宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指集体下跌。道指收跌逾100点或0.35%，纳指跌1.94%，标普500指数跌0.79%。科技股大跌，纳指终结四连涨，并创一个多月以来最大单日跌幅。特斯拉跌近7%，苹果跌超2%，Facebook 跌近2%。“美版美团”DoorDash 上市首日收涨超83%，市值逼近600亿美元。
政策变动: 日本首相菅义伟宣布一项预期中的经济刺激方案，总价值将达到73.6万亿日元（合7080亿美元），其中有40万亿日元将涉及财政措施。
经济数据:(1) 欧元区第三季度GDP终值同比收缩4.3%，预期收缩4.4%，初值收缩4.4%；环比增12.5%，预期增12.6%，初值增12.6%。欧元区第三季度季调后就业人数环比增1%，预期增0.9%，前值增0.9%；同比减2.3%，预期减2%，前值减2%。（2）美国11月ISM非制造业PMI为55.9，前值56.6，预期56。美国11月Markit服务业PMI终值58.4，创2015年3月以来新高，预期57.5，前值57.7。
其他信息: 美国财长姆努钦周二盘后提出9160亿美元刺激方案，参议院共和党领袖麦康奈尔和众议院共和党领袖麦卡锡均表示支持。但民主党不同意提案中的部分内容。
国内宏观：
股票市场: A股弱势调整，上证指数收盘下跌1.12%失守3400点，连跌三日；深证成指跌1.84%，创业板指跌1.76%。万得全A跌1.54%，成交7826亿元，上日为6936亿元。北向资金全天实际净买入38.9亿元。其中，沪股通实际净买入超19亿元。 歌尔股份 净买入7.43亿元最多， 恒瑞医药 遭净卖出4.56亿元居首，结束连续5日净买入。
经济数据：(1) 中国11月CPI同比下降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%；PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%。 国家统计局 指出，从同比看，11月食品价格由10月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降主要原因。(2) 中国11月新增信贷社融规模如期反弹。11月 社会融资规模增量 为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元，预期1.98万亿元，前值1.42万亿元。11月末 社会融资规模存量 为283.25万亿元，同比增长13.6%。当月 人民币贷款增加 1.43万亿元，同比多增456亿元，预期1.36万亿元，前值6898亿元； M1 继续保持高位，增长10%； M2 增长10.7%，预期10.6%，前值10.5%。
债券市场：现券期货震荡走弱，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%。银行间主要利率债收益率上行1-2bp，银行间月内资金供给极为充裕，隔夜回购加权利率续跌并向1%靠拢，同业存单利率延续下行；信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大，“PR苍南债”跌逾19%，“18永煤MTN001”涨逾28%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5374，较上一交易日跌54个基点。人民币兑美元中间价报6.5311，调升9个基点。
其他信息: 财政部：今年新增一般债发行计划已完成100%，新增专项债完成9成；用于支持化解地方中小银行风险新增专项债券额度2000亿元已于近期下达，财政部将密切关注债券市场形势，积极指导各地做好发行工作，确保全年地方债发行工作顺利收官。
股指期货
本周股市保持弱势运行，沪指跌破3400点关口，两市成交量有所下降，市场风险偏好维持基本稳定，分歧有所加大。
整体看，尽管近期国内有一些利空因素扰动市场风险偏好，但在疫苗持续取得重大进展消息推动叠加市场预期全球经济生活将加速回归正轨进入复苏期而推升的风险偏好回升的大背景下，国内股市短期或仍有上涨空间，但上涨难以一蹴而就，预期前置仍需基本面的步步跟进（二者不能游离过大）。预计股市仍以慢牛走势为主，个股间的分化会进一步加剧,但仍需警惕海外风险事件的影响。
长期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动，我们对明年全球股市仍持乐观和积极态度。
配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（紧跟年末机构调仓换股大方向）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。对冲策略建议多IH或IF空IC。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.乘联会：11月份国内狭义乘用车市场销量达208.1万辆，同比增长8.0%，环比增长4.5%；1-11月累计销量1700.2万辆，累计增速-8.3%。
