宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指收盘涨跌不一。道指收跌0.62%，纳指涨0.5%，标普500指数跌0.44%。迪士尼跌3.7%，雪佛龙跌3.3%，领跌道指。科技股涨跌不一，苹果跌0.5%，奈飞涨3.8%，特斯拉涨近5%。美国周一开展新冠疫苗接种计划，加上新一轮纾困方案有望公布，消息带动美股造好，道指早段曾上扬279点，创盘中历史新高。不过美股随后转跌，最终道指收跌逾180点。
政策变动: 欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.50%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。欧洲央行将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模增加5000亿欧元，期限延长9个月至2022年3月底；将第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）优惠利率到期日延长一年至2022年6月；将重新投资到期的PEPP债券至少持续至2023年底，此前为持续至2022年12月底。
经济数据:(1) 美国全国餐馆协会最新报告显示，大约1万家餐馆可能在今后3周关闭。调查结果显示，提供全套服务餐厅中，87%自称营收下降36%；83%受调查经营者预计，随着新冠疫情继续肆虐，生意今后3个月将恶化。（2）欧元区10月工业产出环比增2.1%，预期增2%，前值由减0.4%修正为增0.1%；同比减3.8%，预期减4.4%，前值由减6.8%修正为减6.3%。
其他信息: 新华社快讯：美国约翰斯•霍普金斯大学14日发布的新冠疫情最新统计数据显示，美国死亡病例超过30万例。
国际宏观：
股票市场: A股震荡攀升，资金抱团大消费，周期股遭摒弃。上证指数收盘涨0.66%报3369.12点，深证成指涨1.01%，创业板指涨1.44%，万得全A涨0.94%。两市成交额超7000亿元。北向资金净买入2.23亿元，五粮液获净买入5.13亿元最多，海康威视遭净卖出4.64亿元居首，且已连续11日净卖出，累计净卖出31.5亿元。
经济数据：(1) 国家能源局发布数据显示，11月全社会用电量6467亿千瓦时，同比增长9.4%，为2019年12月以来最高增速。1-11月，全社会用电量累计66772亿千瓦时，同比增长2.5%。(2) 中国11月70个大中城市房地产市场价格涨幅总体平稳，略有回落。国家统计局数据显示，11月70大中城市中有36城新建商品住宅价格环比上涨，28个城市环比下跌。房价上涨城市数量为今年2月以来新低，下跌城市数量创2015年11月以来新高。从环比涨幅来看，济宁涨1.2%领跑，北上广深分别跌0.1%、持平、涨0.9%、持平。
政策变动: 中央政治局会议提出“需求侧改革”令人瞩目。李迅雷认为，明年在具体政策落地上，应该以“形成新发展格局”的大循环和双循环为主线，侧重两个方面，一个是以“需求侧改革”为线索，继续推动“提升传统消费、培育新型消费、发展服务消费”的“大消费”。由于基数原因，加上促消费力度加大，估计明年消费增速将创十年新高。
债券市场：现券期货窄幅震荡，银行间主要利率债收益率窄幅波动下行2bp左右。银行间市场资金偏松，不过隔夜回购加权利率进一步反弹逾25bp至1.68%附近。信用债行情稳定，少数网红债波动较大，“14天瑞03”跌近10%，“16恒天MTN001”涨逾18%，“20平煤化MTN004”涨超15%，“15恒大03”涨超9%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收报6.5367，较上一交易日上涨44个基点。人民币兑美元中间价报6.5361，调升44个基点。
其他信息: (1)证监会表示，经研究，生猪期货将于2021年1月8日在大商所正式挂牌交易。证监会于今年4月批准大商所开展生猪期货交易。证监会指出，生猪是我国价值最大的农副产品，市场规模近万亿元。(2) REICO工作室首席专家刘琳表示，随着疫情后市场的持续回升，2020年房地产市场形势好于上年。但在从紧的房地产政策持续的背景下，预计2021年房地产市场景气度将下降，房地产市场供求小幅下降，房价基本保持平稳态势。她预测，未来城市群是吸引房地产投资的重要区域，而其他区域，房地产投资增速会出现减速。
股指期货
周一，股市一扫上周调整阴霾，三大期指主力合约涨幅均超过1%。上周末，中共中央政治局会议提出“需求侧改革”，政策延续稳中求进基调，市场预期显著改善。
整体看，尽管近期国内有一些利空因素扰动市场风险偏好，但在疫苗持续取得重大进展消息推动叠加市场预期全球经济生活将加速回归正轨进入复苏期而推升的风险偏好回升的大背景下，中期上涨趋势不变，但上涨难以一蹴而就，预期前置仍需基本面的步步跟进（二者不能游离过大）。预计股市仍以慢牛走势为主，个股间的分化会进一步加剧,但仍需警惕海外风险事件的影响。
长期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动，我们对明年全球股市仍持乐观和积极态度。
配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（紧跟年末机构调仓换股大方向）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。对冲策略建议多IH或IF空IC。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.12月7日-13日，中国45港铁矿石到港总量2411.7万吨，环比增加374.6万吨；北方六港到港总量为1138.6万吨，环比增加155.5万吨。中国26港到港总量为2252.6万吨，环比增加288.1万吨。
