宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大指数集体收涨，道指涨近50点或0.15%，纳指涨0.87%，标普500指数涨0.39%。赛富时涨近3%，沃尔玛涨超2%，领涨道指。科技股普涨，苹果涨0.5%。哔哩哔哩涨超22%，创收盘新高。欢聚涨近17%，蛋壳公跌超16%。完美日记母公司逸仙电商上市首日收涨逾75%。
政策变动: 菲律宾央行意外降息25个基点至2%。印尼央行意外降息25个基点至3.75%。土耳其央行将关键利率上调至15%，此前为10.25%。
经济数据:(1)国际金融协会最新报告指出，预计到年底，全球债务规模将飙升至创纪录的277万亿美元。截至今年9月底，发达市场整体债务占GDP的比率从2019年底的380%跃升至432%；新兴市场的比率则涨至约250%。（2）美国上周初请失业金人数意外增至74.2万人，高于预期的70.7万人，为五周来首次上升，表明在疫情复燃和防控收紧的情况下，劳动力市场的复苏正在放缓。
其他信息：IMF报告警告称，新冠疫情的复发迫使各国政府对家庭和企业实施新的限制，全球经济复苏势头可能正在减弱。
国内宏观：
股票市场:A股震荡攀升，上证指数收涨0.47%，深证成指涨0.87%，创业板指涨0.93%；两市成交额超7600亿。大消费表现出色，酒类股涨幅居前，洋河股份现35笔折价大宗交易，机构买入10.93亿元；新能源车概念回落，长安汽车 触及跌停，深股通卖出3.98亿元并买入1.34亿元，一机构卖出4.3亿元，兴业证券陕西分公司卖出4.4亿元。
经济数据：财政部：1-10月，全国一般公共预算收入158533亿元，同比下降5.5%；其中，证券交易印花税1707亿元，同比增长50.9%。
政策变动: 互金协会发布《金融业数据要素融合应用研究》，建议加快出台《数据安全法》《网络安全等级保护条例》等法律法规，进一步明确同意形式、免责规定等金融业数据要素融合关键节点的规则要求，加强对金融机构、金融科技公司等数据使用方行为的约束。
债券市场：信用风险未消，基金赎回压力加大，银行间主要利率债收益率大幅上行2-6bp，5年期国开和国债收益率上行5bp左右。国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%。信用债整体跌势不改，网红债走势分化，“ 19永煤CP003 ”涨逾166%。资金供求紧平衡，隔夜回购利率反弹近20bp，NCD利率续涨非银融资审券严格。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.5851，较上一交易日跌426个基点。人民币兑美元中间价报6.5484，调升109个基点。
其他信息: 亚太经合组织（APEC）已制订2020年后合作愿景，即将提交APEC领导人非正式会议批准，以代替将于今年年底到期的“茂物目标”。2020年后合作愿景是引导APEC未来20年合作的纲领性文件，强调推进区域经济一体化、特别是亚太自贸区进程。
股指期货
上周以来，A股市场持续振荡，很大程度上是受到信用债系列违约事件的影响。周一盘前央行进行8000亿元MLF操作，与11月份到期量6000亿元相比超出2000亿元。受此影响，因信用债事件带来的抛压有所缓解，期指三品种在本周前四个交易日中呈现窄幅振荡。
基本面角度，国外方面，11月9日辉瑞疫苗和11月16日Moderna疫苗利好消息的传出，加上美国大选后全球有望进入后疫情时代的财政刺激阶段，使得全球经济复苏预期快速升温。一旦疫苗成功上市，国外经济复苏力度大概率强于国内，那么资金将更倾向于配置预期差较大的海外市场，北上资金流入A股的规模将因此受限。国内方面，11月16日公布的经济数据显示，十月工业增加值同比增速为6.9%，持平上月。服务业生产指数同比为7.4%，较上月加快2.0个点。出口同比为11.4%，较上月加快1.5个点。消费同比增速为4.3%，较上月加快1.0个点。固定资产投资同比增速为1.8%，较上月加快1.0个点。除了工业增加值之外，其他指标均较九月环比回升，显示国内经济稳步复苏。
短期看，监管趋严对科技股影响不容小觑；此外，信用风险频发同样会通过信用市场向实体经济传导，股市短期将继续宽幅震荡，指数下方依然有支撑。中期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动。
配置上，建议以经济复苏为主线，积极拥抱顺周期板块；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。套利策略建议关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.本周，全国主要钢材社会库存1052.46万吨，较上周减少77.78万吨，已连降6周，较上月减少340.27万吨；螺纹钢库存总量487.91万吨。
2.本周唐山地区126座高炉中有31座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计26940m³；周影响产量约49.06万吨，产能利用率80.63%，较上周下降1.67%，较上月同期下降2.41%，较去年同期上升2.84%。
综述：
