宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股大幅收跌，道指跌逾940点或3.43%，纳指跌3.73%，标普500指数跌3.52%。三大股指跌幅均超3%。道指和标普500指数创6月11日以来最大单日跌幅。道指本周迄今已下跌了6.41%，这是自3月以来的最大周跌幅。欧美疫情形势严峻以及美国财政刺激协议搁浅令市场承压。
政策变动: 加拿大央行：维持基准利率在0.25%不变，符合市场预期；在政策的支持之下，预计经济复苏将得到支撑；上调2020年GDP预期至下滑5.7%，7月预计会萎缩7.8%；将潜在经济增速预期下调0.8个百分点。
经济数据：（1）美国9月商品贸易帐逆差缩窄至794亿美元，预期逆差845亿美元，前值逆差829亿美元。9月批发库存初值环比降0.1%，预期增0.4%，前值增0.4%；零售库存环比增1.6%，预期增0.5%，前值增0.8%。(2) 日本8月领先指标终值环比增1.7%，前值增2.1%；同步指标终值环比增0.9%，预期增1.1%。
机构预测：国际货币与金融委员会公报：全球经济正在复苏，但复苏是局部的、不平衡的，并且具有显著的不确定性，疫情继续在一些地方蔓延；我们承诺单独和共同地使用所有可用的政策工具，以恢复信心、就业和增长。
其他信息：全球疫苗免疫联盟执行董事奥蕾莉亚•阮表示，目前，全球已有184个国家和经济体加入“新冠肺炎疫苗实施计划”，预计于2021年底前提供20亿剂新冠疫苗。
国内宏观:
股票市场: 上证指数收盘报3269.24点，涨0.46%；创业板指涨0.74%，创业板综指涨0.59%，深证成指涨0.89%，科创50涨1.47%；万得全A涨0.51%，成交7231亿元，较前一交易日大增千亿。创业板、中小板连涨三日。北向资金小幅净买入1.86亿元，结束连续8日净卖出。蓝思科技获净买入7亿元居首，中国平安遭净卖出9.2亿元最多。
经济数据：乘联会数据显示，10月一至四周日均零售4.5万辆乘用车，同比增长17%，环比持平，表现较强。其中，10月第四周零售属于节后市场降温期，相对9月底节前旺季稍低7%，这也是很好的表现。
政策变动：银保监会发布2020年第5号风险提示：应注意甄别金融直播营销广告主体资质，选择正规金融机构和渠道购买金融产品；认真了解金融产品或服务重要信息和风险等级，防范直播营销中可能隐藏的销售误导等风险；树立科学理性的金融投资、消费观念。
债券市场：资金面延续紧势叠加国债招标结果不理想，打压市场情绪，现券期货转弱。国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.07%。银行间主要利率债收益率上行2bp左右，资金面延续紧势，隔夜利率虽降但成交难达成。中证转债指数收跌0.02%，连续四日成交额超1500亿元。可转债行情降温明显，逾五成转债下跌。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.7138，较上一交易日上涨19个基点。人民币兑美元中间价报6.7195，调贬206个基点。
其他信息: 蚂蚁集团A股网上申购10月29日开启，申购代码：787688；发行价：68.80元/股；发行市盈率：153.69倍；申购上限：31.7万股。统计显示，目前已上市科创板股票上市首日算术平均涨幅为161%，中位数涨幅123%。
股指期货
欧美疫情形势严峻以及美国财政刺激协议搁浅令市场承压，欧美股市昨夜大幅调整。
10月以来，除了节后两三个交易日的跳空大涨，期指整体出现振荡回落走势，走势弱于海外市场及中国香港恒生指数。消息面来看，利多因素有限，指数在相对高位上冲动能不足。对未来流动性的担忧，美国大选不确定性扰动以及经济、上市公司财报不及乐观预期，导致指数近期回调力度增大。
进入到11月，在美国大选靴子落地后，随着不确定性因素的消退，投资者的风险偏好有望提升。加上十四五规划渐行渐近，对于A股当中科技、成长板块而言，在近一阶段持续“挤水分”后，更有望轻装上阵，重新出发，再度成为行情的领头羊。对于后市观点来看，指数运行至振荡区间下沿，下方支撑将逐步增强。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2447元/吨，平均钢坯含税成本3185元/吨，周比下调25元/吨，与10月28日当前普方坯价格3440元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润约255元/吨，周比上调55元/吨。
2.乘联会：10月一至四周，乘用车日均零售为4.5万辆，同比增长17%，环比9月同期销量增长0%，表现较强。
综述：
螺纹: 近期螺纹在3600附近震荡，上下均较为纠结，10月旺季消费回升但仍不及市场预期，高库存对行情的压力依然较大。后期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，9月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有旺季韧性表现，不过分悲观。基建投资增速也有下调预期，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行。伴随天气转冷，需求转弱，钢厂减产力度成为主逻辑。如果需求或减产力度没有超预期表现，螺纹价格将在3500-3700区间波动。
