宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指收盘涨跌不一，纳指再创收盘新高，标普500指数三连跌。道指收跌逾200点或0.67%，纳指涨0.51%，标普500指数跌0.21%。安进、高盛跌近3%，领跌道指。苹果涨近3%，特斯拉跌超1%。马斯克确认曾就可能的收购接触苹果公司，但苹果CEO库克拒绝会面。中概股极光涨超50%，老虎证券涨超33%。美国国会通过9000亿美元抗疫纾困一揽子计划。英国变异病毒恐拖累全球经济复苏。
政策变动: 美国国会就9000亿美元新冠疫情援助计划达成协议，以提振美国医疗体系，以及刺激在新冠疫情重压下陷入困境的经济。法案计划包括向个人直接支付600美元，以及给每个受疫情影响而失业美国人每周提供300美元补助。
经济数据: 美国三季度实际GDP年化季环比终值为33.4%，创历史新高，预期为33.1%，修正值为33.1%；个人消费支出年化季环比终值为41%，预期40.6%，修正值为40.6%；核心PCE物价指数年化季环比终值为3.4%，预期3.5%，修正值为3.5%。
其他信息: 传染性比普通新冠病毒高70%，英国发现新冠病毒新变种！英国伦敦已于12月20日“封城”，法国、德国等十多个国家和地区紧急宣布实施航班禁令，限制英国人员往来。多国禁令或将重挫英欧货物贸易。法国政府表示，正考虑一种允许英国货物贸易商通向欧洲大陆的措施。
国内宏观：
股票市场: 上证指数收跌1.86%报3356.78点，深证成指跌1.79%，创业板指跌2.45%；万得全A报跌1.82%，全天成交9490亿元。白酒股逆势大涨，贵州茅台、五粮液等齐创新高。北向资金净卖出35.86亿元。海康威视再遭净卖出3.71亿元最多，连续17日净卖出，累计净卖出55.5亿元；隆基股份继续获抢筹，当日获净买入9.26亿元居首。
经济数据：商务部：1-11月新车产销量分别为2237.2万辆和2247万辆，同比下降3%和2.9%，降幅均比上半年收窄14个百分点左右；其中，新能源汽车11月销量为20万辆，同比增长104.9%；1-11月累计销量110.9万辆，增长3.9%，增速首次由负转正。
政策变动: 央行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，明年稳健的货币政策灵活精准、合理适度，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系；持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。支持金融科技依法规范发展，坚决反对垄断和不正当竞争行为，防止资本无序扩张。
债券市场：资金更松叠加避险升温，现券期货延续强势。国债期货明显收涨，10年期主力合约涨0.37%，5年期涨0.20%；银行间主要利率债收益率下行3-4bp。逆回购加量稳信心，资金仍松隔夜回购大幅下行逾46bp重回1%下方，跨年需求推升14天利率；信用债行情稳定，少数网红债波动较大，“20海淀国资MTN001”跌逾12%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收报6.548，较上一交易日上涨14个基点，成交496.04亿美元。人民币兑美元中间价报6.5387，调升120个基点。
其他信息: 公募管理规模再创新高！截至11月底，我国境内共有基金管理公司132家；取得公募基金管理资格证券公司或资管子公司共12家、保险资管公司2家。以上机构管理公募基金资产净值18.75万亿元。从各类型基金增长情况看，前11月权益类基金规模激增2.7万亿，在公募基金新增规模中占比67.6%。
股指期货
周二受海外疫情影响，在煤炭、有色、非银金融等周期股板回调带动下，三大期指主力集体下行，IF跌1.55%收于4965点，IH跌1.57%收于3470.6点，IC跌2%收于6238.8点。
英国新冠肺炎病毒变体传播力增强，多国对英关闭边境，引发市场避险情绪重新升温。但WTO和欧洲药品管理局（EMA）的评论均指出，没有证据表明刚研发的疫苗不能抑制变种病毒，因此，情况并未急转而下。对期指短期冲击更多是恐慌情绪的宣泄，未来行情仍由基本面主导。
国内经济进入信用周期收缩、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有明显的向上或向下空间，以业绩为导向的结构性行情为主，在顺周期、金融板块带动下，权重风格将至少延续至明年一季度。从央行货币投放的季节性规律以及人民币升值背景看，流动性偏宽松环境有望延续至明年1月，盈利改善叠加资金面“友好”，股指“跨年行情”仍会延续，但向上空间有限。
长期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动，我们对明年全球股市仍持乐观和积极态度。
配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（紧跟年末机构调仓换股大方向）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。对冲策略建议多IH或IF空IC。
风险提示：新冠病毒变异、经济基本面恶化、中美冲突加剧等
黑色金属
行业要闻:1.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2517万吨，环比增加245.2万吨；澳大利亚发货总量1830.6万吨，环比增加261.7万吨；其中澳大利亚发往中国量1430.9万吨，环比增加60.6万吨；巴西发货总量686.4万吨，环比减少16.5万吨。