螺纹：昨日螺纹上海标的价格4230元/吨（+30），01合约基差421点。近期螺纹期现货联动上涨，现货价格表现更为强劲，带动盘面价格走高。昨日ms周度数据显示社库继续快速去化，厂库降速小幅放缓，产量小幅下降，表需回落依然高位。当前市场交易逻辑是终端需求超预期，而供应回升不及预期，导致库存去化超预期，提振市场情绪，进一步修复前期悲观情绪。预计快速去库或延续至11月底，短期盘面将延续偏强走势，基差提振下向上仍有空间。但伴随天气进一步转冷，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格。关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格或将见顶。12月份走基差修复逻辑，预计大概率为现货价格主跌，期货价格小跌或震荡为主。主要风险：钢厂限产力度。
操作建议：偏强思路对待，不追高。
铁矿：昨日铁矿01合约基差85点，依然高位。近期铁矿表现强势，跟随螺纹大幅走高，支撑铁矿价格短期大幅走强的主要原因是高基差的修复。最近两周由于外矿发运量下降以及海外需求复苏发往中国量下降导致港口库存累积速度放缓，同时终端需求回暖钢厂有补库驱动，激发了铁矿的向上动能。铁矿目前自身供需矛盾不大，后期大概率维持高供应高需求格局，主要驱动在需求端，走势将跟随螺纹。盘面来看，高基差带动下铁矿易涨难跌，向上空间或有限。主要风险：钢厂限产力度。
操作建议：谨慎偏多思路对待，不追高。
煤焦
焦炭：
行情回顾：第七轮提涨落地，现货偏强运行。供应方面，山西孝义市表明年底前全部关停全市剩余4.3米焦炉；河北武安市发布文件称将于11月底前对3家焦企6座4.3米焦炉启动关停措施，2021年9月底前对1家焦企2座4.3米焦炉关停，共涉及退出产能306万吨，新增产能294万吨。
基本面分析：10月山西省淘汰产能1200吨，新增800万吨，新增产能虽投产但不能达产，11月产量小幅下降。需求端，成材利润回升，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降，供需缺口持续存在。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。目前焦炭基本面健康，价格弹性高，基差弱，港口-产地价差拉大，产地价格仍有上涨空间。
行情展望：11月焦炭供需缺口持续存在，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存512万吨（-139.5），调入39.7（-9.6），调出31.7（-18.1）,11月1日重点电日耗365（+40），库存10214（+933）。
总结：主产地加强安监力度对局部矿区供应存在一定影响，而各中转港煤炭库存难有大幅增加，并将继续处于偏低水平，下游对高价的市场煤接受程度低，而民用和工业用电和用煤依然不减。预计年底前，煤价将在600元/吨以上波动。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
市场热点：
1.记者11月19日从国家发改委获悉，按照现行成品油价格形成机制，自2020年11月19日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高150元和145元。
市场表现：
欧美疫情有继续恶化迹象，经济和需求前景仍受抑制，加之市场担心欧盟各国在财政援助协议上依然存在分歧，国际油价小幅下跌。周四（11月19日）WTI 2020年12月期货每桶41.74美元跌0.08美元，布伦特2021年1月期货每桶44.20美元跌0.14美元。中国SC原油期货主力合约2101涨0.6元/桶至261.4元/桶。
总体分析：
美国大选落地，市场重新聚焦疫情下的需求状况，近期国际疫情再度蔓延，尤其美国每日新增处于高位，需求短期难以有效提升，油价上方存在压力，而欧佩克延续现有减产力度概率增加，且疫苗研制进展较快，对原油形成底部支撑。后期重点关注疫情恶化程度。
总体看，欧佩克减产执行力较好，且低油价下延迟减产计划概率增加，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，利比亚增产仍是潜在压力；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，美国大选靴子落地，疫苗研制有进展，需求端不利影响边际减弱，最坏的时期已经过去，原油下有支撑，上有压力的格局延续。短期重心修复后存在压力，中期关注疫情进展及刺激法案，区间走势延续。近期国外燃油需求向好，新加坡燃油库存下降，做多燃油裂解价差仍有空间。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7880，+110，国内两油库存58万吨，-1.5万吨，现货7850附近，基差-30。
PP市场:
2101价格8582，+90，现货拉丝8680附近，基差+100。
操作建议:
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，但目前需求仍旧表现良好，使得库存去化较好处于低位，现货压力有限。目前需要关注现货价格上涨后下游的接受程度，目前下游有一定压力，关注是否会有负反馈。
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