宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指集体收跌，鲍威尔称美国经济前景仍不确定。道指收跌逾300点或1.08%，纳指跌0.65%，标普500指数跌1%。英特尔、波音跌超3%，领跌道指。中概股多数收高，小鹏汽车涨超33%，理想汽车涨超27%，拼多多涨超20%，纷纷刷新历史新高。
政策变动: 印度将很快宣布新一轮总额达200亿美元的经济刺激措施。印度财政部长西塔拉曼此前曾表示，对实施新一轮财政刺激持开放态度。
经济数据：美国上周初请失业金人数为70.9万人，为至3月14日当周以来新低，已连续11周低于100万人，显示劳动力市场正在逐步改善；预期73.5万人，前值为75.1万人。
其他信息：欧洲央行行长拉加德：刺激措施的持续时间以及水平同等重要，货币政策确保对整个经济有利的融资条件至关重要，财政政策必须继续处于稳定努力的核心；汇率的发展可能会对通货膨胀的路径产生负面影响，紧急抗疫购债计划（PEPP）和定向长期再融资操作（TLTRO）可能仍将作为工具。
国内宏观:
股票市场: A股连续3日调整，“喝酒”行情上演，科技股高开低走。上证指数收盘跌0.11%，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.71%收复2700点，万得全A涨0.17%；两市成交额超7000亿元，连续3日缩量；北向资金实际净卖出5.07亿元，连续3日呈现净卖出态势。白酒爆发，大消费板块整体回暖，半导体产业链高开低走。
经济数据：中国10月M2同比增长10.5%，预期10.8%，前值10.9%。10月新增人民币贷款6898亿元，预期7942.9亿元，前值19171亿元。10月社会融资规模增量为1.42万亿元，预期为1.4万亿元，前值为3.48万亿元。
政策变动:国家领导人表示，党中央正在研究制定《关于支持浦东新区高水平改革开放、打造社会主义现代化建设引领区的意见》，将赋予浦东新区改革开放新的重大任务。浦东要聚焦关键领域发展创新型产业，加快在集成电路、生物医药、人工智能等领域打造世界级产业集群；支持浦东发展人民币离岸交易、跨境贸易结算和海外融资服务，建设国际金融资产交易平台。
债券市场：国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率上行2-3bp；资金面延续紧势，隔夜回购利率续升逾21bp，突破2.5%并创近10个月新高；紫光集团及永城煤电相关公司存续债大跌，“18紫光04”收跌逾34%，“19永煤CP003”最新净价跌逾93%报6.36元。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.6297，较上一交易日跌97个基点，日成交量410.96亿美元。人民币兑美元中间价报6.6236，调贬166个基点。
其他信息:(1)国药集团：全球首个新冠灭活疫苗Ⅲ期临床顺利推进，在多国进行的新冠疫苗Ⅲ期临床试验现已接近尾声，试验各项数据均好于预期。（2）“双11”购物狂欢节落下帷幕。2020天猫“双11”全球狂欢季成交额达到4982亿，超过450个品牌成交额过亿。京东11.11全球热爱季累计下单金额超2715亿元，再次创造了新的纪录。小米宣布，11月1日-11月11日，全平台支付金额破143亿。（3）央行指导网联、银联、主要商业银行及非银行支付机构成功完成“双十一”网络支付清算业务高峰保障工作。网联、银联共处理网络支付业务22.43亿笔、金额1.77万亿元，同比分别增长26.08%、19.6%；合计最高并发量10.9万笔/秒，同比增长26.19%，创历史新高。
股指期货
美国大选基本尘埃落定+欧洲各国疫情防控升级，市场不确定性进一步明朗或消退。国内国际疫苗研发取得新进展短期提振市场信心，前期抗疫利好相关产业面临疫苗上市以后的阶段性调整。
对A股市场来说，市场情绪在消化完拜登政策主线后，外部干扰（美国大选+疫情）将暂时告一段落。内生性因素将再次接力外部环境改善的利好，从当前看，流动性平稳+政策有支撑+基本面稳健上行将为市场上行提供驱动力。需要注意的是周二、周三相继公布的10月通胀、信贷社融数据均出现不同程度回落，以及近期国内金融领域的强监管导向，对市场风险偏好产生抑制，向上突破支撑依在，但过程将一波三折。
整体维持11月份市场慢涨的判断，投资者可以从五中全会、三季报等主线出发，布局慢涨行情，包括低估值顺周期、可选消费、科技龙头等板块。
配置上，建议以经济复苏为主线，积极布局大金融和顺周期板块；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。套利策略建议关注IC远月合约贴水逐步修复的低风险收益。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.本周全国主要钢材社会库存1130.24万吨，较上周减少99.57万吨，较上月减少335.42万吨，螺纹钢库存用量545.6万吨。
综述：
螺纹: 近期螺纹延续强势，期现货联动走强，主因是旺季需求强劲支撑，市场情绪高涨。表需继续回升至高位水平，库存快速去化，对行情有支撑。但产量回升，库存绝对高位对行情的压力依然较大，限制上方空间，并且后期天气转冷，需求走弱的预期将限制盘面冲高。重点关注去库速度以及持续性。中长期房地产下行压力加大，房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体区间波动为主。当前重点关注需求持续性对行情的支撑，伴随天气转冷，需求转弱，行情将大幅承压。3800点上方风险加大，谨慎偏多思路。
