宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美股尾盘回落，三大股指收盘涨跌不一。道指收涨逾830点，开盘一度涨逾1600点；纳指跌1.53%，标普500指数涨1.17%。美国运通涨超21%，波音涨13.8%，领涨道指。金融股、能源股、航空股大涨。科技股多数走低，奈飞跌超8%。受新冠疫苗利好消息提振，市场风险意愿上升。
政策变动: 美联储主席鲍威尔：维持利率不变直至通胀升至2%及实现就业最大化；美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期、以及购买的规模；美联储在货币政策上还没有“弹尽粮绝” ；我们尚未考虑缩减资产购买的力度；危机过后，时间一到就会把应急政策措施放回工具箱；复苏情况已经超过美联储基线预期，但离目标还有很远的距离。
经济数据：美国10月季调后非农就业新增63.8万人，连续第四个月增幅下滑，预期60万人，前值66.1万人；失业率为6.9%，为连续第六个月录得下滑，预期7.7%，前值7.9%。
其他信息：辉瑞公布III期临床中期分析数据，该临床共入组了4.4万人，在接种完整剂次疫苗7天之后，该疫苗的保护效力达到90%以上（FDA要求是50%，95%CI下限为30%），并且该临床目前没有报道严重不良反应。当达到FDA要求的安全性评价要求之后（中位随访时间达到2个月），公司将尽快提交EUA，公司预计将于11月第3周提交EUA，辉瑞CEO说疫苗研究应能在月底前完成。关于该疫苗的生产，预计今年可以生产5,000万剂次，2021年可以生产13亿剂次。
国内宏观:
股票市场: A股大幅收高，恒大地产终止借壳，深深房A停牌四年后复牌涨停；尚纬股份涨停，公司拟溢价28倍收购罗永浩直播公司。北向资金贵州茅台获净买入12.94亿元，宁德时代、隆基股份分别获净买入6.57亿元、5.82亿元，恒瑞医药、比亚迪净买入超4亿元，格力电器逆市遭净卖出2.3亿元。
经济数据：乘联会：汽车行业稳步回暖，10月乘用车市场零售199.2万辆，同比增长8%，实现连续4个月8%左右的近两年高位增速；10月新能源乘用车批发销量突破14.4万辆，同比增长119.8%，环比增长15.9%。
政策变动：银保监会拟修改保险公司分支机构市场准入管理办法，明确要求保险公司在住所地以外的各省、自治区、直辖市设立分支机构，应当首先设立省级分公司。
债券市场：多方面因素压制债市情绪，现券期货明显调整。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.22%；银行间主要利率债收益率上行约3bp；银行间隔夜回购加权利率大幅上行逾40bp，升破2%后探至2.20%附近；信用债方面，清华控股存续债“16清控01”收盘跌逾23%，盘中一度临停，紫光集团存续债延续跌势。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.5728，创2018年6月以来新高，较上一交易日涨487个基点。人民币兑美元中间价报6.6123，调升167个基点。
其他信息: 国务院办公厅发文推进对外贸易创新发展，提出要坚定维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，积极商签更多高标准自贸协定和区域贸易协定；加快建立国际营销体系，重点推动汽车、机床等行业品牌企业建设国际营销服务网点；促进跨境电商等新业态发展。
股指期货
美国大选基本尘埃落定+欧洲各国疫情防控升级，市场不确定性进一步明朗或消退，全球股票市场近几日连续出现反弹。昨晚辉瑞和BioNTech宣布正在Ⅲ期临床试验的mRNA新冠疫苗，在中期分析中呈现90%的有效率且未观察到严重不良反应，引发欧美交易时段全球风险资产大涨。
对A股市场来说，市场情绪在消化完拜登政策主线后，外部干扰（美国大选+疫情）将暂时告一段落。内生性因素将再次接力外部环境改善的利好，从当前看，流动性平稳+政策有支撑+基本面稳健上行将为市场上行提供驱动力。
整体维持11月份市场慢涨的判断，投资者可以从五中全会、三季报等主线出发，布局慢涨行情，包括低估值顺周期、可选消费、科技龙头等板块。
配置上，建议以经济复苏为主线，积极布局大金融和顺周期板块；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。套利策略建议关注IC远月合约贴水逐步修复的低风险收益。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.11月2日-8日中国45港到港总量到港量2382.3万吨，环比减少180.6万吨；北方六港到港总量为1296.7万吨，环比减少69.8万吨。中国26港到港总量为2265.8吨，环比减少191.1万吨。
2.截止11月5日本周我的钢铁61家钢厂废钢日均到货量3513.33吨，较上周增2.82%；日均消耗量3411.33吨，较上周降3.54%。
综述：
螺纹: 昨日螺纹上涨加速，宏观层面利好叠加旺季需求支撑，市场情绪高涨。近期表需继续回升，库存快速去化，行情延续强势。但高库存对行情的压力依然较大，限制上方空间。近期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。中长期房地产下行压力加大，房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，但短期或仍有旺季韧性表现，不过分悲观。基建投资增速也有下调预期，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行。当前重点关注需求持续性对行情的支撑，伴随天气转冷，需求转弱，行情将大幅承压。3800点上方风险加大，谨慎偏多思路。
