宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美股连续两日收跌。道指跌近350点或1.16%，纳指跌0.82%，标普500指数跌1.16%。波音、雪佛龙跌超3%，领跌道指。特斯拉涨超10%。 蛋壳公寓涨超90%。欢聚跌超26%，浑水做空欢聚称YY直播几乎全部造假。疫苗研发频传利好，辉瑞最新临床数称疫苗有效率达95%。
政策变动: 澳洲联储会议纪要：委员会准备在必要时采取更多行动，政策重点是购买债券；失业率将维持在高位，CPI在一段时期内将受抑；将密切关注量化宽松对经济和市场功能的影响；经济前景取决于能否成功抑制住疫情。
经济数据：美国10月新屋开工总数增至153万户，高于预期的146万户，显示出 房地产市场 稳健发展并有助于刺激经济。
其他信息： 美联储主席鲍威尔：冠状病毒传播加剧对未来几个月的经济构成重大风险，现在就说一种潜在疫苗将如何改变前景还为时过早；从5月或6月起，经济复苏较预期更为强劲；经济复苏在近期存在重大下行风险；离充分就业还很远；经济可能仍需财政和货币支持；美联储坚决承诺使用各种工具，直到任务完成；美国的制度让美元成为了可靠的储备货币。
国内宏观：
股票市场: A股大小指数分化，再现“沪强深弱”格局，上证指数收涨0.22%报3347.3点，深证成指跌0.54%，创业板指跌1.41%；两市成交额超8000亿。金融股护盘，厦门银行涨停；白酒深度回调，金徽酒触及跌停；锂电池概念股回落。
经济数据：财政部：1-10月，全国一般公共预算收入158533亿元，同比下降5.5%；其中，证券交易印花税1707亿元，同比增长50.9%。
政策变动: 互金协会发布《金融业数据要素融合应用研究》，建议加快出台《数据安全法》《网络安全等级保护条例》等法律法规，进一步明确同意形式、免责规定等金融业数据要素融合关键节点的规则要求，加强对金融机构、金融科技公司等数据使用方行为的约束。
债券市场：国债期货尾盘跌幅加剧，10年期主力合约跌0.29%；同业存单发行利率上浮，当日国债招标不够理想，现券短端品种收益率上行逾4bp，10年期国债升破3.3%关口，交易员称，这或与永煤违约后基金遭遇赎回有关；部分高等级信用债成交尚可，高风险个债走势分化。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5425，较上一交易日上涨155个基点。人民币兑美元中间价报6.5593，调升169个基点。
其他信息: 中信证券2021年投资策略：2021年A股的慢涨将经历三个阶段，分别是轮动慢涨期、平静期、共振上行期；配置上建议紧扣行业景气轮动，兼顾政策催化主题；预计明年A股将吸引净流入资金约7000亿元。
股指期货
上周以来，A股市场持续振荡，很大程度上是受到信用债系列违约事件的影响。周一盘前央行进行8000亿元MLF操作，与11月份到期量6000亿元相比超出2000亿元。受此影响，因信用债事件带来的抛压有所缓解，期指三品种在本周前三个交易日中呈现窄幅振荡。
基本面角度，国外方面，11月9日辉瑞疫苗和11月16日Moderna疫苗利好消息的传出，加上美国大选后全球有望进入后疫情时代的财政刺激阶段，使得全球经济复苏预期快速升温。一旦疫苗成功上市，国外经济复苏力度大概率强于国内，那么资金将更倾向于配置预期差较大的海外市场，北上资金流入A股的规模将因此受限。国内方面，11月16日公布的经济数据显示，十月工业增加值同比增速为6.9%，持平上月。服务业生产指数同比为7.4%，较上月加快2.0个点。出口同比为11.4%，较上月加快1.5个点。消费同比增速为4.3%，较上月加快1.0个点。固定资产投资同比增速为1.8%，较上月加快1.0个点。除了工业增加值之外，其他指标均较九月环比回升，显示国内经济稳步复苏。
短期看，监管趋严对科技股影响不容小觑；此外，信用风险频发同样会通过信用市场向实体经济传导，股市短期将继续宽幅震荡，指数下方依然有支撑。中期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动。
配置上，建议以经济复苏为主线，积极拥抱顺周期板块；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。套利策略建议关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2446元/吨，平均钢坯含税成本3181元/吨，周比上调2元/吨，与11月18日当前普方坯价格3600元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润约419元/吨，周比上调18元/吨。
2.产业在线：从8月开始，我国家电行业出口出现了强势反弹迹象，洗衣机出口需求亦是暴增，其中9月单月出口增幅达到25.7%。
综述：
