宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指收盘涨跌不一。道指收涨0.38%，纳指跌0.29%，标普500指数涨0.07%。摩根大通涨近3%，高盛涨2.6%，美国运通涨超2%，纷纷领涨道指。银行股、能源股走高，科技股涨跌不一。苹果跌0.7%，特斯拉涨近1%。美国总统特朗普暗示他可能不会签署国会刚刚通过的9000亿美元抗疫纾困刺激法案。
政策变动: 美国国会就9000亿美元新冠疫情援助计划达成协议，以提振美国医疗体系，以及刺激在新冠疫情重压下陷入困境的经济。法案计划包括向个人直接支付600美元，以及给每个受疫情影响而失业美国人每周提供300美元补助。
经济数据:（1）美国12月19日当周初请失业金人数为80.3万人，预期88.5万人，前值88.5万人。11月个人支出环比录得-0.4%，为7个月以来首次录得负值；核心PCE物价指数同比升1.4%，预期1.5%，前值1.4%。(2) 美国12月19日当周初请失业金人数为80.3万人，预期88.5万人，前值88.5万人。11月个人支出环比录得-0.4%，为7个月以来首次录得负值；核心PCE物价指数同比升1.4%，预期1.5%，前值1.4%。
其他信息:传染性比普通新冠病毒高70%，英国发现新冠病毒新变种！英国伦敦已于12月20日“封城”，法国、德国等十多个国家和地区紧急宣布实施航班禁令，限制英国人员往来。多国禁令或将重挫英欧货物贸易。法国政府表示，正考虑一种允许英国货物贸易商通向欧洲大陆的措施。
国内宏观：
股票市场:上证指数收涨0.76%报3382.32点，深证成指涨0.96%，创业板指涨1.11%；万得全A报涨0.82%，成交9189亿元。光伏、风电板块飙涨，通威股份、福莱特等涨停；酒类板块剧烈震荡，贵州茅台收跌2%。北向资金实际净买入43.39亿元，其中沪股通净买入近25亿元。京东方A 获净买入6.9亿元居首，比亚迪遭净卖出3.98亿元最多。
经济数据：商务部：1-11月新车产销量分别为2237.2万辆和2247万辆，同比下降3%和2.9%，降幅均比上半年收窄14个百分点左右；其中，新能源汽车11月销量为20万辆，同比增长104.9%；1-11月累计销量110.9万辆，增长3.9%，增速首次由负转正。
政策变动: 央行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，明年稳健的货币政策灵活精准、合理适度，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系；持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。支持金融科技依法规范发展，坚决反对垄断和不正当竞争行为，防止资本无序扩张。
债券市场：国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.11%。银行间主要利率债收益率小幅下行；银行间资金面愈发宽松，隔夜回购加权利率下行近40bp报在0.58%附近；信用债行情稳定，少数网红债波动较大，“ 19湘潭建设PPN003 ”跌逾27%，“ 20豫能化MTN002 ”跌超37%，“ 19湘潭建设PPN001 ”涨逾43%，“ 16冀中能源MTN001 ”涨逾27%。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收报6.5378，较上一交易日上涨102个基点。人民币兑美元中间价报6.5558，调贬171个基点。
其他信息: 世界银行发布最新报告称，中国经济活动在2020年一季度急剧下滑之后，已经以快于预期速度正常化；预计中国2020年经济增速放缓至2%，2021年随着消费者和企业信心增强以及劳动力市场状况改善，经济活动扩大到私人投资和消费，增速将回升至7.9%。
股指期货
从近期市场走势来看，海外疫情的恶化和国内商品期货下跌确实给A股（尤其是顺周期板块）带来了压力。但考虑到英国已采取相应措施、国内疫情防控状况良好且国内外流动性均维持宽松等背景，我们认为海外疫情对A股市场的影响相对有限，除非疫情恶化状况超出预期。
在国内经济复苏持续深化、流动性预期边际改善、海外疫情处于可控范围的背景下，预计股指有望延续振荡上扬的态势。单边层面，建议前期多单继续持有，同时可逢分时回调分批加仓多单，密切关注海外疫情防控和北上资金流向。如果海外疫情超预期恶化（比如变异会影响疫苗有效性、死亡率快速抬升）、北上资金大幅外流，多单全部平仓离场。市场风格方面，由于市场对于下一阶段无风险利率的走向趋向于乐观，成长板块的估值将受到短期提振。在经济复苏改善的作用下，周期板块将继续受益。在此背景下，整体的市场风格将趋向于均衡。
风险提示：新冠病毒变异、经济基本面恶化、中美冲突加剧等
黑色金属
行业要闻:1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2702元/吨，平均钢坯含税成本3474元/吨，周比上调110元/吨，与12月23日当前普方坯价格3870元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润约396元/吨，周比上调100元/吨。
2.中钢协：2020年12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2201.62万吨，生铁1935.08万吨，钢材2136.58万吨，焦炭325.66万吨。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4490元/吨，跌170，05合约基差345点。英国变异病毒引发宏观市场情绪恶化，大宗资产价格大跌，黑色系大幅回吐前期涨幅。宏观因素仍是行情主导，高位波动加大。近期淡季不淡需求有支撑，叠加海外需求复苏对出口提振，螺纹价格依然强势。明年良好的宏观预期难以证伪，货币宽松支持需求仍有韧性。值得关注的是价格高位风险在加大，春节前还有两个多月，关注需求转弱时点，现货价格压力将加大，高位难以长期维持。市场交易逻辑将发生变化，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格，北材南下已经启动，陆续到货的压力也将逐渐增大。需求季节性转弱的同时供应由于受到限产制约，将保持平稳，供需将趋于宽松，关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格将承压。1月冬储博弈将成为定价的核心，现货价格终会出现回落，不过高价冬储概率很大。宏观预期波动大，叠加资金面宽松助推，短期螺纹偏强走势延续，振幅加大。
