宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指收盘涨跌不一，道指收涨逾30点或0.12%，盘中一度跌超400点；纳指跌0.1%，标普500指数跌0.39%。高盛集团涨超6%，耐克涨超4%，领涨道指。苹果涨超1%，苹果公司的目标是2024年生产电动汽车。特斯拉跌超6%。银行股，太阳能概念股表现强势，石油股下挫。
政策变动: 美国国会就9000亿美元新冠疫情援助计划达成协议，以提振美国医疗体系，以及刺激在新冠疫情重压下陷入困境的经济。法案计划包括向个人直接支付600美元，以及给每个受疫情影响而失业美国人每周提供300美元补助。
经济数据:(1) 美国上周初请失业金人数为88.5万人，预期为80万人，前值由85.3万人修正为86.2万人。美国11月新屋开工总数年化为154.7万户，预期153万户，前值修正为152.8万户；新屋开工年化环比增1.2%，预期增0.3%，前值增4.9%。11月营建许可总数为163.9万户，预期为155万户，前值为154.4万户。（2）欧元区11月调和CPI同比终值降0.3%，预期降0.3%，前值降0.3%；环比终值降0.3%，预期降0.3%，前值降0.3%；
其他信息: 传染性比普通新冠病毒高70%，英国发现新冠病毒新变种！英国伦敦已于12月20日“封城”，法国、德国等十多个国家和地区紧急宣布实施航班禁令，限制英国人员往来。多国禁令或将重挫英欧货物贸易。法国政府表示，正考虑一种允许英国货物贸易商通向欧洲大陆的措施。
国际宏观：
股票市场: A股震荡走升，龙头股爆发引领市场。上证指数收涨0.76%报3420.57点，深证成指涨2.03%，创业板指涨3.66%；万得全A报5345.5点，涨1.3%，成交额8567亿元。比亚迪涨停，成交额超120亿元冠绝两市；宁德时代大涨12.07%，市值突破7500亿元并首次跻身A股前十。北向资金净买入78.61亿元，拟获高瓴入股的隆基股份涨停，获净买入7.54亿元最多；海康威视遭净卖出5.26亿元居首，连续16日净卖出，累计净卖出51.8亿元。
经济数据：商务部：1-11月新车产销量分别为2237.2万辆和2247万辆，同比下降3%和2.9%，降幅均比上半年收窄14个百分点左右；其中，新能源汽车11月销量为20万辆，同比增长104.9%；1-11月累计销量110.9万辆，增长3.9%，增速首次由负转正。
政策变动: 央行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，明年稳健的货币政策灵活精准、合理适度，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系；持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。支持金融科技依法规范发展，坚决反对垄断和不正当竞争行为，防止资本无序扩张。
债券市场：国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期涨0.23%。银行间主要利率债收益率下行2-5bp，中短券下行幅度更大；信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大，“19冀中01”涨30%，“16富力11”跌超10%；资金面整体平稳偏松，惟跨年14天品种融出略少。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收报6.5494，较上一交易日跌79个基点，日成交量493.17亿美元。当日人民币兑美元中间价报6.5507，调贬192个基点。
其他信息:(1) 全国政协经济委员会主任尚福林表示，“双循环”战略对资本市场提出新要求，资本市场要更好发挥将储蓄转化为资本能力。要坚持发挥市场在资源配置中决定性作用，提高资源配置效率，激发市场主体创新活力，加速科技成果向现实生产力转化，促进科技资本和产业紧密融合。以资本为纽带，引导和支持生产要素向创新型企业倾斜。(2) 中央经济工作会议：明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。（3）中央经济工作会议：强化反垄断和防止资本无序扩张，金融创新必须在审慎监管的前提下进行；要健全金融机构治理，促进资本市场健康发展，提高上市公司质量，打击各种逃废债行为；要规范发展第三支柱养老保险；要积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定。
股指期货
国内经济进入信用周期收缩、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有明显的向上或向下空间，以业绩为导向的结构性行情为主，在顺周期、金融板块带动下，权重风格将至少延续至明年一季度。从央行货币投放的季节性规律以及人民币升值背景看，流动性偏宽松环境有望延续至明年1月，盈利改善叠加资金面“友好”，股指“跨年行情”仍会延续，但向上空间有限。
长期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动，我们对明年全球股市仍持乐观和积极态度。
配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（紧跟年末机构调仓换股大方向）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。对冲策略建议多IH或IF空IC。
风险提示：
英国发现新冠病毒新变种！传染性比普通新冠病毒高70%，需予以重视。
煤焦
焦煤：
行情回顾：昨日盘面多头情绪亢奋，05合约截止收盘涨幅5.25%，升水于01合约90.5。沙河驿蒙5报价1610元/吨，持平。京唐港澳煤报价1520元/吨，持平。京唐港山西煤报价1600元/吨，持平。
基本面分析：1、近期山西煤矿频出安全事故，产地生产政策收紧，产量小幅下降；进口方面，澳煤限制进口，蒙煤受疫情及天气因素影响，通关大幅下滑。供应较前期收紧。需求端，焦化厂淘汰产能政策执行较严格，炼焦煤需求下降。供需来看，炼焦煤以小幅偏紧为主，库存小幅下降。2、库存结构看，下游依然在持续补库，库存从上游向下游转移。但下游企业库存已较高，后续补库力度有限。
基差分析：01平水现货，05升水于现货，升水于01。
行情展望：供需均衡略偏紧，下游主动补库状态下，矛盾不大，现货价格偏强，易涨难跌。01平水于现货，做多安全边际不足。05升水于现货和01，高估。
焦炭：
行情回顾：1、昨日盘面多头情绪亢奋，05合约截止收盘涨幅7.9%，贴水于01合约35.5。2、主产地现货价格开始第十轮提涨，涨幅100元/吨，焦企订单偏多，心态乐观。3、从产地和港口价差来看，贸易利润130元/吨，第十轮提涨仍可以较快落地。4、Mysteel焦炭快讯：20日孝义市焦化去产能最新进展，按照省政府压减焦化产能“五优先”原则，对金达、金晖、楼俊、晋茂、金岩、曜鑫6家企业依法下达关停指令，要求19日起全面停止进煤，共涉及关停产能470万吨。
基本面分析：1、近期山西地区限产严格，河北、河南、山西淘汰产能政策执行严格，产量小幅下降。需求端，成材利润较高，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降。整体供需略偏紧，库存又重新去化。2、当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，钢厂主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。3、下游板材利润仍较好，建材利润环比下降，原料端压力暂时不大。4、港口-产地价差拉大，后期产地现货价格仍有上涨空间。
基差：01升水于现货，05升水于现货，05贴水于01。
行情展望：12月焦炭供需略偏紧，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。05升水于现货，盘面过度乐观，做多安全边际不足，观望。
化工
LLDPE市场 :
2101价格7765，-155，国内两油库存66.5万吨，+5.5万吨，现货7810附近，基差+50。
PP市场 :
2101价格8352，-70，现货拉丝8480附近，基差+120。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，部分下游逐步进入淡季，开工率近期有所转弱，整体看需求出现边际转弱，从而库存去化偏慢。后期关注01合约收基差的情况，如果现货能在目前位置稳住，大概率期货上涨收基差。
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