宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美股连续四日收涨，道指收涨1.95%，纳指涨2.59%，标普500指数涨1.95%。美联储一如预期维持利率不变。
政策变动: 美联储主席鲍威尔：维持利率不变直至通胀升至2%及实现就业最大化；美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期、以及购买的规模；美联储在货币政策上还没有“弹尽粮绝” ；我们尚未考虑缩减资产购买的力度；危机过后，时间一到就会把应急政策措施放回工具箱；复苏情况已经超过美联储基线预期，但离目标还有很远的距离。
经济数据：美国至10月31日当周初请失业金人数为75.1万人，预期73.2万人，前值75.1万人。美国10月挑战者企业裁员人数超8万人，前值11.88万人。挑战者总裁表示，今年大部分宣布裁员的都是娱乐和零售行业。
国内宏观
股票市场: A股两市股指放量攀升，机构重仓明星股批量创新高。上证指数收盘涨1.3%站上3300，创业板指涨1.36%，均连涨四日；万得全A涨1.6%，成交8447亿元。
经济数据：中国10月官方制造业、非制造业PMI将于10月31日公布。受益于供需两端持续改善，中国9月官方和财新制造业PMI在扩张轨道上步伐稳健，官方制造业和非制造业PMI分别创下半年和近七年高位。
政策变动：央行公开市场周四开展300亿元7天期逆回购操作，当日1400亿元逆回购和4000亿元MLF到期。 央行 表示，将于11月16日对本月到期的 MLF 一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。 Wind数据 显示，11月累计有6000亿元 MLF 到期。
债券市场：避险情绪降温，国内股市大涨压制债市情绪，现券期货震荡走弱。国债期货震荡走弱小幅收跌；银行间主要利率债收益率上行2bp左右。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.64，较上一交易日涨738个基点。当日人民币兑美元中间价报6.6895，调贬124个基点。
其他信息: 资本市场“十四五”重点工作浮出水面，证监会明确六方面重点任务，包括：加快完善多层次资本市场体系，进一步畅通直接投融资入口；把支持科技创新放在更加突出位置，加快建成优质创新资本中心；以注册制和退市制度改革为抓手，全面加强资本市场基础制度建设；着力健全市场风险的预防、预警和防范处置机制；推动构建以科技手段为支撑的监管执法新模式；把坚持和加强党对资本市场领导落实到资本市场改革发展稳定各项工作中。
股指期货
近期欧美股市再度大幅下跌，疫情再度恶化导致的各国再次出台限制活动政策是主要导火索。在疫情持续恶化影响以及美国财政刺激预期落空的多重影响下，外围股市持续低迷不振。
10月下旬A股在海外市场拖累、蚂蚁集团即将上市吸流、货币政策边际收紧等多重不利因素影响下进入震荡整固期，指数运行至振荡区间下沿，但在国内基本面和政策预期支撑下，股指继续回调的概率不大，下沿支撑较强，A股蓄力调整或接近尾声。
一方面外部扰动因素将有所消退或明朗，另一方面支撑A股市场的经济修复、政策预期、人民币升值等内部因素以及国务院发布全面推行注册制改革等政策措施将凸显发力。尽管风险仍需警惕，但相比较风险和收益，股指仍存在短期急跌带来的入场机会但年前仍难以快速摆脱震荡区间。
配置上，建议以经济复苏为主线，顺周期板块更优；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。套利策略建议关注IC远月合约贴水逐步修复的低风险收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻:
1.本周，全国主要钢材社会库存1229.81万吨，较上周减少79.07万吨，较上月减少319.42万吨；螺纹钢库存总量614.13万吨。
2.本周唐山地区126座高炉中有29座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计27120m³；周影响产量约51.61万吨，产能利用率81.41%，较上周下降2.76%，较上月同期下降3.51%，较去年同期上升3.29%。
综述：
螺纹: 近期螺纹反弹，表需回升，库存快速去化，旺季需求提供支撑。但高库存对行情的压力依然较大，限制上方空间。近期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，9月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有旺季韧性表现，不过分悲观。基建投资增速也有下调预期，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行。当前重点关注需求持续性对行情仍有支撑，伴随天气转冷，需求转弱，钢厂减产力度将成为主逻辑。如果需求或减产力度没有超预期表现，螺纹价格将在3500-3750区间波动。
铁矿:近期铁矿跟随螺纹小幅反弹，主要基于旺季终端需求的支撑。后期铁矿压力依然较大，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续累积，已经高于去年同期。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，绝对库存不高，钢厂库存低位后期有补库驱动，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季持续性值得关注，弱势震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期反弹行情，3500-3800区间波动。铁矿:高基差有支撑，短期弱势震荡，大趋势跟随螺纹。
能源化工
市场热点：
1.利比亚计划在11月至少出口80.5万桶/日的原油。
2.沙特将12月销往西北欧轻质原油官方价格较布伦特原油结算价贴水1.4美元/桶，销往美国的轻质原油官方价格较阿格斯含硫原油升水0.85美元/桶。
3.美国咨询公司Rapidan：若拜登当选美国总统，伊朗可在2021年底之前增加180万桶/日的原油产量；伊朗和利比亚产量的恢复将令欧佩克平衡市场的努力更为艰难。
市场表现：
周四（11月5日）WTI 2020年12月期货每桶38.79美元跌0.36美元，布伦特2021年1月期货每桶40.93美元跌0.30美元。中国SC原油期货主力合约2101跌0.3元/桶至245.7元/桶。
总体分析：
近期市场交易逻辑没有大的变化，依然是围绕疫情下需求预期及供给端可能的变量博弈。而短期关注的焦点变量依然在于美国。现任美国总统支持石油行业，但民主党人拜登主张的是限制美国石油行业的发展，加强环境保护，开发新能源以替代传统能源的使用并强化政府对石油业的监管措施。对伊朗的政策差别同样较大，特朗普强力打压，而拜登会放松对伊朗制裁。目前看拜登票数领先，一旦当选，短期利好油价，中期利空，即使特朗普当选，短期风险偏好降温，油价下方支撑有效。
总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，且低油价下延迟减产计划概率增加，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，而利比亚增产速度成为供给端重要变量，后期全力复产会有50万桶/日的增量；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，下方空间有限，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色，价格重心或低于三季度。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7385，-30，国内两油库存62.5万吨，-0.5万吨，现货7380附近，基差-5。
PP市场:
2101价格7955，-69，现货拉丝8100附近，基差+145。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，但目前需求仍旧表现良好，使得库存去化较好处于低位，现货压力有限。目前需要关注11月内前期的旺季需求是否会转淡，随着时间的推移，进入11月下-12月，预计现货压力会逐步显现。
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