黑色金属
行业要闻: 1.本周，全国主要钢材社会库存1392.73万吨，较上周减少72.93万吨，较上月减少154.4万吨；螺纹钢库存总量730.47万吨。
2.本周唐山地区126座高炉中有24座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计23630m³；周影响产量约46.93万吨，产能利用率83.04%，较上周下降1.96%，较上月同期下降1.19%，较去年同期上升12.97%。
综述：
螺纹: 近期螺纹在3600附近震荡，上下均较为纠结，10月旺季需求依然值得期待有情绪支撑，但预计难以超预期，高库存对行情的压力依然较大。后期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。近期房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，9月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有旺季表现，不过分悲观。基建投资增速也有下调预期，需求方面短期不悲观长期不乐观。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行，10月或有反弹行情，预计需求会环比回升。近期各地环保限产政策频出，供应将受到抑制，供需矛盾有望缓和。如果需求或减产力度没有超预期表现，螺纹价格将在3500-3800区间波动。
铁矿:近期铁矿弱势尽显，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续低位累积，国内钢厂限产预期强烈，铁水产量边际下降。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季回暖仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山生产情况，钢厂限产力度。
操作建议：
螺纹:短期反弹行情，3500-3800区间波动。铁矿:高基差有支撑，短期高位震荡，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：1、据了解关于山西要求4.3焦炉10月底淘汰相关焦企，运城、太原、吕梁地区实际执行预期较强，焦炭供应或继续偏紧。2、国内第五轮提涨已落地，焦炭价格偏强运行，港口价格也积极跟随。
行情展望：10月高需求延续，基本面偏紧，总库存持续下降。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，日钢库存下滑严重，积极补库，现货价格偏强。国庆后01合约进行基差修复，盘面强势反弹，目前基差修复完毕，价格震荡为主。10月是山西省焦炭去产能兑现的月份，关注执行力度，若执行较严格，期现价格较坚挺，反之，容易大幅回调。目前掌握的信息来看，淘汰产能有序进行，基本面健康，焦炭供需缺口持续存在，多配为主。
焦煤：
行情回顾：1、上周消息国内停止进口澳大利亚煤炭，近几日炼焦煤远期价格下跌较大，从8-9月的进口量来看，进口量逐渐下降。2、10月22日，山西省应急管理厅传来消息，推进60万吨/年以下煤矿参与减量重组或关闭进度，确保年底前全部退出。山西60万吨煤矿产能较小，对供应影响有限。3、
现左权当地煤企已全部关停，涉及炼焦煤煤企19家，在产煤企涉及10家，产能1380万吨，其余煤企均属于资源整合矿暂未投产。周边邻县煤企暂时未受到影响，目前维持正常生产。4、内蒙古煤矿倒查20年结束，煤矿产量开始回升，云南地区开启煤矿反腐行动，或对煤炭产量有影响。
后市判断：当前焦煤生产稳定，临近年底，安全检查对煤矿生产有影响，焦煤产量有瓶颈。进口方面，澳煤通关逐渐萎缩，蒙煤通关高位，日均通关1200车左右，但仍难抵消澳煤下降带来的减量。供给逐渐下降，需求端焦化行业在利润刺激性下积极生产，11月因淘汰产能需求小幅回落。从我们跟踪的平衡表来看，10-12月，炼焦煤存在缺口，库存会小幅下降。库存结构来看，下游企业积极补库，带动煤矿库存下滑，库存结构好转，现货价格稳中回升，基差打至平水。当前01合约震荡偏强，基差平水，做多边际不足，观望。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存507.5万吨（-175.5），调入54.9（+4），调出53.4（+1.5）,10月18日重点电日耗325（+4），库存9281（+205）。
总结：在市场恐高压力以及进口政策调整的情况下，重点电厂和统调电厂库存逐渐累积，造成下游观望心态又起，终端询货有所减缓，高价成交不多，煤价下跌压力加大。后期终端电厂依然存在补库需求，预计煤价短期以稳为主。
后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.高盛：预计布伦特原油2020年平均价格为43.9美元/桶，2021年为59.4美元/桶。
2.媒体报道，俄罗斯总统称俄罗斯不排除推迟OPEC+原计划从1月开始的增产行动。
市场表现：
周四（10月22日）WTI 2020年12月期货每桶40.64美元涨0.61美元，布伦特2020年12月期货每桶42.46美元涨0.73美元。中国SC原油期货主力合约2012跌0.4元/桶至266.6元/桶。
总体分析：
市场寄希望于美国近期可能推出新的经济刺激方案，加之美国初请失业金人数低于预期，国际油价反弹。近期市场关注焦点重新聚集在需求预期上，后期交易的逻辑变量变量在于美国大选，刺激法案是否通过以及疫情进展。总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，但整体OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，产量增量有限，而利比亚增产速度成为供给端重要变量；需求端缓慢推进，10月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色。投资者区间操作思路对待。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2101价格7250，-20，国内两油库存69万吨，-3.5万吨，现货7220附近，基差-30。
PP市场:
2101价格7779，-9，现货拉丝8050附近，基差+271。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注十月旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存压力不是太大，现货压力有限，随着时间的推移，进入11-12月，预计现货压力会逐步显现。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
