黑色金属
行业要闻: 1.10月26日-11月1日，澳洲、巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。澳洲泊位检修总影响量约为153.8万吨，巴西泊位检修影响量约为16.2万吨。
2.统计局：1-9月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入51530亿元，同比增长1.2%；营业成本47788.3亿元，同比增长1.9%；实现利润总额1577.4亿元，同比下降18.7%，降幅比1-8月收窄4.4个百分点。
综述：
螺纹: 近期螺纹在3600附近震荡，上下均较为纠结，10月旺季消费回升但仍不及市场预期，高库存对行情的压力依然较大。后期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，9月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有旺季表现，不过分悲观。基建投资增速也有下调预期，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行。伴随天气转冷，需求转弱，钢厂减产力度成为主逻辑。如果需求或减产力度没有超预期表现，螺纹价格将在3500-3700区间波动。
铁矿:近期铁矿弱势尽显，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续低位累积，国内钢厂减产预期强烈，铁水产量边际下降。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，绝对库存不高，钢厂库存低位后期有补库驱动，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季回暖仍然值得期待，弱势震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期反弹行情，3500-3800区间波动。铁矿:高基差有支撑，短期弱势震荡，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：25日山西亚鑫集团太原市三兴煤炭气化有限公司60万吨4.3米焦炉正式关停，目前亚鑫集团在产焦炭产能仍有100万吨，新项目1#焦炉70万吨预计将在12月上旬出焦。25日城财焦化集团有限公司60万吨4.3米焦炉正式关停。
基本面分析：当前铁水产量小幅下滑，焦炭产量稳中回升，基本面偏紧幅度收窄，总库存降幅收窄。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，日钢库存下滑严重，积极补库，现货价格偏强。10月山西省淘汰产能有序进行，产量下降体现在11月，基本面健康，焦炭供需缺口持续存在。
行情展望：供需偏紧，库存结构好，01贴水现货，多配为主。
焦煤：
行情回顾：1、10月22日，山西省应急管理厅传来消息，推进60万吨/年以下煤矿参与减量重组或关闭进度，确保年底前全部退出。山西60万吨煤矿产能较小，对供应影响有限。2、现左权当地煤企已全部关停，涉及炼焦煤煤企19家，在产煤企涉及10家，产能1380万吨，其余煤企均属于资源整合矿暂未投产。周边邻县煤企暂时未受到影响，目前维持正常生产。3、内蒙古煤矿倒查20年结束，煤矿产量开始回升，云南地区开启煤矿反腐行动，或对煤炭产量有影响。
基本面判断：当前焦煤生产稳定，临近年底，安全检查对煤矿生产有影响，焦煤产量有瓶颈。进口方面，澳煤通关逐渐萎缩，蒙煤通关高位，但仍难抵消澳煤下降带来的减量。供给逐渐下降，需求端焦化行业在利润刺激性下积极生产，11月因淘汰产能需求小幅回落。从我们跟踪的平衡表来看，10-12月，炼焦煤存在缺口，库存会小幅下降。库存结构来看，下游企业积极补库，带动煤矿库存下滑，库存结构好转，现货价格稳中回升。
后市展望：供需逐渐小幅偏紧，企业有冬储补货预期，现货偏强，01预期打足，升水于现货，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504万吨（-142），调入50（+0.2），调出47（-16.8）,10月18日重点电日耗325（+4），库存9281（+205）。
总结：目前供给端仍有扰动的影响，安检与扩产之间的多空交织，供给端究竟能产生多大增量，尤其是进口端放开多大幅度，均需等待观望，但从大的供需形势来讲，动力煤紧张的局面难以短期扭转，未来市场走向需重点关注需求端变化。近期行情依然稳中偏弱运行，但在旺季来临之前，旺季实际需求存较大不确定性，市场也难有明显下跌。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存上升，馏分油库存下降。截至10月23日当周，美国原油库存增加457.7万桶，此前调查的分析师预估为增加120万桶。
API称，当周俄克拉荷马州库欣的原油库存增加了13.6万桶。炼厂炼油量增加17.6万桶/日。
API数据显示，截至10月23日当周，美国汽油库存增加225.20万桶，调查中分析师预期为减少96.1万桶。当周，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少533.30万桶，而预期为减少210万桶。
2.在飓风来临前，石油生产商关闭了49%的海湾近海原油产量，约为914811桶/日。
市场表现：
新的飓风可能导致墨西哥湾海上原油生产停顿，美国对伊朗石油行业施加新的制裁，加之美元走低，国际油价反弹。昨日WTI 2020年12月期货每桶39.57美元涨1.01美元，布伦特2020年12月期货每桶41.20美元涨0.74美元。中国SC原油期货主力合约2012涨2.1元/桶至257.7元/桶。
总体分析：
近期市场交易逻辑没有发的变化，依然是围绕疫情下需求预期及供给端可能的变量博弈。虽俄罗斯暗示可能将当前减产规模延长期限，但欧美疫情持续加剧，加之利比亚出口量增长，国际油价偏弱震荡。后期关注的焦点变量依然在于美国大选，刺激法案是否通过以及疫情进展。总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，而利比亚增产速度成为供给端重要变量，后期全力复变会有50万桶/日的增量；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色。投资者仍以区间操作思路对待，国内企业油价低位可考虑低位囤油。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2101价格7255，+15，国内两油库存66万吨，-5万吨，现货7200附近，基差-55。
PP市场:
2101价格7809，+60，现货拉丝8070附近，基差+261。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注十月旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存压力不是太大，现货压力有限，随着时间的推移，进入11-12月，预计现货压力会逐步显现。
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