2.中钢协：12月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存760万吨，比上一旬减少77万吨，下降9.2%；比年初增加78万吨，上升11.4%。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4170元/吨，跌30，05合约基差310点。近期成交维持20万吨左右，淡季不淡需求支撑价格，但价格高位波动风险加大。年底宏观预期强劲，货币宽松支持需求仍有韧性，宏观支撑将延续，值得关注的是价格高位风险在加大，春节前还有两个多月，后期需求会进一步趋弱，现货价格压力将逐渐加大，高位难以长期维持。ms数据显示上周螺纹产量和库存同降，表需有所回升。后期需求有隐忧，市场交易逻辑将发生变化，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格，北材南下已经启动，陆续到货的压力也将逐渐增大。需求季节性转弱的同时供应由于受到限产制约，将保持平稳，供需将趋于宽松，关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格将承压。1月冬储博弈将成为定价的核心，预计合理价位在3800元附近。盘面价格走基差修复逻辑，大概率为现货价格继续下行，期货价格小跌或震荡为主。
操作建议：市场情绪推动，强势延续，警惕高位风险。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉968元，跌18，05合约基差119点，依然高位有支撑。近期铁矿表现非常强势，宏观层面推涨下，基本面强势的铁矿涨势最为强劲，高基差提振及海外需求恢复预期有支撑，淡水河谷下调年度产量目标成为超涨导火索。近期由于外矿发运量下降以及海外需求复苏发往中国量下降导致港口库存累积速度放缓，港库连续下降，同时钢厂利润高库存低，补库意愿强烈，激发了铁矿的向上动能。铁矿目前自身供需矛盾不大，后期大概率维持高供应高需求紧平衡格局，主要驱动在需求端，走势将跟随螺纹。盘面大涨令基差快速修复，高位风险加大，交易所频繁调控，观望为主。
操作建议：高位风险加大，谨慎为上。
煤焦
焦炭：
基本面分析：近期山西地区限产严格，河北、河南淘汰产能政策执行严格，产量小幅下降。需求端，成材利润较高，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降，整体库存稳定，供需均衡。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。目前焦炭基本面健康，价格弹性高，基差弱，港口-产地价差拉大，产地价格仍有上涨空间。
基差：上周01升水于现货，随后现货上涨来修复，目前01基差小幅升水，05小幅贴水01
行情展望：12月焦炭供需均衡，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。05小幅贴水01，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存477万吨（-120），调入46.7（-1.8），调出51.7（+5.2）,11月29日重点电日耗430（+65），库存9457（-757）。
总结：目前供需缺口较大，即便有进口煤通关补充的利空因素，也很难缓解市场供需失衡的状况，库存难以有效累积，而下游终端需求增幅扩大，但库存不高，补库空间较大，带动煤价继续上涨。周末发改委召集电企开会，从调控手段看以限价为主，无放量措施。建议观望。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.欧佩克称2021年全球原油需求料增长590万桶/日，较上月下调35万桶/日。石油输出国组织欧佩克周一发布年内最后一份月度市场报告，再次下调了对2021年石油需求增长的预测，理由是目前肆虐全球的新冠肺炎疫情带来的不确定性，可能对发达经济体明年上半年的燃料需求造成影响，但对未来经济复苏前景持乐观态度。
2.一家航运公司表示，一艘油轮在沙特吉达港爆炸，沙特能源部称这是一起恐怖行动。
市场表现：
辉瑞疫苗即将在美国展开首批接种，提振市场需求预期，加之沙特吉达港有油轮遭袭，国际油价上涨，但德国实施硬封锁及韩国可能首度实施全国封城抑制了涨幅。周一（12月14日）WTI 2021年1月期货每桶46.99美元涨0.42美元，布伦特2021年2月期货每桶50.29美元涨0.32美元。中国SC原油期货主力合约2102跌2.9元/桶至300.3元/桶。
总体分析：
欧美疫情依然严峻、局部仍被迫加强管控举措，需求端压力仍存，但疫苗进展以及地缘冲突为油价带来支撑。短期看，原油处于缓慢去库周期。欧佩克减产执行力较好，明年实施温和增产策略，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，利比亚增产是潜在压力；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，美国大选靴子落地，疫苗研制有进展，需求端不利影响边际减弱，最坏的时期已经过去，原油重心修复后下有支撑，上有压力的格局延续。近期维持偏强震荡走势，远期曲线仍在修复，布油已经呈back结构，利于近端价格。
关注重点：
全球疫情、刺激法案进展、减产执行率、疫苗进展
LLDPE市场:
2101价格7950，-20，国内两油库存72万吨，+8.5万吨，现货8050附近，基差+100。
PP市场:
2101价格8454，-204，现货拉丝8550附近，基差+100。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，部分下游逐步进入淡季，开工率近期有所转弱，整体看需求出现边际转弱，从而库存出现累积。后期关注01合约收基差的情况，如果现货能在目前位置稳住，大概率期货上涨收基差。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