2.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2541元/吨，平均钢坯含税成本3295元/吨，周比上调77元/吨，与12月9日当前普方坯价格3640元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润约345元/吨，周比下调27元/吨。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4080元/吨，涨10，05合约基差271点。近期成交维持20万吨以上，现货价格调涨，淡季不淡需求支撑价格。年底宏观预期强劲，需求仍有韧性，盘面强势拉涨，多头情绪高胀。但春节前还有两个多月，需求会进一步趋弱，现货价格压力将逐渐加大。ms数据显示上周螺纹去库速度继续放缓，产量稳定，表需进一步回落。伴随需求转弱，市场交易逻辑将发生变化，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格，北材南下已经启动，陆续到货的压力也将逐渐增大。需求季节性转弱的同时供应由于受到限产制约，将保持平稳，供需将趋于宽松，关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格将承压。1月冬储博弈将成为定价的核心，预计合理价位在3750元附近。盘面价格走基差修复逻辑，大概率为现货价格继续下行，期货价格小跌或震荡为主。
操作建议：高基差提振，高位震荡为主。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉937元，涨10，05合约基差133点，依然高位有支撑。近期铁矿表现非常强势，支撑铁矿价格强势的主要原因是高基差提振及海外需求恢复预期，以及高胀的投机需求，淡水河谷下调年度产量目标成为超涨导火索。近期由于外矿发运量下降以及海外需求复苏发往中国量下降导致港口库存累积速度放缓，港库连续下降，同时钢厂利润高库存低，补库意愿强烈，激发了铁矿的向上动能。铁矿目前自身供需矛盾不大，后期大概率维持高供应高需求格局，主要驱动在需求端，走势将跟随螺纹。盘面大涨令基差快速修复，高位风险加大，交易所频繁调控，观望为主。
操作建议：高位风险加大，观望为主。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存497万吨（-100），调入50.5（+3.2），调出55.5（+7.7）,11月1日重点电日耗365（+40），库存10214（+933）。
总结：由于供暖期采购积极，加之部分产地仍受安全检查影响，国内供给增量空间不大，进口煤并没有完全释放，并且完全释放的可能性较低，供给端边际增量有限，而需求端边际增量将继续扩大。港口煤炭现货资源紧缺问题严重，短期内煤价仍有支撑。目前走势看起来非常强势，但是这个价位已经进入了风险区域，不适合追多，建议观望。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油:
市场热点：
1.截至12月4日当周，美国原油库存增加1,518.9万桶，至5.03231亿桶，增幅为4月以来最大。分析师预期为减少140万桶。当周，原油期货交割地--俄克拉荷马州的库欣原油库存减少140万桶。当周，美国炼油厂产能利用率上扬1.7%，之前一周为78.2%。EIA报告，当周炼油厂原油加工量增加42.4万桶/日。当周，美国汽油库存增加420万桶，至2.37859亿桶，分析师预期增加230万桶。当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加520万桶，至1.51092亿桶。市场预估增加140万桶。
2.新浪财经报道，伊拉克政府称遇袭击的油田产量2000桶/日。
市场表现：
虽然伊拉克Kirkuk地区两口油井遭袭，且市场对于疫苗和美国新版财政刺激政策仍存乐观预期，但美国商业原油库存暴增超1500万桶，国际油价涨跌互现。周三（12月9日）WTI 2021年1月期货每桶45.52美元跌0.08美元，布伦特2021年2月期货每桶48.86美元涨0.02美元。中国SC原油期货主力合约2102跌2元/桶至295.3元/桶。
总体分析：
欧美疫情依然严峻、局部仍被迫加强管控举措，尤其昨日库存数据呈最大单周增幅，需求端压力仍存。短期看，原油处于缓慢去库周期。欧佩克减产执行力较好，明年实施温和增产策略，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，利比亚增产是潜在压力；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，美国大选靴子落地，疫苗研制有进展，需求端不利影响边际减弱，最坏的时期已经过去，原油重心修复后下有支撑，上有压力的格局延续。近期或偏强震荡走势，远期曲线仍在修复，布油已经呈back结构，利于近端价格。
关注重点：
全球疫情、刺激法案进展、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7845，-30，国内两油库存65万吨，-1.5万吨，现货7980附近，基差+140。
PP市场:
2101价格8435，-4，现货拉丝8600附近，基差+170。
操作建议：
pp及塑料检修低位，上游开工率处于高位，部分下游逐步进入淡季，开工率近期有所转弱，整体看需求出现边际转弱，从而库存出现累积。后期关注01合约收基差的情况，如果现货能在目前位置稳住，大概率期货上涨收基差。
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