黑色金属
行业要闻: 1.本周全国45个港口：进口铁矿库存为12415.58万吨，较上周增177.06万吨，已连增9周；日均疏港量308.29万吨降3.56万吨。
2.中钢协：2020年10月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2173.28万吨、生铁1927.81万吨、钢材2076.56万吨、焦炭322.89万吨。
综述：
螺纹: 近期螺纹在3600附近震荡，上下均较为纠结，10月旺季需求依然值得期待有情绪支撑，但预计难以超预期，高库存对行情的压力依然较大。后期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。近期房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，9月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有旺季表现，不过分悲观。基建投资增速也有下调预期，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行，10月或有反弹行情，预计需求会环比回升。近期各地环保限产政策频出，供应将受到抑制，供需矛盾有望小幅缓和。如果需求或减产力度没有超预期表现，螺纹价格将在3500-3800区间波动。
铁矿:近期铁矿弱势尽显，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续低位累积，国内钢厂限产预期强烈，铁水产量边际下降。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季回暖仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期反弹行情，3500-3800区间波动。铁矿:高基差有支撑，短期高位震荡，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：25日山西亚鑫集团太原市三兴煤炭气化有限公司60万吨4.3米焦炉正式关停，目前亚鑫集团在产焦炭产能仍有100万吨，新项目1#焦炉70万吨预计将在12月上旬出焦。25日城财焦化集团有限公司60万吨4.3米焦炉正式关停。
基本面分析：当前铁水产量小幅下滑，焦炭产量稳中回升，基本面偏紧幅度收窄，总库存降幅收窄。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，日钢库存下滑严重，积极补库，现货价格偏强。10月山西省淘汰产能有序进行，产量下降体现在11月，基本面健康，焦炭供需缺口持续存在。
行情展望：供需偏紧，库存结构好，01贴水现货，多配为主。
焦煤：
行情回顾：1、10月22日，山西省应急管理厅传来消息，推进60万吨/年以下煤矿参与减量重组或关闭进度，确保年底前全部退出。山西60万吨煤矿产能较小，对供应影响有限。2、现左权当地煤企已全部关停，涉及炼焦煤煤企19家，在产煤企涉及10家，产能1380万吨，其余煤企均属于资源整合矿暂未投产。周边邻县煤企暂时未受到影响，目前维持正常生产。3、内蒙古煤矿倒查20年结束，煤矿产量开始回升，云南地区开启煤矿反腐行动，或对煤炭产量有影响。
基本面判断：当前焦煤生产稳定，临近年底，安全检查对煤矿生产有影响，焦煤产量有瓶颈。进口方面，澳煤通关逐渐萎缩，蒙煤通关高位，但仍难抵消澳煤下降带来的减量。供给逐渐下降，需求端焦化行业在利润刺激性下积极生产，11月因淘汰产能需求小幅回落。从我们跟踪的平衡表来看，10-12月，炼焦煤存在缺口，库存会小幅下降。库存结构来看，下游企业积极补库，带动煤矿库存下滑，库存结构好转，现货价格稳中回升。
后市展望：供需逐渐小幅偏紧，企业有冬储补货预期，现货偏强，01预期打足，升水于现货，做多安全边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504.5万吨（-174.5），调入54.6（+0.6），调出57.6（-0.4）,10月18日重点电日耗325（+4），库存9281（+205）。
总结：在市场恐高压力以及进口政策调整的情况下，重点电厂和统调电厂库存逐渐累积，造成下游观望心态又起，终端询货有所减缓，高价成交不多，煤价下跌压力加大。后期终端电厂依然存在补库需求，预计煤价短期以稳为主。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.俄罗斯央行：将2020年油价预期从38美元/桶上调至41美元/桶，2021年的预期从40美元/桶上调至45美元/桶，将2022年油价预测维持在45美元/桶。
2.美国几个州和欧洲新冠病毒日感染人数再创新高，再加上进一步的封锁举措，以及中国对出境游实施限制，这些都预示着燃料需求不佳。
3.利比亚石油产量已回升至约50万桶/日，而该国政府预计，到今年年底产量将翻番。
4.高盛表示，预计明年布油均价将从今年的43.90美元/桶升至59.40美元/桶，美国原油均价将从40.10美元/桶升至55.90美元/桶。
市场表现：
周五（10月23日）WTI 2020年12月期货每桶39.85美元跌0.79美元，布伦特2020年12月期货每桶41.77美元跌0.69美元。中国SC原油期货主力合约2012跌5.7元/桶至261元/桶。
总体分析：
近期市场交易逻辑没有发的变化，依然是围绕疫情下需求预期及供给端可能的变量博弈。虽俄罗斯暗示可能将当前减产规模延长期限，但欧美疫情持续加剧，加之利比亚出口量增长，国际油价上周偏弱震荡。后期关注的焦点变量依然在于美国大选，刺激法案是否通过以及疫情进展。总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，而利比亚增产速度成为供给端重要变量，后期全力复变会有50万桶/日的增量；需求端缓慢推进，10月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色。投资者仍以区间操作思路对待，国内企业油价低位可考虑低位囤油。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2101价格7195，-55，国内两油库存67万吨，-2万吨，现货7150附近，基差-45。
PP市场:
2101价格7743，-36，现货拉丝8020附近，基差+277。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注十月旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存压力不是太大，现货压力有限，随着时间的推移，进入11-12月，预计现货压力会逐步显现。
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