宏观经济
国际宏观：
股票数据: 上周五美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.24%，纳指涨0.04%，标普500指数跌0.03%。纳指连涨五日。全周，道指累涨6.87%，纳指累涨9.01%，标普500指数累涨7.32%，三大股指均创4月以来最大周涨幅。
政策变动: 美联储主席鲍威尔：维持利率不变直至通胀升至2%及实现就业最大化；美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期、以及购买的规模；美联储在货币政策上还没有“弹尽粮绝”；我们尚未考虑缩减资产购买的力度；危机过后，时间一到就会把应急政策措施放回工具箱；复苏情况已经超过美联储基线预期，但离目标还有很远的距离。
经济数据：美国10月季调后非农就业新增63.8万人，连续第四个月增幅下滑，预期60万人，前值66.1万人；失业率为6.9%，为连续第六个月录得下滑，预期7.7%，前值7.9%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的最新统计数据显示，截至美国东部时间11月6日16时24分，美国新冠肺炎累计确诊病例超过968万例，达到9685815例，死亡病例达到235601例。与24小时前相比，美国新增确诊病例141500例，连续第三天刷新纪录，新增死亡病例1301例。
国内宏观：
股票市场:上周五A股两市股指全天弱势整理，创业板指一度跌近3%。上证指数收跌0.24%，深证成指跌0.4%，创业板指跌1.97%；万得全A跌0.47%，成交8653亿元。汽车、白酒板块出现调整，因获利盘了结；家电、海运板块逆市大涨，美的、海尔等续创新高；中金公司午后封住涨停提振券商股。
经济数据：中国10月官方制造业、非制造业PMI将于10月31日公布。受益于供需两端持续改善，中国9月官方和财新制造业PMI在扩张轨道上步伐稳健，官方制造业和非制造业PMI分别创下半年和近七年高位。
政策变动：央行11月6日不开展逆回购操作，当日1000亿元逆回购到期，单日净回笼1000亿元，本周全口径净回笼5900亿元。Wind数据显示，下周央行公开市场有3200亿元逆回购到期。
债券市场：上周五国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.25%；银行间主要利率债收益率上行2-4bp左右，中短券上行幅度较大；资金转向偏紧，隔夜回购大幅上行逾40bp。
外汇市场：上周五在岸人民币兑美元16:30收报6.6215，较上一交易日涨185个基点，本周累计上涨787个基点。人民币兑美元中间价调升605个基点，报6.6290，为2018年7月以来新高；本周人民币兑美元中间价累计调升413个基点。
其他信息: 资本市场“十四五”重点工作浮出水面，证监会明确六方面重点任务，包括：加快完善多层次资本市场体系，进一步畅通直接投融资入口；把支持科技创新放在更加突出位置，加快建成优质创新资本中心；以注册制和退市制度改革为抓手，全面加强资本市场基础制度建设；着力健全市场风险的预防、预警和防范处置机制；推动构建以科技手段为支撑的监管执法新模式；把坚持和加强党对资本市场领导落实到资本市场改革发展稳定各项工作中。
股指期货
近期欧美股市再度大幅下跌，疫情再度恶化导致的各国再次出台限制活动政策是主要导火索。在疫情持续恶化影响以及美国财政刺激预期落空的多重影响下，外围股市持续低迷不振。
10月下旬A股在海外市场拖累、蚂蚁集团即将上市吸流、货币政策边际收紧等多重不利因素影响下进入震荡整固期，指数运行至振荡区间下沿，但在国内基本面和政策预期支撑下，股指继续回调的概率不大，下沿支撑较强，A股蓄力调整或接近尾声。
一方面外部扰动因素将有所消退或明朗，另一方面支撑A股市场的经济修复、政策预期、人民币升值等内部因素以及国务院发布全面推行注册制改革等政策措施将凸显发力。尽管风险仍需警惕，但相比较风险和收益，股指仍存在短期急跌带来的入场机会但年前仍难以快速摆脱震荡区间。
配置上，建议以经济复苏为主线，顺周期板块更优；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。套利策略建议关注IC远月合约贴水逐步修复的低风险收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.本周全国45个港口：进口铁矿库存为12811.50万吨，较上周增48.25万吨，已连续十一周保持累库趋势；日均疏港量319.86万吨增6.80万吨。
2.本周247家钢厂高炉：开工率86.46%，环比上周降1.04%，同比去年同期增4.04%；高炉炼铁产能利用率92.27%，环比降0.20%，同比增9.02%；钢厂盈利率90.91%，环比增0.87%，同比增0.87%；日均铁水产量245.60万吨，环比降0.54万吨，同比增24.00万吨。
综述：
