宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指收盘均涨超1%。道指涨逾330点，纳指涨1.23%，标普500指数涨1.09%。道指与标普500连续第4日上涨，纳指与标普500均创盘中与收盘历史新高。VISA涨近4%，美国运通涨3.7%，思科涨3.2%，纷纷领涨道指。科技股涨跌不一，苹果涨2.6%，高通跌8.8%。游戏驿站跌超42%，创近两周以来新低。荔枝涨超70%，股价刷新历史高位，此前宣布与泡泡玛特达成合作协议。
政策变动：英国央行维持利率在0.10%不变，维持资产购买规模在8950亿英镑不变，符合预期。英国央行预计，2020年第四季度英国GDP将小幅上升，比上年同期低8%左右；预计2021年第一季度经济将萎缩4%。
经济数据：美国1月30日当周初请失业金人数为77.9万人，为连续第三周录得下降，预期83万人，前值修正为81.2万人；初请失业金人数四周均值84.825万人，前值86.8万人；续请失业金人数459.2万人，预期470万人，前值477.1万人。
其他信息：美国众议院批准新冠纾困救济法案的预算协调方案。该决议将允许美国国会在没有共和党支持情况下通过1.9万亿美元新冠纾困救济法案。
国内宏观：
股票市场: A股震荡走低，白酒再成焦点，皇台酒业涨停；贵州茅台再创新高，股价突破2300元。截至收盘，上证指数下跌0.44%报3501.82点，深证成指跌0.84%，创业板指跌0.72%。两市成交额连续7日不足万亿，北向资金实际净买入67.71亿元。宁德时代获净买入24.46亿元居首，泸州老窖遭净卖出4.38亿元最多。
政策变动: 央行公开市场周四开展1000亿元14天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行21.6bp报2.075%，7天期上行17.8bp报2.324%，14天期上行5.9bp报2.644%，1个月期下行2bp报2.752%。
经济数据: 中汽协：1月汽车行业销量预计完成254万辆，同比增长31.9%；细分车型看，乘用车销量预计完成207万辆，增长28.4%，商用车销量预计完成48万辆，增长50.1%。
债券市场: 现券期货延续走弱。银行间主要利率债收益率上行2-7bp，国开债调整幅度较大。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.17%；银行间资金面相对平衡，跨节资金供需稳定利率保持较低水平。信用债行情整体维持弱势，网红债大幅波动，海航集团“15海航债”以2元净价成交，“18水高科”跌近39%盘中临停，“20永煤MTN005”跌近24%。
外汇市场: 周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4629，较上一交易日跌42个基点。人民币兑美元中间价报6.4605，调升64个基点。
其他信息：作为目前市场上稀缺的、聚焦科技龙头的ETF产品，工银瑞信中证科技龙头ETF（简称：科技龙头ETF，交易代码：516050）将于2月5日起正式登陆上交所。工银科技龙头ETF跟踪的是中证科技龙头指数，该指数由沪深两市电子、计算机、通信、生物科技四大科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入多的前50只龙头科技公司组成，代表A股科技核心资产。
股指期货
2021年1月中旬以来，央行多次在公开市场进行20亿元“地量”货币投放，大额净回笼流动性，银行间市场利率快速上行，A股市场进入调整阶段。我们认为,虽然近期资金面有所趋紧，但宏观货币政策出现急转弯的可能性非常小。预计节前延续震荡盘整的概率较大，调整将带来新的配置良机，节后市场有望再度重回升势。
从量价指标、情绪指标、宏观环境、制度红利以及A股牛市历史性规律看，市场还没有显著过热的现象；全年看，国内经济正在进入信用周期收缩（估值受压制）、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有大幅的向上或向下空间，A股市场结构化、机构化趋势仍将延续，在信贷周期见顶、宏观政策逐步回归常态背景下需要降低2021年预期收益【预计低于2020年】。
我们对A股市场前景仍然看好，但风格会加速向低估值周期股切换。建议近期以防御为主，紧跟经济复苏和产业景气度主线，遵循低估+成长哑铃型配置。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利，跨品种策略推荐多IC空IH，指数增强推荐基于IC的备兑策略。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。
黑色金属
行业要闻：
1.本周，全国主要钢材社会库存1360.09万吨，较上周增加205.3万吨，较上月增加462.6万吨；螺纹钢库存总量731.62万吨。
