宏观经济

国际宏观：

股票数据: 美国三大股指集体收涨。道指涨0.38%，纳指涨1.53%，标普500指数涨0.81%。美国运通涨近4%，波音涨超3%，领涨道指。银行股下跌，科技股上涨。FACEBOOK涨近4%，通用汽车涨近10%，创历史新高。中概股多数走高，小鹏汽车涨超12%，腾讯音乐涨近21%，百度涨近5%。美国财政部长提名人耶伦支持出台更多财政刺激措施。

其他信息：世界经济论坛发布《2021年全球风险报告》，警告新冠疫情加剧了贫富差距和社会分化，可能将在未来三至五年里阻碍全球经济发展，并将在未来五至十年里加剧地缘政治紧张局势。

国内宏观：

股票市场:上证指数收盘跌0.83%报3566.38点，深证成指跌1.74%报15003.99点，创业板指跌2.05%报3084.49点，万得全A跌1%。两市成交额再破万亿；2021年12个交易日中，有11日成交额超万亿元。北向资金净买入9.18亿元，连续10日净买入。京东方A获净买入7.52亿元居首；前期抱团白马股持续遭抛售，贵州茅台遭净卖出12.22亿元，五粮液遭净卖出10.43亿元。

经济数据：国资委详解2020年央企“成绩单”：12月实现营业收入3.7万亿元，同比增长11.7%，创历史最高水平；2020年实现营业收入30.3万亿元，同比下降2.2%；实现净利润1.4万亿元，增长2.1%，近八成央企净利润同比正增长。国资委指出，目前央企集团层面还没有推进引入其他资本混合所有制改革计划；2021年为国企改革三年行动攻坚之年，将力争到年底完成三年总体改革任务70%以上，在重要领域、关键环节取得实质性突破。

债券市场：央行逆回购放量稳定预期，现券期货暂趋稳。国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%；银行间主要利率债收益率下行1-3bp，中短券下行幅度较大。资金面进一步收紧，资金价格升势未缓，隔夜回购加权利率升逾14bp报在2.28%附近；华夏幸福债券大跌，“20华夏幸福MTN002”跌超67%，“17幸福基业MTN001”跌近57%。

外汇市场: 周二在岸人民币兑美元16:30收报6.4872，较上一交易日上涨58个基点。人民币兑美元中间价报6.4883，调贬38个基点。

其他信息:(1)国家发改委召开例行新闻发布会，回应经济热点问题时指出，“2021年政策要全面退坡甚至是退出”说法并不正确，宏观政策肯定会与保持经济平稳运行实际需要相匹配，不会出现“急转弯”；下一步将根据经济运行实际情况，做好政策进退之间平衡，应对好各种不确定性，2021年有条件、有基础保持我国经济平稳发展。(2) 投资者跑步入市。中国结算数据显示，2020年12月A股新增投资者162.18万，同比增长100.39%，期末投资者数17777.49万，增长11.28%。从月度数据计算，2020年新增投资者1802.25万，这意味着每天新开户数近5万。

股指期货

新年伊始，业绩预增窗口期+短期流动性加大导致股市上涨势头强劲，股市展开春季攻势；此外，海外风险偏好的回升也推动了市场走强，短期看机构抱团板块出现松动迹象，A股市场进入震荡概率大，但结构性机会仍存。

中期看，国内经济正在进入信用周期收缩（估值受压制）、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有大幅的向上或向下空间，以业绩为导向的结构性行情为主，在顺周期、金融板块带动下，权重风格将至少延续至2021年二季度。从相对估值看，A股在全球股市横向对比中估值水平仍然相对偏低，在弱美元体系下，外资加大配置A股仍是大势所趋，市场中枢逐步上移依然是确定性更高的趋势。

配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（关注大金融、消费电子、传媒、通信等配置机会）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示：新冠病毒变异、经济基本面恶化、中美冲突加剧等

黑色金属

行业要闻：

1.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2134.3万吨，环比减少150.0万吨；澳大利亚发货总量1534.2万吨，环比减少250.3万吨；其中澳大利亚发往中国量1312.4万吨，环比减少172.2万吨；巴西发货总量600.1万吨，环比增加100.3万吨。

2.中钢协：2020年12月，全国生产粗钢9125.21万吨、同比增长7.75%，粗钢日产水平为294.36万吨/日，环比增长0.74%；生产生铁7421.50万吨、同比增长5.44%，生铁日产水平为239.40万吨/日、环比下降0.26%。