操作建议：市场情绪推动，强势延续，警惕高位风险。关注正套机会。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉1081元，跌7，05合约基差180点，依然高位有支撑。近期铁矿表现非常强势，中澳关系紧张，宏观层面推涨，基本面强势的铁矿涨势最为强劲，高基差提振及海外需求恢复预期有支撑。铁矿目前自身供需矛盾不大，紧平衡格局，港库连续下降，同时钢厂库存低，仍有补库驱动铁矿向上动能。宏观因素主导行情，后期大概率维持高供应高需求紧平衡格局，主要风险关注终端需求走弱。高位政策风险加大，交易所频繁调控，观望为主。
操作建议：高位风险加大，谨慎为上。关注近远月正套机会。
煤焦
焦煤：
基本面分析：1、近期山西煤矿频出安全事故，产地生产政策收紧，产量小幅下降；进口方面，澳煤限制进口，蒙煤受疫情及天气因素影响，通关大幅下滑。供应较前期收紧。需求端，焦化厂淘汰产能政策执行较严格，炼焦煤需求下降。供需来看，炼焦煤以小幅偏紧为主，库存小幅下降。2、库存结构看，下游依然在持续补库，库存从上游向下游转移。
基差分析：01平水现货，05升水于现货，升水于01。
行情展望：供需均衡略偏紧，下游主动补库状态下，矛盾不大，现货价格偏强，易涨难跌。01升水于现货，做多安全边际不足。05升水于现货和01，高估，回调压力大。
焦炭：
行情回顾：1、主产地第十轮提涨迅速落地，焦企订单偏多，心态乐观。2、从产地和港口价差来看，贸易利润120元/吨，后期产地仍有上涨空间。3、Mysteel焦炭快讯：20日孝义市焦化去产能最新进展，按照省政府压减焦化产能“五优先”原则，对金达、金晖、楼俊、晋茂、金岩、曜鑫6家企业依法下达关停指令，要求19日起全面停止进煤，共涉及关停产能470万吨。
基本面分析：1、近期山西地区限产严格，河北、河南、山西淘汰产能政策执行严格，产量小幅下降。需求端，成材利润较高，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降。整体供需略偏紧，库存又重新去化。2、当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，钢厂主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。3、下游板材利润仍较好，建材利润环比下降，原料端压力暂时不大。4、港口-产地价差拉大，后期产地现货价格仍有上涨空间。
基差：01升水于现货，05升水于于现货，05贴水于01。
行情展望：12月焦炭供需略偏紧，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。05升水于现货，做多安全边际不足，回调压力较大，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存506万吨（-24.5），调入47.8（+5.3），调出45.8（+0.8）,11月29日重点电日耗430（+65），库存9457（-757）。
总结：目前供需缺口较大，年末煤矿保安全，增产的积极性不高，整体供应仍处于偏紧状态，库存难以有效累积，而下游终端需求增幅扩大，南方沿海电厂负荷急剧攀升，日耗迅速增加，电厂库存快速下降，带动煤价继续上涨。05合约转弱，近期市场情绪变化较大，建议观望。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.美国至12月18日当周EIA原油库存-56.2万桶，预期-318.6万桶，前值-313.5万桶。
2.最新报告显示，本周美国石油钻机数增加1座至264座，为5月以来最高水平；天然气钻机数增加2座至83座，为4月底以来最高水平。
市场表现：
美国通过新版财政刺激方案，英国脱欧协议有望在近期达成，美元走软，国际油价反弹。周三（12月23日）WTI 2021年2月期货每桶48.12美元涨1.10美元，布伦特2021年2月期货每桶51.20美元涨1.12美元。中国SC原油期货主力合约2102涨8.6元/桶至303.3元/桶。
总体分析：
变异毒株带来的恐慌情绪延续，而美国财政法案提振需求预期，原油震荡修复。整体看，供给端下方支撑依然有效，原油处于缓慢去库周期，欧佩克减产执行力较好，明年实施温和增产策略，利比亚增产是潜在压力；需求端缓慢推进，或有反复，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，疫苗变异增加了疫情防控难度，上行压力较大，但持续暴跌行情难以再现。近期修复前期涨幅，宽幅震荡。关注低硫燃油裂解价差走阔。
关注重点：
全球疫情、刺激法案进展、减产执行率、疫苗进展
LLDPE市场:
2101价格7695，-35，国内两油库存62.5万吨，-1.5万吨，现货7800附近，基差+100。
PP市场:
2101价格8235，-25，现货拉丝8350附近，基差+120。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，部分下游逐步进入淡季，开工率近期有所转弱，整体看需求出现边际转弱，从而库存去化偏慢。后期关注01合约收基差的情况。
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