘时加入标普500指数；游戏驿站盘中下跌熔断，专业制药公司KEMPHARM盘中上涨熔断。

美债利率：美债收益率多数走低，3月期美债收益率跌1个基点报0.02%，2年期美债收益率涨0.8个基点报0.169%，3年期美债收益率跌0.2个基点报0.342%，5年期美债收益率跌1.1个基点报0.834%，10年期美债收益率跌1.9个基点报1.611%，30年期美债收益率跌2.2个基点报2.36%。

其他信息：世卫组织总干事谭德塞表示，目前大多数国家面临的最大威胁是无法获得新冠疫苗，几乎每天都有各国的高级别领导人在询问何时才能通过“新冠肺炎疫苗实施计划”收到疫苗。有些最富有的国家购买了足量的疫苗，可供其人口进行多次免疫接种，而一些国家却一无所获。谭德塞呼吁所有国家团结一致，确保在今年的前100天内，所有国家都能展开新冠疫苗接种。

国内宏观：

股票市场: A股震荡走软，抱团股再度重挫，隆基股份跌停，宁德时代、山西汾酒等跌超8%。上证指数收跌0.96%报3419.95点，深证成指跌2.71%，创业板指跌4.09%，科创50指数跌3.01%，万得全A跌1.58%。两市成交8070亿元；北向资金净买入36.87亿元，连续5日净买入。通威股份获净买入4.83亿元最多；贵州茅台遭净卖出9.57亿元居首。

经济数据: 中国前两个月主要指标增势平稳，国民经济持续稳定恢复。1-2月份，全国固定资产投资同比增长35%，比2019年同期增长3.5%；社会消费品零售总额同比增33.8%，比2019年同期增6.4%；规模以上工业增加值同比增35.1%，比2019年同期增长16.9%，两年平均增长8.1%，为近年来同期较高水平；城镇新增就业148万人。国家统计局指出，今年中国经济继续保持持续恢复状态，一季度很可能出现同比增长，甚至出现大幅回升。

债券市场: 资金收敛及经济续好施压，现券期货走弱。银行间主要利率债收益率上行1-2bp，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.15%。银行间资金面有所收敛，主要回购利率普遍上行，隔夜回购加权利率跳升逾40bp至2.22%附近。“大连万达MTN002”跌近9%，“18晋能MTN006”涨超15%。

外汇市场: 周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5031，较上一交易日上涨5个基点。人民币兑美元中间价报6.5010，调贬165个基点。

其他信息：时隔数年，中国四个一线城市再次出现楼市热度走高、房价“领涨”的情形。国家统计局数据显示，2月70大中城市中有56城新房价格环比上涨，徐州环比上涨1.2%领跑。北京、上海、广州、深圳二手房价格环比涨幅分别为1.2%、1.3%、1.0%和0.9%，包揽涨幅榜前四位。

股指期货

春节过后，股指呈现快速下跌的走势。2021年2月18日，沪深300指数自历史高位5930点开始回落。截至3月15日收盘，累计下跌16.6%，其间上证50指数累计下跌13.2%，中证500指数累计下跌9.4%，创业板指数累计跌幅达23.9%。从外部影响来看，十年期美债收益率快速上行。近期国内监管层严查信贷资金违规流入股市、楼市等事件降低了风险偏好，是引发股指下跌的直接原因。但从内在原因来看，节前股指连续大涨，对应的“核心资产”估值偏高，自身存在回归合理估值的需要。

从安全边际的视角看，笔者认为目前整体市场风险得到了很大程度的释放，利空因素也在进一步被市场消化，大盘普跌接近尾声或转为震荡的可能性较大，但结构性的高低估值切换应该还没有结束，迹象不明显，仍需要防范美债收益率再度冲高导致抱团股缓跌下修估值的可能性。

从市场向上驱动因素看，当前正处于宏观经济数据和上市公司一季度业绩披露真空期，由于去年一季度低基数效应，今年一季度上市公司业绩增速大概率有明显回升【业绩消化估值】，将对市场整体中枢会产生较为明显的支撑，预计大盘在3月份寻低企稳后，在4月份随着一季度业绩披露密集期的到来出现阶段性反弹概率较大。

我们对A股市场长期前景仍然相对看好，今年整体估值再难扩张，但业绩增速因低基数效应或超预期，风格会加速向具有估值和业绩优势的板块转移，全年看要适度降低2021年权益市场预期收益。

交易策略，跨品种套利可关注多IC远月空IF近月策略，期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻：

1.中国45港铁矿到港总量2174万吨，环比增加33万吨；北方六港到港总量为1130.7万吨，环比增加73.8万吨。中国26港到港总量为2063.3万吨，环比减少19.1万吨。

2.3月13日全国施工项目开复工率93.76%，较上周上升6.91%，较上周预期值略低1.47%，略低于市场预期，主要是华北、西北、西南复工进度低于预期。从调研项目开工较计划提前和延后的情况来看，本周平均是提前1天，跟上周持平。

综述：

螺纹：昨日上海标的价格4700元/吨，稳，05合约基差58点。近期全球资本市场波动大幅提高，宏观因素主导市场大幅波动，全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织，大宗商品波动加大，高位风险加剧。螺纹基本面来看，近期唐山限产力度影响超出预期，令钢厂利润及预期利润快速扩大。螺纹长流程生产受到抑制，但短流程在利润驱动下快速复产，弥补了产量下降，总供应并未明显下降。供应方面关注政策落地，政策时点及力度均有较大不确定性。下游需求回升较快，上周库存拐点已经出现，后期关注去库速度。后期宏观因素仍是主导，国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧，对螺纹扰动加剧。目前高位压力较大，面临调整压力，后期重点关注需求旺季启动的节奏，依然看好春季旺季行情，但需把握行情波动节奏。

操作建议：短期唐山限产持续扰动有支撑，后期关注旺季行情，关注正套机会。    

铁矿：昨日现货标的进口金布巴粉报价1080，跌11，05合约基差为171点。 近日面临宏观冲击以及唐山环保限产趋严的压力，高估值的铁矿大幅下挫后，波动加剧。目前铁矿供需格局依然偏紧，一季度由于气候因素发运波动剧烈，将维持低位区间，钢厂铁水产量依然高企，短期限产或一定程度上抑制消费，港口库存延续小幅回升，但大幅累库的难度较大。二季度伴随发运量上升，铁水减产政策进一步落地，铁矿供需格局将趋于宽松。宏观因素主导行情，高基差仍有支撑，春季旺季行情依然看好，需注意行情节奏。

操作建议：高位波动加大，把握行情节奏。

煤焦

动力煤：

数据：秦皇岛港库存579.5万吨（+5），调入51.5（+9.8），调出55（+8.8）,3月11日沿海八省重点电日耗199.8（+71.5），库存2582.9（-542）。

总结：目前港口库存高位，秦皇岛港库存维持在600万吨左右，但港口长协煤居多，市场煤偏少，因此港口结构性紧缺，电厂已开始去库，目前日耗较好。现货价格走稳，短期内现货价格较为坚挺，不建议追高。

能源化工

LLDPE市场:

2105价格9080，+50，国内两油库存94.5万吨，+5万吨，现货8950附近，基差-130。

PP市场:

2105价格9458，+28，现货拉丝9500附近，基差+42。

操作建议：  

PP及塑料外盘带动，价格出现大幅上涨，目前价格有所偏高使得下游情况一般，价格向下传导不畅，后期需等待下游的跟进。

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