宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指小幅收涨，平安夜美股提前收盘。道指收涨0.23%，纳指涨0.26%，标普500指数涨0.35%。阿里巴巴收跌13.37%，创史上最大单日跌幅。特斯拉涨超2%。本周，美股涨跌不一，道指涨0.07%，标普500指数跌0.17%，纳指涨0.38%。
政策变动: 美国国会就9000亿美元新冠疫情援助计划达成协议，以提振美国医疗体系，以及刺激在新冠疫情重压下陷入困境的经济。法案计划包括向个人直接支付600美元，以及给每个受疫情影响而失业美国人每周提供300美元补助。
经济数据:（1）美国12月19日当周初请失业金人数为80.3万人，预期88.5万人，前值88.5万人。11月个人支出环比录得-0.4%，为7个月以来首次录得负值；核心PCE物价指数同比升1.4%，预期1.5%，前值1.4%。(2) 美国12月19日当周初请失业金人数为80.3万人，预期88.5万人，前值88.5万人。11月个人支出环比录得-0.4%，为7个月以来首次录得负值；核心PCE物价指数同比升1.4%，预期1.5%，前值1.4%。
其他信息: (1)爱尔兰卫生部门表示，在英国蔓延的变异新冠病毒目前在爱尔兰也已经被发现。为应对日益严重的疫情，从当地时间12月24日午夜起至明年1月12日，爱尔兰在全国范围内重新实行新冠肺炎疫情最高防控级别——5级防控。（2）非洲CDC负责人约翰•恩肯加松表示，新冠病毒的又一个新变种似乎已在尼日利亚出现，这是与英国和南非发现的不一样变种。
国内宏观：
股票市场: A股弱势震荡，金徽酒、老白干酒等17家酒类公司收盘跌停。互联网、汽车板块大幅调整，东风汽车、数知科技等跌停。上证指数收跌0.57%报3363.11点，深证成指跌0.71%，创业板指跌0.78%；万得全A跌0.85%，成交8142亿元，上日为9189亿元。北向沪股通和深股通暂停交易。
经济数据：中国11月国有企业利润总额同比增长38.9%；前11月利润总额29863.1亿元，下降6.1%，较1-10月降幅收窄3.9个百分点，其中中央企业19798.7亿元，下降5.2%，地方国有企业10064.4亿元，下降7.8%。
政策变动: 央行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，明年稳健的货币政策灵活精准、合理适度，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系；持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。支持金融科技依法规范发展，坚决反对垄断和不正当竞争行为，防止资本无序扩张。
债券市场：国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.11%；银行间主要利率债收益率上行1-3bp；信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大，“17幸福基业MTN001”跌超18%，“19富力02”跌17%；银行间资金非常充裕，隔夜回购利率自纪录低点略反弹不足2bp，七天品种大幅下行逾21bp报在1.43%附近，创逾七个月新低。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5320，较上一交易日上涨58点。人民币兑美元中间价报6.5361，调升197个基点。
其他信息: 央行、银保监会、证监会、外汇局将于近日约谈蚂蚁集团，督促指导蚂蚁集团按照市场化、法治化原则，落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求，规范金融业务经营与发展。
股指期货
本周股指在国内政策和外部环境的共同影响下涨跌互现。周一，市场受周末政策利好消息的刺激，形成持续的振荡攀升格局；周二，海外病毒变异的消息对市场行情产生较大的情绪影响；周三，受证监会“促进居民储备向投资转化，大力发展权益类公募基金”消息提振，市场有所回暖。周四、周五因平安夜和圣诞节影响，外盘面临休市，市场波动较为平稳。
在国内经济复苏持续深化、流动性预期边际改善、海外疫情处于可控范围的背景下，预计股指有望延续振荡上扬的态势。单边层面，建议前期多单继续持有，同时可逢分时回调分批加仓多单，密切关注海外疫情防控和北上资金流向。如果海外疫情超预期恶化（比如变异会影响疫苗有效性、死亡率快速抬升）、北上资金大幅外流，多单全部平仓离场。市场风格方面，由于市场对于下一阶段无风险利率的走向趋向于乐观，成长板块的估值将受到短期提振。在经济复苏改善的作用下，周期板块将继续受益。在此背景下，整体的市场风格将趋向于均衡。
风险提示：新冠病毒变异、经济基本面恶化、中美冲突加剧等
黑色金属
行业要闻:1.本周，全国主要钢材社会库存826.79万吨，较上周减少17.39万吨，较上月减少167.21万吨；螺纹钢库存总量362.31万吨。
2.本周Mysteel调研18家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4077元/吨，环比上周上涨150元/吨。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4490元/吨，稳，05合约基差337点。英国变异病毒引发宏观市场情绪恶化，大宗资产价格大跌，黑色系大幅回吐前期涨幅。宏观因素仍是行情主导，高位波动加大。近期淡季不淡需求有支撑，叠加海外需求复苏对出口提振，螺纹价格依然强势。明年良好的宏观预期难以证伪，货币宽松支持需求仍有韧性。值得关注的是价格高位风险在加大，春节前还有两个多月，关注需求转弱时点，现货价格压力将加大，高位难以长期维持。市场交易逻辑将发生变化，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格，北材南下已经启动，陆续到货的压力也将逐渐增大。需求季节性转弱的同时供应由于受到亏损限产制约，将保持平稳小幅下降，供需将趋于宽松，关注去库节奏进一步放缓，一旦去库遇阻，价格将承压。1月冬储博弈将成为定价的核心，现货价格终会出现回落，不过高价冬储概率很大。宏观预期波动大，叠加资金面宽松助推，短期螺纹偏强走势延续，振幅加大。