2.中汽协：2020年12月上中旬，11家重点企业汽车产量完成154.2万辆，同比下降3%。其中：乘用车产量完成131.7万辆，同比下降2.5%，商用车产量完成了22.5万辆，同比下降5.5%。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4660元/吨，稳，05合约基差436点。英国变异病毒引发宏观市场情绪恶化，大宗资产价格大跌，黑色系大幅回吐前期涨幅。宏观因素仍是行情主导，高位波动加大。近期淡季不淡需求有支撑，叠加海外需求复苏对出口提振，螺纹价格依然强势。年底宏观预期强劲，并且难以证伪，货币宽松支持需求仍有韧性。值得关注的是价格高位风险在加大，春节前还有两个多月，关注需求转弱时点，现货价格压力将加大，高位难以长期维持。市场交易逻辑将发生变化，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格，北材南下已经启动，陆续到货的压力也将逐渐增大。需求季节性转弱的同时供应由于受到限产制约，将保持平稳，供需将趋于宽松，关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格将承压。1月冬储博弈将成为定价的核心，现货价格终会出现回落，不过高价冬储概率很大。宏观预期波动大，叠加资金面宽松助推，短期螺纹偏强走势延续，振幅加大。
操作建议：市场情绪推动，强势延续，警惕高位风险。关注正套机会。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉1088元，跌43，05合约基差160点，依然高位有支撑。近期铁矿表现非常强势，中澳关系紧张，宏观层面推涨，基本面强势的铁矿涨势最为强劲，高基差提振及海外需求恢复预期有支撑，淡水河谷下调年度产量目标成为超涨导火索。铁矿目前自身供需矛盾不大，紧平衡格局，港库连续下降，同时钢厂库存低，仍有补库驱动铁矿向上动能。宏观因素主导行情，后期大概率维持高供应高需求紧平衡格局，主要风险关注终端需求走弱。高位政策风险加大，交易所频繁调控，观望为主。
操作建议：高位风险加大，谨慎为上。关注近远月正套机会。
煤焦
焦煤：
基本面分析：1、近期山西煤矿频出安全事故，产地生产政策收紧，产量小幅下降；进口方面，澳煤限制进口，蒙煤受疫情及天气因素影响，通关大幅下滑。供应较前期收紧。需求端，焦化厂淘汰产能政策执行较严格，炼焦煤需求下降。供需来看，炼焦煤以小幅偏紧为主，库存小幅下降。2、库存结构看，下游依然在持续补库，库存从上游向下游转移。
基差分析：01平水现货，05升水于现货，升水于01。
行情展望：供需均衡略偏紧，下游主动补库状态下，矛盾不大，现货价格偏强，易涨难跌。01升水于现货，做多安全边际不足。05升水于现货和01，高估，回调压力大。
焦炭：
行情回顾：1、主产地第十轮提涨迅速落地，焦企订单偏多，心态乐观。2、从产地和港口价差来看，贸易利润120元/吨，后期产地仍有上涨空间。3、Mysteel焦炭快讯：20日孝义市焦化去产能最新进展，按照省政府压减焦化产能“五优先”原则，对金达、金晖、楼俊、晋茂、金岩、曜鑫6家企业依法下达关停指令，要求19日起全面停止进煤，共涉及关停产能470万吨。
基本面分析：1、近期山西地区限产严格，河北、河南、山西淘汰产能政策执行严格，产量小幅下降。需求端，成材利润较高，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降。整体供需略偏紧，库存又重新去化。2、当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，钢厂主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。3、下游板材利润仍较好，建材利润环比下降，原料端压力暂时不大。4、港口-产地价差拉大，后期产地现货价格仍有上涨空间。
基差：01升水于现货，05升水于于现货，05贴水于01。
行情展望：12月焦炭供需略偏紧，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。05升水于现货，做多安全边际不足，回调压力较大，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504万吨（-29），调入58.3（+11），调出55.3（-2.5）,11月29日重点电日耗430（+65），库存9457（-757）。
总结：目前供需缺口较大，年末煤矿保安全，增产的积极性不高，整体供应仍处于偏紧状态，库存难以有效累积，而下游终端需求增幅扩大，南方沿海电厂负荷急剧攀升，日耗迅速增加，电厂库存快速下降，带动煤价继续上涨。暂未看到煤价有稳定迹象，但价格风险过大。建议观望。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.美国至12月18日当周API原油库存+270万桶，预期-325万桶，前值+197.3万桶。
2.英国首相约翰逊和科学家们证实，在英国发现的一种新冠新变种的感染性比普通的新冠高70%。英国对伦敦和英格兰东南大部分地区实施全面封锁，并取消节假日放松防疫限制五天的计划。于此同时，欧洲和全球多个国家宣布向英国关闭边境，停飞往返英国航班，关闭英法海底隧道。
市场表现：
周二（12月22日）WTI 2021年2月期货每桶47.02美元跌0.95美元，布伦特2021年2月期货每桶50.08美元跌0.83美元。中国SC原油期货主力合约2102跌11.1元/桶至293.4元/桶。
总体分析：
变异毒株带来的恐慌情绪延续，更多国家加入暂停与英国进行人员往来的行列，同时英国脱欧谈判仍陷僵局，国际油价继续下跌。需求端恐慌情绪再燃，原油修复前期涨幅。整体看，供给端下方支撑依然有效，原油处于缓慢去库周期，欧佩克减产执行力较好，明年实施温和增产策略，利比亚增产是潜在压力；需求端缓慢推进，或有反复，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，疫苗变异增加了疫情防控难度，上行压力较大，但持续暴跌行情难以再现。近期修复前期涨幅，宽幅震荡。关注低硫燃油裂解价差走阔。
关注重点：
全球疫情、刺激法案进展、减产执行率、疫苗进展
LLDPE市场:
2101价格7730，-35，国内两油库存64万吨，-2.5万吨，现货7830附近，基差+100。
PP市场:
2101价格8260，-92，现货拉丝8420附近，基差+160。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，部分下游逐步进入淡季，开工率近期有所转弱，整体看需求出现边际转弱，从而库存去化偏慢。后期关注01合约收基差的情况。
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