宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美股三大股指创收盘历史新高，美国刺激法案有望取得进展。道指涨0.49%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.84%。 美股黄金股普涨，抗疫概念股多数上涨，新能源汽车股表现分化；盐港明珠涨336.41%，哔哩哔哩涨超4%、特斯拉涨超5%，股价纷纷创历史新高。物农科技收涨逾88%，盘中多次触发熔断。
政策变动: 英国央行维持基准利率在0.10%不变，维持资产购买总规模在8950亿英镑不变，符合预期；同意将中小企业定期融资机制延长6个月；在通胀方面取得良好进展的证据出现之前，英国央行不会收紧货币政策。
经济数据:(1) 美国上周初请失业金人数为88.5万人，预期为80万人，前值由85.3万人修正为86.2万人。美国11月新屋开工总数年化为154.7万户，预期153万户，前值修正为152.8万户；新屋开工年化环比增1.2%，预期增0.3%，前值增4.9%。11月营建许可总数为163.9万户，预期为155万户，前值为154.4万户。（2）欧元区11月调和CPI同比终值降0.3%，预期降0.3%，前值降0.3%；环比终值降0.3%，预期降0.3%，前值降0.3%；
其他信息: 美联储主席鲍威尔发布会要点总结：1、美联储在12月针对债券购买提供了额外的指引，目标是向美国经济提供强大的支持；在缩减债券购买之前，美联储将提前很久发出警告；重申美联储可以扩大债券购买力度，调整所购买债券的久期。2、新冠疫情已经给美国通胀造成重大影响，在美国通胀重返正轨之前，不会提前加息。3、近几个月来，经济改善的步伐有所放缓；经济前景面临不确定性，将取决于疫情的发展。4、美联储致力于实现其政策目标；目前的政策立场是恰当的。5、现在采取财政政策的理由非常充分；家庭和企业需要财政支持。
国内宏观：
股票市场: A股强力上攻，上证指数重返3400点。截至收盘，上证指数上涨1.13%报3405.01点，深证成指涨1.01%，创业板指涨0.9%。两市成交额接近8000亿元。北向资金净买入80.58亿元，创逾2周来最大金额净买入。恒瑞医药股价大涨再创新高，获净买入12.44亿元居首，为连续5日净买入，累计净买入36亿元。海康威视遭净卖出4.09亿元最多，已连续14日净卖出，累计净卖出45.3亿元。
经济数据：商务部：1-11月新车产销量分别为2237.2万辆和2247万辆，同比下降3%和2.9%，降幅均比上半年收窄14个百分点左右；其中，新能源汽车11月销量为20万辆，同比增长104.9%；1-11月累计销量110.9万辆，增长3.9%，增速首次由负转正。
政策变动: 央行公开市场周四开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面有所收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行38.2bp报1.356%，7天期上行14.6bp报1.961%，14天期上行3.7bp报1.937%。
债券市场：资金面略有收敛，短券向好行情消退，现券期货走弱。国债期货全线下跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期跌0.14%。银行间主要利率债收益率多数上行，隔夜质押式回购加权利率大幅反弹近40bp至1.36%附近；信用债行情稳定，少数网红债波动较大。“PR靖江港”跌超29%盘中临停，“17吉林城建MTN001”跌超17%。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5335，较上一交易日上涨43个基点。人民币兑美元中间价报6.5362，调贬7个基点。
其他信息: 商务部党组《求是》刊文称，要实施扩大内需战略，全面扩大对外开放，促进国内国际双循环良性互动。增强对外贸易综合竞争力，稳步推动贸易强国建设。未来将全面促进消费，完善现代商贸流通体系，扩大高质量商品和服务进口，推动自贸试验区、自贸港高质量发展，打造新发展格局的重要战略支点。
股指期货
国内经济进入信用周期收缩、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有明显的向上或向下空间，以业绩为导向的结构性行情为主，在顺周期、金融板块带动下，权重风格将至少延续至明年一季度。从央行货币投放的季节性规律以及人民币升值背景看，流动性偏宽松环境有望延续至明年1月，盈利改善叠加资金面“友好”，股指“跨年行情”仍会延续，但向上空间有限。
长期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动，我们对明年全球股市仍持乐观和积极态度。
配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（紧跟年末机构调仓换股大方向）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。对冲策略建议多IH或IF空IC。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻:1.本周，全国主要钢材社会库存844.18万吨，较上周减少38.31万吨，较上月减少208.28万吨；螺纹钢库存总量372.4万吨。