操作建议：市场情绪推动，波动加大，警惕高位风险。关注正套机会。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉1082元，涨1，05合约基差172点，依然高位有支撑。近期铁矿表现非常强势，中澳关系紧张，宏观层面推涨，基本面强势的铁矿涨势最为强劲，高基差提振及海外需求恢复预期有支撑。铁矿目前自身供需矛盾不大，紧平衡格局，港库连续下降，同时钢厂仍有补库意愿驱动铁矿向上动能。宏观因素主导行情，后期大概率维持高供应高需求紧平衡格局，主要风险关注终端需求走弱。高位政策风险加大，交易所频繁调控，观望为主。
操作建议：高位风险加大，谨慎为上。关注近远月正套机会。
煤焦
焦煤：
基本面分析：1、近期山西煤矿频出安全事故，产地生产政策收紧，产量小幅下降；进口方面，澳煤限制进口，蒙煤受疫情及天气因素影响，通关大幅下滑。供应较前期收紧。需求端，焦化厂淘汰产能政策执行较严格，炼焦煤需求下降。供需来看，炼焦煤以小幅偏紧为主，库存小幅下降。2、库存结构看，下游依然在持续补库，库存从上游向下游转移。
基差分析：01平水现货，05升水于现货，升水于01。
行情展望：供需均衡略偏紧，下游主动补库状态下，矛盾不大，现货价格偏强，易涨难跌。01升水于现货，做多安全边际不足。05升水于现货和01，高估，回调压力大。
焦炭：
行情回顾：1、主产地第十轮提涨迅速落地，焦企订单偏多，心态乐观。2、从产地和港口价差来看，贸易利润120元/吨，后期产地仍有上涨空间。3、Mysteel焦炭快讯：20日孝义市焦化去产能最新进展，按照省政府压减焦化产能“五优先”原则，对金达、金晖、楼俊、晋茂、金岩、曜鑫6家企业依法下达关停指令，要求19日起全面停止进煤，共涉及关停产能470万吨。
基本面分析：1、近期山西地区限产严格，河北、河南、山西淘汰产能政策执行严格，产量小幅下降。需求端，成材利润较高，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降。整体供需略偏紧，库存又重新去化。2、当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，钢厂主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。3、下游板材利润仍较好，建材利润环比下降，原料端压力暂时不大。4、港口-产地价差拉大，后期产地现货价格仍有上涨空间。
基差：01升水于现货，05升水于于现货，05贴水于01。
行情展望：12月焦炭供需略偏紧，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。05升水于现货，做多安全边际不足，回调压力较大，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504.5万吨（-29），调入50.7（+6），调出52.2（+10.5）,11月29日重点电日耗430（+65），库存9457（-757）。
总结：目前供需缺口较大，年末煤矿保安全，增产的积极性不高，整体供应仍处于偏紧状态，库存难以有效累积，而下游终端需求增幅扩大，南方沿海电厂负荷急剧攀升，日耗迅速增加，电厂库存快速下降，带动煤价继续上涨。05合约转弱，近期市场情绪变化较大，建议观望。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.经过近10个月时常引发担忧的谈判后，英国与欧盟已经达成脱欧后贸易协议框架，目前正在敲定协议措辞.据了解情况的官员透露，协议仍需得到英国首相约翰逊和欧盟同意，意味着仍有可能达不成协议，而且若有任何关于协议的消息宣布，都可能还要数小时后。据天空新闻网，据悉英国议会将于12月30日批准脱欧协议。
市场表现：
英国与欧盟达成退欧后的贸易协议，提振市场信心，国际油价继续上涨。但欧美疫情严峻及圣诞节日氛围抑制了涨幅。周四（12月24日）WTI 2021年2月期货每桶48.23美元涨0.11美元，布伦特2021年2月期货每桶51.29美元涨0.09美元。中国SC原油期货主力合约2102涨5.8元/桶至306.9元/桶。
总体分析：
变异毒株带来的恐慌情绪延续，而美国财政法案提振需求预期，且英国脱欧有望达成，原油震荡修复。整体看，供给端下方支撑依然有效，原油处于缓慢去库周期，欧佩克减产执行力较好，明年实施温和增产策略，利比亚增产是潜在压力；需求端缓慢推进，或有反复，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，疫苗变异增加了疫情防控难度，上行压力较大，但持续暴跌行情难以再现。近期美元贬值预期下估值修复，宽幅震荡为主。关注低硫燃油裂解价差走阔。
关注重点：
全球疫情、刺激法案进展、减产执行率、疫苗进展
LLDPE市场:
2101价格7850，+155，国内两油库存62万吨，-0.5万吨，现货7850附近，基差+0。
PP市场:
2101价格8261，+26，现货拉丝8350附近，基差+90。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，部分下游逐步进入淡季，开工率近期有所转弱，整体看需求出现边际转弱，从而库存去化偏慢。后期关注01合约收基差的情况。
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