螺纹：昨日螺纹上海标的价格4200元/吨（+20），01合约基差422点。近期螺纹期现货联动上涨，现货价格表现更为强劲，带动盘面价格走高。当前市场交易逻辑是下游成交回升，表需大幅走高，而供应回升不及预期，导致库存去化超预期，提振市场情绪，进一步修复前期悲观预期。预计快速去库或延续至11月底，短期盘面将延续偏强走势，基差提振下向上仍有空间，但伴随天气进一步转冷，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格。关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格压力将会增加。12月份走基差修复逻辑，预计大概率为现货价格主跌，期货价格小跌或震荡为主。主要风险：钢厂限产力度。操作建议：偏强思路对待，不追高。
铁矿：昨日青岛港61%金布巴粉价格849元/吨（+0），基差82点。近期铁矿表现强势，跟随螺纹大幅走高，支撑铁矿价格短期大幅走强的主要原因是高基差的修复。最近两周由于外矿发运量下降以及发往中国量下降导致港口库存累积速度放缓，同时终端需求回暖钢厂有补库驱动，激发了铁矿的向上动能。铁矿目前供需矛盾不大，后期供需格局或进一步宽松，走势将跟随螺纹。盘面来看，高基差带动下铁矿易涨难跌，关注870附近压力。主要风险：钢厂限产力度。操作建议：谨慎偏多思路对待，不追高。
煤焦
焦炭：
行情回顾：第七轮提涨落地，现货偏强运行。供应方面，山西孝义市表明年底前全部关停全市剩余4.3米焦炉；河北武安市发布文件称将于11月底前对3家焦企6座4.3米焦炉启动关停措施，2021年9月底前对1家焦企2座4.3米焦炉关停，共涉及退出产能306万吨，新增产能294万吨。
基本面分析：10月山西省淘汰产能1200吨，新增800万吨，新增产能虽投产但不能达产，11月产量小幅下降。需求端，成材利润回升，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降，供需缺口持续存在。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。目前焦炭基本面健康，价格弹性高，基差弱，港口-产地价差拉大，产地价格仍有上涨空间。
行情展望：11月焦炭供需缺口持续存在，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504万吨（-148），调入49.1（+4.2），调出52.1（-2.3）,11月1日重点电日耗365（+40），库存10214（+933）。
总结：主产地加强安监力度对局部矿区供应存在一定影响，而各中转港煤炭库存难有大幅增加，并将继续处于偏低水平，下游对高价的市场煤接受程度低，而民用和工业用电和用煤依然不减。预计年底前，煤价将在600元/吨以上波动。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
市场热点：
1.辉瑞表示临床试验数据的最终分析显示，该公司与BioNTech SE BNTX合作开发的疫苗有效率为95%。
2.美国能源情报署周三公布，截至11月13日当周，美国原油库存增加了80万桶。这一数字高于标普全球普氏能源咨询公司调查的分析师预测的10万桶，但美国石油学会周二报告的增幅更大，为420万桶。EIA的数据还显示俄克拉荷马州库欣的原油库存。上周美国石油储备中心的石油产量小幅增加了120万桶。与此同时，汽油供应增加了260万桶，但馏分油库存减少了520万桶。
市场表现：
欧美疫苗研发再次传出积极消息，美国政局尚不明朗也打压美元指数，国际油价上涨，但美国商业原油库存增长及市场对于疫情的忧虑抑制了涨幅。周三（11月18日）WTI 2020年12月期货每桶41.82美元涨0.39美元，布伦特2021年1月期货每桶44.34美元涨0.59美元。中国SC原油期货主力合约2101涨1.2元/桶至261.2元/桶。
总体分析：
美国大选落地，市场重新聚焦疫情下的需求状况，近期国际疫情再度蔓延，尤其美国每日新增处于高位，需求短期难以有效提升，油价上方存在压力，而欧佩克延续现有减产力度概率增加，且疫苗研制进展较快，对原油形成底部支撑。后期重点关注疫情恶化程度。
总体看，欧佩克减产执行力较好，且低油价下延迟减产计划概率增加，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，利比亚增产仍是潜在压力；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，美国大选靴子落地，疫苗研制有进展，需求端不利影响边际减弱，最坏的时期已经过去，原油下有支撑，上有压力的格局延续。短期重心修复后存在压力，中期关注疫情进展及刺激法案，区间走势延续。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7770，+85，国内两油库存59.5万吨，-3.5万吨，现货7750附近，基差-20。
PP市场:
2101价格8492，+167，现货拉丝8600附近，基差+108。
操作建议:
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，但目前需求仍旧表现良好，使得库存去化较好处于低位，现货压力有限。目前需要关注现货价格上涨后下游的接受程度，目前下游有一定压力，关注是否会有负反馈。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
