宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美股因“马丁•路德•金纪念日”休市一天，将于周二恢复正常交易。欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.44%，法国CAC40指数涨0.1%，英国富时100指数跌0.22%。
其他信息：日本政府向国会提交2021年度预算案和2020年度第三次补充预算案。2021年度一般会计总额为106.6097万亿日元（约合人民币6.65万亿元），连续9年创新高。老龄化带来的社会保障费增加和应对新冠疫情预备费5万亿日元推高整体金额。
国内宏观：
股票市场: A股低开高走，创业板指巨震攀升，题材股回暖，白酒股回调。上证指数收涨0.84%报3596.22点，深证成指涨1.58%，创业板指涨1.92%，万得全A涨1.34%。两市成交额近11个交易日以来首次低于万亿；北向资金实际净买入16.37亿元，为连续9日净买入。银行股、保险股获青睐，招商银行获净买入9.01亿元再度居首，中国平安、兴业银行获净买入逾1亿元；五粮液遭净卖出12.02亿元最多。
经济数据：(1)中国2020年12月规模以上工业增加值同比增7.3%，预期增7%，前值增7%。2020年规模以上工业增加值同比增长2.8%，预期增2.4%。(2) 中国2020年房地产关键指标展现较强韧性，开发投资首次超过14万亿元，销售额逆势创新高。国家统计局数据显示，2020年中国房地产开发投资141443亿元，同比增长7.0%。其中，住宅投资104446亿元，增长7.6%。全国商品房销售额173613亿元，增长8.7%；房地产开发企业到位资金193115亿元，增长8.1%。
债券市场：现券期货延续走弱，银行间主要利率债收益率全线上行，中短券上行幅度较大，2年期国债活跃券200011收益率上行5.5bp；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期跌0.13%。税期走款资金面边际收敛，隔夜回购利率重回2.1%上方，创两个月新高。
外汇市场: 周一在岸人民币兑美元16:30收报6.4930，较上一交易日下跌178个基点。人民币兑美元中间价报6.4845，调贬212个基点。
其他信息: ETF再迎重大创新，包括华泰柏瑞沪港深互联网50ETF（认购代码：517053）在内的首批上交所跨沪港深ETF产品周二发行，为首批采用跨市场股票ETF交易结算模式的跨沪港深ETF产品。与此同时，深交所首只沪港深互联网主题ETF，工银瑞信中证沪港深互联网ETF（基金代码：159856）将于同日发行，并仅售1日，力助投资者低成本配置沪港深三地上市的互联网龙头。
股指期货
新年伊始，业绩预增窗口期+短期流动性加大导致股市上涨势头强劲，股市展开春季攻势；此外，海外风险偏好的回升也推动了市场走强，短期看机构抱团板块出现松动迹象，A股市场进入震荡概率大，但结构性机会仍存。
中期看，国内经济正在进入信用周期收缩（估值受压制）、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有大幅的向上或向下空间，以业绩为导向的结构性行情为主，在顺周期、金融板块带动下，权重风格将至少延续至2021年二季度。从相对估值看，A股在全球股市横向对比中估值水平仍然相对偏低，在弱美元体系下，外资加大配置A股仍是大势所趋，市场中枢逐步上移依然是确定性更高的趋势。
配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（关注大金融、消费电子、传媒、通信等配置机会）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。跨品种策略推荐多IF空IC，指数增强推荐基于IC的备兑策略。
风险提示：新冠病毒变异、经济基本面恶化、中美冲突加剧等
黑色金属
行业要闻：
1.1月11日-1月17日，中国45港铁矿到港总量2736.7万吨，环比增加415.3万吨；北方六港到港总量为1560.1万吨，环比增加404.4万吨。中国26港到港总量为2641.7万吨，环比增加410.8万吨。
2.统计局：2020年，中国粗钢产量突破10亿吨，达到10.53亿吨，同比增5.2%。其中，12月粗钢产量为9125万吨，同比增7.7%。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4330元/吨，稳，05合约基差72点。宏观因素仍是行情主导，全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格，美国大规模刺激计划提振市场，国内也释放流动性，螺纹高位波动加剧。今年良好的宏观预期难以证伪，货币宽松支持需求仍有韧性。但短期供需层面压力逐渐加大，上周mysteel数据显示，表需进一步下降，库存继续累积，淡季特征明显。近期现货价格大幅下行，基差继续走弱，现实弱预期强的特点决定了螺纹期货价格波动加剧，弱势震荡，下行空间或有限。后期关注需求进一步转弱，现货价格压力继续加大，定价焦点回归冬储博弈，现货价格将进一步下跌，今年高价冬储概率很大。短期螺纹弱势运行，中长期依然看好春节后旺季行情。