铁矿:近期铁矿跟随螺纹反弹，主要基于宏观利好及旺季终端需求的支撑。后期铁矿压力依然较大，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续累积，已经高于去年同期。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，绝对库存不高，钢厂库存低位后期有补库驱动，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季持续性值得关注，弱势震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期强势行情，3800点上方风险加大，谨慎偏多思路。铁矿:高基差虽有支撑，继续上涨空间有限，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货六轮反上涨，01合约跟随，基差走弱。
基本面分析：本月山西省仍有去产能预期，产量小幅下降，铁水产量持续下滑，基本面偏紧幅度收窄，总库存降幅收窄。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，积极补库，现货价格偏强。目前焦炭基本面健康，价格弹性高，若去产能力度坚决，现货价格仍有上涨空间。
行情展望：焦炭供需偏紧幅度有所缓解，但淘汰产能预期和钢厂主动补库下，基本面仍较健康，现货仍有反弹动力。基差来看，01平水现货，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：2020年10月份，我国进口煤炭1372.6万吨，同比下降46.56%；1-10月份，共进口煤炭25315.5万吨，同比下降8.3%。秦皇岛港库存506万吨（-138），调入58.4（+3.8），调出56.9（-7.8）,10月18日重点电日耗325（+4），库存9281（+205）。
总结：主产地加强安监力度对局部矿区供应存在一定影响，环渤海港口供应恢复仍有空间，虽然降温及北方供暖时间较往年提前，但近期气温较往年暂时偏高，电厂日耗攀升速度放缓。近期行情依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
市场热点：
1.辉瑞和其德国合作伙伴BioNTech周一宣布，他们联合研制的新冠候选疫苗BNT162b2在第III期临床试验研究的中期分析中取得了重大进展。双盲试验中，在第二次注射后7天，疫苗有效性超过90%，这意味着首次注射28天后就能达到保护效果。
2.惠誉：相信欧佩克+将在2021年继续及时调整供应，降低油价波动性。
3.利比亚国家石油公司CEO警告称，如果缺乏资金，原油生产可能跌至零的水平。
市场表现：
周一（11月9日）WTI 2020年12月期货每桶40.29美元涨3.15美元，布伦特2021年1月期货每桶42.40美元涨2.95美元。中国SC原油期货主力合约2101涨13.8元/桶至257元/桶。
总体分析：
拜登锁定美国大选胜局，市场押注美元走低，且全球股市纷纷大涨，同时欧美疫苗研发传出积极进展，OPEC+减产政策调整力度或超出预期，国际油价暴涨。美国大选及疫情依然是市场关注焦点，短期两个变量都传来利好。现任美国总统支持石油行业，但民主党人拜登主张的是限制美国石油行业的发展，加强环境保护，开发新能源以替代传统能源的使用并强化政府对石油业的监管措施。对伊朗的政策差别同样较大，特朗普强力打压，而拜登会放松对伊朗制裁。对油价影响短多长空。而疫苗研制进展大大缓和了市场恐慌情绪，后期重点关注实施的有效性。
总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，且低油价下延迟减产计划概率增加，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，而利比亚增产速的持续性有待观察；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，美国大选靴子落地，疫苗研制有进展，需求端不利影响边际减弱，最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，下方空间有限，原油下有支撑，上有压力的格局延续。短期修复重心，中期关注疫情进展及刺激法案，区间走势延续。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7355，-35，国内两油库存71万吨，+9万吨，现货7350附近，基差5。
PP市场:
2101价格7997，+49，现货拉丝8150附近，基差+153。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，但目前需求仍旧表现良好，使得库存去化较好处于低位，现货压力有限。目前需要关注11月内前期的旺季需求是否会转淡，随着时间的推移，进入11月下-12月，预计现货压力会逐步显现。
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