综述：

螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4300元/吨，跌30，05合约基差145点。宏观因素仍是行情主导，全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格，美国大规模刺激计划提振市场，国内也释放流动性，螺纹高位波动加剧。今年良好的宏观预期难以证伪，货币宽松支持需求仍有韧性。但短期供需层面压力逐渐加大，上周mysteel数据显示，表需进一步下降，库存继续累积，淡季特征明显。近期现货价格大幅下行，基差继续走弱，现实弱预期强的特点决定了螺纹期货价格波动加剧，弱势震荡，向下选择方向的概率更大，但下行空间或有限。后期关注需求进一步转弱，现货价格压力继续加大，定价焦点回归冬储博弈，现货价格将进一步下跌，今年高价冬储概率很大。短期螺纹弱势运行，中长期依然看好春节后旺季行情。

操作建议：短期弱势震荡为主。关注正套机会。    

铁矿：昨日铁矿金布巴粉1111元，降7，05合约基差193点，依然高位有支撑。上周澳巴发运量大幅下降，短期中国港口到港量将维持高位波动，后期将跟随下降，波动加剧，一季度发运将维持低位区间，港口库存将呈现平稳小幅波动，累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前自身供需矛盾不大，紧平衡格局，港库不高，同时钢厂仍有补库需求，对价格有支撑。宏观因素主导行情，后期大概率维持紧平衡格局，主要风险关注终端需求走弱，成材走弱带动铁矿回调。

操作建议：高位震荡为主，高基差限制下方空间。关注近远月正套机会。

煤焦

焦炭：

行情回顾：受盘面焦炭价格下跌影响，港口贸易报价下调20元/吨。

行情分析：现实偏紧，预期走弱。盘面调整的原因有两点：（1）市场担忧疫情二次发酵，价格回落。（2）成材市场步入淡季，库存被动累积，价格承压下跌，钢厂利润下降至低位，生产积极性转弱，焦炭供需预期逐步宽松。上游焦化利润偏高，高估值修正，期货先于现货下跌。

当前盘面贴水于现货，基差较大，现货偏强状态下，盘面跌幅有限，震荡为主。

动力煤：

数据：秦皇岛港库存494万吨（+48.5），调入58.7（+12.1），调出56.2（+4.6）,12月15日重点电日耗539（+63），库存8260（-763）。

总结：春节前煤炭需求偏高，预计短期内日耗难以趋势转弱，终端刚性采购需求仍较强，但是主产地供应依然难以跟上节奏，在疫情防控、低温天气等因素的影响下，动力煤紧张的局面短期暂时是难以缓解的，价格依然维持高位。

后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。

能源化工

国际原油：

市场热点：

1.IEA月报称新冠病毒卷土重来导致原油需求复苏反弹放缓，考虑到今年以来事态的发展，认为这没有什么好惊讶的，因为在欧洲和世界其他地方仍有多数国家采取封锁措施。令人感到担心的是，疫苗进度时间表可能会遇到麻烦，另外如果未来几个月疫情恶化，第二季度甚至第三季度可能仍需采取更严格的限制措施。尽管油价并没有受到太大的冲击，预计上述问题将进一步导致石油前景变得温和。

2.消息人士称，国有能源巨头沙特阿美已将两家北亚炼油商的供应削减10%。消息人士称，至少三家印度炼油商2月份的配额被削减了15%至26%。

市场表现：

周二（1月19日）WTI 2021年2月期货每桶52.98美元涨0.62美元，布伦特2021年3月期货每桶55.90美元涨1.15美元。中国SC原油期货主力合约2103涨6.1元/桶至341.5元/桶。

总体分析：

拜登政府即将实施更激进的财政刺激计划，提振市场信心，国际油价上涨，但国际能源信息署下调原油需求预测，抑制了涨幅。整体看，供给端下方支撑依然有效，未来两个月供给有所减少，原油处于缓慢去库周期，利比亚增产压力边际减弱；需求端缓慢推进，或有反复，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，疫苗变异增加了疫情防控难度，尤其亚洲市场开始加剧，持续上行压力较大，但刺激法案出台及疫苗批量接种与之形成一定对冲，持续暴跌行情难以再现。新年度原油将走出重心小幅抬升的宽幅波动走势。短期价格走高后或震荡修复，等待新的刺激因素寻求突破，中期关注疫情防控，波动率加剧。目前整体价差结构逐步转向Back结构，利于近端价格。基于冬季取暖需求以及降库预期，低硫正套及裂解价差走阔继续关注。

关注重点：

全球疫情防控、疫苗进展

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