铁矿:近期铁矿跟随螺纹反弹，主要是旺季终端需求的支撑。后期铁矿压力依然较大，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续累积，已经高于去年同期。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，绝对库存不高，钢厂库存低位后期有补库驱动，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季持续性值得关注，波动将更为剧烈，大趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期强势行情，3800点上方风险加大，谨慎偏多思路。铁矿:高基差虽有支撑，继续上涨空间有限，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：前期01合约涨幅快于港口准一现货，基差迅速收窄，昨日现货上涨50元，基差有所修复，但港口-产地价差再次拉大，昨日山西、河北、山东焦化企业提涨第7轮，提涨将很快落地。
基本面分析：10月山西省淘汰产能1000万吨，新增800万吨，新增产能虽投产但不能达产，11月产量小幅下降。需求端，成材利润回升，钢厂开工意愿强，焦炭高需求有保障，供需缺口持续存在。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，积极补库，现货价格偏强。目前焦炭基本面健康，价格弹性高，基差弱，港口-产地价差拉大，产地价格仍有上涨空间。
行情展望：11月焦炭供需缺口持续存在，库存结构好，现货价格易涨难跌。基差来看，01升水于港口准一，平水于12合约，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存503万吨（-153），调入40.8（-13.1），调出46.8（-9.1）,11月1日重点电日耗365（+40），库存10214（+933）。
总结：主产地加强安监力度对局部矿区供应存在一定影响，环渤海港口供应恢复仍有空间，虽然降温及北方供暖时间较往年提前，但近期气温较往年暂时偏高，电厂日耗攀升速度放缓。近期行情依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
市场热点：
1.尽管新冠疫苗方面有了进展，但石油需求仍然不稳定。国际能源署(IEA)表示，即便疫苗成功，全球石油需求在2021年晚些时候前也不太可能大幅上升。
2.数据显示，截至11月6日当周，美国商业原油库存增加427.8万桶，至4.8871亿桶，此前市场预估为下降90万桶。当周俄克拉荷马州库欣仓库的原油库存减少51.8万桶，至6,041万桶。
当周炼厂原油加工量减少10.5万桶/日，至1,345万桶/日。炼厂产能利用率下降0.8个百分点，至74.5%。汽油库存下降230万桶，至2.2536亿桶，此前市场预估为减少30万桶。
市场表现：
虽然OPEC就减产政策释放积极信号，但国际能源信息署下调需求预测，美国商业原油库存超预期增长，国际油价下跌。周四（11月12日）WTI 2020年12月期货每桶41.12美元跌0.33美元，布伦特2021年1月期货每桶43.53美元跌0.27美元。中国SC原油期货主力合约2101涨2.8元/桶至263.3元/桶。
总体分析：
美国大选落地，拜登当选，短期利空美元，利好油价，但对伊朗放松政策中期利空油价，疫苗研制进展大大缓和了市场恐慌情绪，但疫情依然严峻，需求短期难以有效提升，能源署公布的库存数据弱于预期，短期油价上方存在压力。后期重点关注疫情恶化程度。
总体看，欧佩克减产执行力较好，且低油价下延迟减产计划概率增加，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，同时利比亚增产短期受阻，持续性有待观察；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，美国大选靴子落地，疫苗研制有进展，需求端不利影响边际减弱，最坏的时期已经过去，原油下有支撑，上有压力的格局延续。短期重心修复后存在压力，中期关注疫情进展及刺激法案，区间走势延续。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7420，+30，国内两油库存63.5万吨，-1万吨，现货7410附近，基差-10。
PP市场:
2101价格8082，+25，现货拉丝8250附近，基差+168。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，但目前需求仍旧表现良好，使得库存去化较好处于低位，现货压力有限。目前需要关注11月内前期的旺季需求是否会转淡，随着时间的推移，进入11月下-12月，预计现货压力会逐步显现。
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