2.2020年，淡水河谷铁矿石粉矿产量累计为3.004亿吨，与2019年持平。2020年底，淡水河谷铁矿石产能达到3.22亿吨，公司预计到2021年底铁矿石产能将达到3.50亿吨。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4300元/吨，稳，05合约基差187点。近日春节淡季因素打压盘面价格，现货市场基本停滞，现货价格趋于稳定，盘面多受情绪影响。后期宏观因素仍是主导，全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格，美国大规模刺激计划提振市场，国内也释放流动性，螺纹波动加剧。基本面来看，供需层面压力逐渐加大，本周mysteel数据显示，产量下滑，表需进一步下降，库存加速累积，淡季特征进一步明显，长流程钢厂面临亏损，增加检修减产，短流程钢厂即将大面积停产，产量有望进一步下降。近期基差快速走强，对盘面有支撑。春节前螺纹弱势运行为主，春节后关注需求旺季启动的节奏，看好春季旺季行情，但需把握行情波动节奏。
操作建议：短期弱势震荡为主，关注正套机会。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉1046元，涨16，05合约基差178点，高基差支撑强劲。近期铁矿波动加剧，澳巴发运量大增，而钢厂减产预期强烈，供需双重施压，盘面价格大幅调整，但现货价格非常坚挺，提振盘面。供需格局依然偏紧，一季度由于气候因素发运波动剧烈，将维持低位区间，港口库存将呈现平稳小幅波动，大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局，港库不高，对价格有支撑。宏观因素主导行情，后期大概率维持紧平衡格局，主要压力来自于终端需求走弱，钢厂减产带动铁矿回调，但空间预计有限。春节后旺季行情依然看好。
操作建议：短期弱势调整为主，高基差限制下方空间。
煤焦
焦炭:
行情回顾：1、近日期货价格大幅下跌，本周港口价格累计下降100元/吨，期货发挥价格发现功能。
基本面分析：2月钢厂检修量大，焦炭需求将进一步下降，供需差额由负转正，现货价格承压，高估值将成为主要逻辑，现货价格将出现拐点。
策略：高基差支持下，盘面向下的空间有限，注意基差的修复程度。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存502.5万吨（+79.5），调入60.4（+24.6），调出58.4（+18.6）,1月13日重点电日耗600（+61），库存6300（-1960）。
总结：港口现货煤价回调幅度放缓，港口供给依旧结构性紧缺，下游库存同比仍较偏低，短期供需形势不明朗，价格或呈现震荡格局，中间环节库存较低，价格弹性会比较大，近期行情波动较大，操作上建议观望为主。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.美国能源信息署(EIA)：预计美国原油产量将在2023年突破2019年的峰值纪录，达到1225万桶/日。
2021年年度能源展望称，预计美国原油产量将在2034年升至1388万桶/日的峰值。
2.欧佩克+在周三举行的月度部长级委员会会议上也没有对产量限制做出任何改变，并在一份声明中表示，“对2021年的复苏持乐观态度”。同时OPEC也表示，沙特阿拉伯的“重大额外自愿供应调整”将从2月1日起生效，并将持续到明年3月。
市场表现：
周四（2月4日）WTI 2021年3月期货每桶56.23美元涨0.54美元，布伦特2021年4月期货每桶58.84美元涨0.38美元。中国SC原油期货主力合约2104涨3.1元/桶至362.5元/桶。
总体分析：
OPEC+坚持减产政策及立场不变，美国众议院通过预算决议，1.9万亿新版经济刺激方案迈出关键一步，国际油价四连涨。目前市场主导逻辑延续，供给端下方支撑依然有效，未来两个月供给有所减少，欧佩克成员国减产决心较大，原油处于去库周期，利比亚增产压力边际减弱；需求端缓慢推进，或有反复，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，疫苗变异增加了疫情防控难度，尤其国内面临春运，持续上行压力较大，但刺激法案出台及疫苗批量接种与之形成一定对冲。新年度原油将走出重心抬升的宽幅波动走势。短期供给端提供有效支撑，刺激法案有了进展进一步提振人气，短期强势运行，而冲高后关注利好因素持续性。中期关注疫情防控节奏，或呈波浪式推进。目前整体价差结构转向Back结构，区域价差看，布油相对偏强，进口套利暂无。春节长假临近，原油短期震荡上行为主，但高位波动加剧，投资者轻仓参与，注意风险。
关注重点：
全球疫情防控、刺激法案进展、欧佩克减产变动
LLDPE市场:
2105价格8085，+105，国内,两油库存51.5万吨，-1.5万吨，现货8050附近，基差-35。
PP市场:
2105价格8335，+94，现货拉丝8400附近，基差+65。
操作建议:
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，目前下游处于淡季，开工率持续下降，需求偏弱，另外整个产业链持货意愿偏低，但价格低位向下空间有限。
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