铁矿:近期铁矿弱势尽显，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续低位累积，国内钢厂减产预期强烈，铁水产量边际下降。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，绝对库存不高，钢厂库存低位后期有补库驱动，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季持续性值得关注，弱势震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期反弹行情，3500-3800区间波动。铁矿:高基差有支撑，短期弱势震荡，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：25日山西亚鑫集团太原市三兴煤炭气化有限公司60万吨4.3米焦炉正式关停，目前亚鑫集团在产焦炭产能仍有100万吨，新项目1#焦炉70万吨预计将在12月上旬出焦。25日城财焦化集团有限公司60万吨4.3米焦炉正式关停。
基本面分析：当前铁水产量小幅下滑，焦炭产量稳中回升，基本面偏紧幅度收窄，总库存降幅收窄。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，日钢库存下滑严重，积极补库，现货价格偏强。10月山西省淘汰产能有序进行，产量下降体现在11月，基本面健康，焦炭供需缺口持续存在。
行情展望：供需偏紧，库存结构好，01贴水现货，多配为主。
焦煤：
行情回顾：1、10月22日，山西省应急管理厅传来消息，推进60万吨/年以下煤矿参与减量重组或关闭进度，确保年底前全部退出。山西60万吨煤矿产能较小，对供应影响有限。2、现左权当地煤企已全部关停，涉及炼焦煤煤企19家，在产煤企涉及10家，产能1380万吨，其余煤企均属于资源整合矿暂未投产。周边邻县煤企暂时未受到影响，目前维持正常生产。3、内蒙古煤矿倒查20年结束，煤矿产量开始回升，云南地区开启煤矿反腐行动，或对煤炭产量有影响。
基本面判断：当前焦煤生产稳定，临近年底，安全检查对煤矿生产有影响，焦煤产量有瓶颈。进口方面，澳煤通关逐渐萎缩，蒙煤通关高位，但仍难抵消澳煤下降带来的减量。供给逐渐下降，需求端焦化行业在利润刺激性下积极生产，11月因淘汰产能需求小幅回落。从我们跟踪的平衡表来看，10-12月，炼焦煤存在缺口，库存会小幅下降。库存结构来看，下游企业积极补库，带动煤矿库存下滑，库存结构好转，现货价格稳中回升。
后市展望：供需逐渐小幅偏紧，企业有冬储补货预期，现货偏强，01预期打足，升水于现货，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存505.5万吨（-134.5），调入52.4（+5.6），调出50.9（-1.9）,10月18日重点电日耗325（+4），库存9281（+205）。
总结：目前供给端仍有扰动的影响，安检与扩产之间的多空交织，供给端究竟能产生多大增量，尤其是进口端放开多大幅度，均需等待观望，但从大的供需形势来讲，动力煤紧张的局面难以短期扭转，未来市场走向需重点关注需求端变化。近期行情依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.美国EIA公布的数据显示，截至10月23日当周美国除却战略储备的商业原油库存意外超预期，精炼油库存和汽油库存意外减少。美国截至10月23日当周EIA原油库存变动实际公布增加432万桶，预期增加150万桶，前值减少100.2万桶。美国截至10月23日当周EIA汽油库存实际公布减少89.20万桶，预期0万桶，前值增加189.5万桶；美国截至10月16日当周EIA精炼油库存实际公布减少449.10万桶，预期减少175.8万桶，前值减少383.2万桶。
2.EIA报告显示，美国上周原油出口增加42.4万桶/日至346万桶/日。上周美国国内原油产量增加120万桶至1110万桶/日。美国每周石油产量增幅达创纪录的120万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1889.1万桶/日，较去年同期减少11.3%。
2.在飓风来临前，石油生产商关闭了49%的海湾近海原油产量，约为914811桶/日。
市场表现：
美国商业原油库存创7月以来最大增幅，欧美疫情持续恶化，市场对于需求预期的忧虑加重，国际油价大幅下挫。周三WTI 2020年12月期货每桶37.39美元跌2.18美元，布伦特2020年12月期货每桶39.12美元跌2.08美元。中国SC原油期货主力合约2012跌13.3元/桶至241.6元/桶。
总体分析：
近期市场交易逻辑没有大的变化，依然是围绕疫情下需求预期及供给端可能的变量博弈。虽俄罗斯暗示可能将当前减产规模延长期限，但欧美疫情持续加剧，加之利比亚出口量增长，国际油价短期偏弱。后期关注的焦点变量依然在于美国大选，刺激法案是否通过以及疫情进展。总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，而利比亚增产速度成为供给端重要变量，后期全力复产会有50万桶/日的增量；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色。投资者仍以区间操作思路对待。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2101价格7260，+5，国内两油库存62万吨，-41万吨，现货7230附近，基差-30。
PP市场:
2101价格7808，-1，现货拉丝8070附近，基差+262。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注十月旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存压力不是太大，现货压力有限，随着时间的推移，进入11-12月，预计现货压力会逐步显现。
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