操作建议：短期弱势震荡为主。关注正套机会。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉1118元，涨11，05合约基差171点，依然高位有支撑。上周澳巴发运量大幅下降，短期中国港口到港量将维持高位波动，后期将跟随下降，波动加剧，一季度发运将维持低位区间，港口库存将呈现平稳小幅波动，累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前自身供需矛盾不大，紧平衡格局，港库不高，同时钢厂仍有补库意愿，对价格有支撑。宏观因素主导行情，后期大概率维持高供应高需求紧平衡格局，主要风险关注终端需求走弱，成材走弱带动铁矿回调。
操作建议：高位震荡为主，高基差限制下方空间。关注近远月正套机会。
煤焦
焦炭：
1月18日，河北、山东两地焦企提涨焦炭现货销售价格第十四轮100元/吨，蒙宁两地部分焦企联动提涨第十四轮，二级冶金焦报2450-2500元/吨，个别焦企已执行2450现金签单。现实偏紧，预期走弱。盘面调整的原因有两点：（1）市场担忧疫情二次发酵，价格回落。（2）成材市场步入淡季，库存被动累积，价格承压下跌，钢厂利润下降至低位，生产积极性转弱，焦炭供需预期逐步宽松。上游焦化利润偏高，高估值修正，期货先于现货下跌。当前盘面贴水于现货，基差较大，现货偏强状态下，盘面跌幅有限，震荡为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存491.5万吨（+41），调入57（+11.8），调出57（+14.3）,12月15日重点电日耗539（+63），库存8260（-763）。
总结：春节前煤炭需求偏高，预计短期内日耗难以趋势转弱，终端刚性采购需求仍较强，但是主产地供应依然难以跟上节奏，在疫情防控、低温天气等因素的影响下，动力煤紧张的局面短期暂时是难以缓解的，价格依然维持高位。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.国家统计局：中国12月份原油产量1627万吨（前值1596万吨），同比增长0.9%（前值+1.2%）。
2.美国能源情报署(EIA)预计2021年美国原油日产量将减少19万桶至1110万桶，降幅小于此前预估的24万桶。沙特阿拉伯本月承诺进一步自愿减产，将油价推升至近一年来的最高水平。
市场表现：
周一（1月18日）WTI 因美国马丁路德金纪念日休市一天、无结算价，布伦特2021年3月期货每桶54.75美元跌0.35美元。中国SC原油期货主力合约2103涨3.7元/桶至336.2元/桶。
总体分析：
全球疫情新增确诊病例仍在快速增长，需求复苏前景遭遇质疑，加之美元小幅走强，国际油价继续下跌，验证前期疫情防控逻辑。整体看，供给端下方支撑依然有效，未来两个月供给有所减少，原油处于缓慢去库周期，利比亚增产压力边际减弱；需求端缓慢推进，或有反复，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，疫苗变异增加了疫情防控难度，尤其亚洲市场开始加剧，持续上行压力较大，但刺激法案出台及疫苗批量接种与之形成一定对冲，持续暴跌行情难以再现。新年度原油将走出重心小幅抬升的宽幅波动走势。短期价格走高后或震荡修复，等待新的刺激因素寻求突破，中期关注疫情防控，波动率加剧。目前整体价差结构逐步转向Back结构，利于近端价格。基于冬季取暖需求以及降库预期，低硫正套及裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
全球疫情防控、疫苗进展
LLDPE市场:
2105价格7760，+155，国内两油库存57万吨，-1.5万吨，现货7760附近，基差0。
PP市场:
2105价格8213，+236，现货拉丝8210附近，基差+0。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，前期部分下游逐步进入淡季以及限电环保的影响，开工率有所下降，需求偏弱，另外整个产业链持货意愿偏低，但价格低位向下空间有限。
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