螺纹: 上周螺纹延续反弹，旺季需求支撑叠加情绪推动，表需继续回升，库存快速去化，反弹行情延续。但高库存对行情的压力依然较大，限制上方空间。近期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，9月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有旺季韧性表现，不过分悲观。基建投资增速也有下调预期，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行。当前重点关注需求持续性对行情的支撑，伴随天气转冷，需求转弱，行情将大幅承压。如果需求或减产力度没有超预期表现，螺纹价格将在3500-3800区间波动。
铁矿:近期铁矿跟随螺纹反弹，主要基于旺季终端需求的支撑。后期铁矿压力依然较大，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续累积，已经高于去年同期。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，绝对库存不高，钢厂库存低位后期有补库驱动，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季持续性值得关注，弱势震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期反弹行情，3800点上方不建议追多。铁矿:高基差虽有支撑，继续上涨空间有限，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货六轮反上涨，01合约跟随，基差走弱。
基本面分析：本月山西省仍有去产能预期，产量小幅下降，铁水产量持续下滑，基本面偏紧幅度收窄，总库存降幅收窄。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，积极补库，现货价格偏强。目前焦炭基本面健康，价格弹性高，若去产能力度坚决，现货价格仍有上涨空间。
行情展望：焦炭供需偏紧幅度有所缓解，但淘汰产能预期和钢厂主动补库下，基本面仍较健康，现货仍有反弹动力。基差来看，01平水现货，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存503万吨（-158），调入51.6（-4.6），调出48.6（-8.6）,10月18日重点电日耗325（+4），库存9281（+205）。
总结：主产地加强安监力度对局部矿区供应存在一定影响，环渤海港口供应恢复仍有空间，虽然降温及北方供暖时间较往年提前，但近期气温较往年暂时偏高，电厂日耗攀升速度放缓。近期行情依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
市场热点：
1.利比亚国家石油公司（NOC）：利比亚原油产量超过100万桶/日。
2.海关总署：中国10月原油进口4255.8万吨，9月为4848万吨。
3.DJ 美国原油钻井平台数较上周增加五座，至226座 - 贝克休斯。
市场表现：
欧洲多国疫情加速恶化，需求忧虑如影随形，同时美国大选计票进程缓慢增加不确定性，国际油价下跌。周五（11月6日）WTI 2020年12月期货每桶37.14美元跌1.65美元，布伦特2021年1月期货每桶39.45美元跌1.48美元。中国SC原油期货主力合约2101跌1.2元/桶至242.2元/桶。
总体分析：
美国大选及疫情依然是市场关注焦点。疫情进一步严重加重需求担忧，而美国大选靴子落地前恐慌仍存。现任美国总统支持石油行业，但民主党人拜登主张的是限制美国石油行业的发展，加强环境保护，开发新能源以替代传统能源的使用并强化政府对石油业的监管措施。对伊朗的政策差别同样较大，特朗普强力打压，而拜登会放松对伊朗制裁。目前拜登已经赢得大选，但特朗普依然会发起诉讼，市场仍存在不确定性，但大选对原油影响边际减弱，后期关注刺激法案进展，疫情恶化程度。
总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，且低油价下延迟减产计划概率增加，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，而利比亚增产速度成为供给端重要变量，后期全力复产会有50万桶/日的增量；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，下方空间有限，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色，价格重心或低于三季度。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7390，+5，国内两油库存62万吨，-0.5万吨，现货7380附近，基差-10。
PP市场:
2101价格7948，-7，现货拉丝8100附近，基差+152。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，但目前需求仍旧表现良好，使得库存去化较好处于低位，现货压力有限。目前需要关注11月内前期的旺季需求是否会转淡，随着时间的推移，进入11月下-12月，预计现货压力会逐步显现。
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