2.综述：据中国钢铁工业协会，《再生钢铁原料》国家标准已于近日正式发布，并将于2021年1月1日起正式实施。该标准将最大限度挖掘国际和国内再生钢铁原料资源，提高铁素资源循环利用率，增加钢铁企业有效选项。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4260元/吨，涨40，05合约基差216点。近期成交维持20万吨左右，淡季不淡需求支撑价格，但价格高位波动风险加大。11月宏观经济数据表现强劲，年底宏观预期强劲，货币宽松支持需求仍有韧性，宏观支撑将延续，值得关注的是价格高位风险在加大，春节前还有两个多月，后期关注需求转弱，现货价格压力将加大，高位难以长期维持。市场交易逻辑将发生变化，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格，北材南下已经启动，陆续到货的压力也将逐渐增大。需求季节性转弱的同时供应由于受到限产制约，将保持平稳，供需将趋于宽松，关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格将承压。1月冬储博弈将成为定价的核心，预计合理价位在3800元附近。宏观强劲预期难以证伪，叠加资金面宽松助推，短期螺纹偏强走势延续。
操作建议：市场情绪推动，强势延续，警惕高位风险。关注正套机会。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉1011元，涨21，05合约基差105点，依然高位有支撑。近期铁矿表现非常强势，中澳关系紧张，宏观层面推涨，基本面强势的铁矿涨势最为强劲，高基差提振及海外需求恢复预期有支撑，淡水河谷下调年度产量目标成为超涨导火索。近期由于外矿发运量下降以及海外需求复苏发往中国量下降导致港口库存累积速度放缓，港库连续下降，同时钢厂利润高库存低，补库意愿强烈，激发了铁矿的向上动能。铁矿目前自身供需矛盾不大，宏观因素主导行情，后期大概率维持高供应高需求紧平衡格局，主要驱动在需求端，走势将跟随螺纹。高位政策风险加大，交易所频繁调控，观望为主。
操作建议：高位风险加大，谨慎为上。 关注近远月正套机会。
煤焦
焦煤
基本面分析：1、近期山西煤矿频出安全事故，产地生产政策收紧，产量小幅下降；进口方面，澳煤限制进口，蒙煤受疫情及天气因素影响，通关大幅下滑。供应较前期收紧。需求端，焦化厂淘汰产能政策执行较严格，炼焦煤需求下降。供需来看，炼焦煤以小幅偏紧为主，库存小幅下降。2、库存结构看，下游依然在持续补库，库存从上游向下游转移。
基差分析：01平水现货，05升水于现货，升水于01。
行情展望：供需均衡略偏紧，下游主动补库状态下，矛盾不大，现货价格偏强，易涨难跌。01平水于现货，做多安全边际不足。05升水于现货和01，高估。
焦炭：
行情回顾：主产地第九轮提涨落地，焦企订单偏多，心态乐观。从产地和港口价差来看，贸易利润80元/吨，后期产地仍有上涨空间。
基本面分析：1、近期山西地区限产严格，河北、河南、山西淘汰产能政策执行严格，产量小幅下降。需求端，成材利润较高，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降。整体供需略偏紧。2、当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，钢厂主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。3、下游板材利润仍较好，建材利润环比下降，原料端压力暂时不大。4、港口-产地价差拉大，后期产地现货价格仍有上涨空间。
基差：01升水于现货，05平水于现货，05贴水于01。
行情展望：12月焦炭供需略偏紧，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。05平水于现货，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存481万吨（-93），调入50.4（+3.5），调出49.4（-3.5）,11月29日重点电日耗430（+65），库存9457（-757）。
总结：目前供需缺口较大，即便有进口煤通关补充的利空因素，也很难缓解市场供需失衡的状况，库存难以有效累积，而下游终端需求增幅扩大，但库存不高，补库空间较大，带动煤价继续上涨。周末发改委召集电企开会，从调控手段看以限价为主，政策风险加大。建议观望。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
LLDPE市场:
2101价格7870，+95，国内两油库存62.5万吨，-2万吨，现货7930附近，基差+60。
PP市场:
2101价格8410，+59，现货拉丝8530附近，基差+120。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，部分下游逐步进入淡季，开工率近期有所转弱，整体看需求出现边际转弱，从而库存去化偏慢。后期关注01合约收基差的情况，如果现货能在目前位置稳住，大概率期货上涨收基差。
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