煤焦

焦炭：

行情回顾：淘汰产能政策下，山西地区部分焦化厂开始停产。个别地区焦化厂第5轮提涨，现货偏强。

行情展望：10月高需求延续，基本面偏紧。库存结构好，日钢库存下滑严重，积极补库，现货价格偏强。本轮基差修复，01合约强势反弹，目前基差修复完毕，价格震荡为主。10月是山西省焦炭去产能兑现的月份，关注执行力度，若执行较严格，期现价格较坚挺，反之，容易大幅回调。目前掌握的信息来看，淘汰产能有序进行，基本面健康，盘面逢低做多。

焦煤：

行情回顾：上周消息国内停止进口澳大利亚煤炭，近几日炼焦煤远期价格下跌较大。

后市判断：当前焦煤生产稳定，澳煤通关逐渐萎缩，蒙煤通关高位，日均通关1000车左右。供给有所下降，需求端在利润刺激性较平稳，基本面供需有所改善，库存小幅波动为主。结构来看，下游企业积极补库，带动煤矿库存下滑，库存结构好转，现货价格稳中回升，基差打至平水。01合约震荡偏强，基差平水，做多边际不足，观望。

动力煤：

数据：秦皇岛港库存500.5万吨（-205.5），调入56（+7.2），调出54.5（-4.7）,10月13日重点电日耗321（+19），库存9076（+235）。

总结：支撑煤价上涨因素仍存，下游补库速度较快，煤价超过红线后政策调控的风险加大。虽然目前电煤需求处于低位，但是进口煤限制严格使电厂国内煤代替采购持续进行。煤价短期以稳为主。

后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。

能源化工

国际原油：

市场热点：

1.美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至10月13日当周，投机者将WTI原油净空头持仓削减9442手至288454手。

2.Natasha Kaneva等摩根大通分析师表示，OPEC+削减200万桶/日减产幅度的时间可能被推迟一个季度。

3.消息人士：欧佩克+在9月补偿前几个月的生产过剩方面的进展甚微。欧佩克+仍需补偿性减产233万桶/日，一个月前为238万桶/日。

市场表现：

周五（10月16日）WTI 2020年11月期货每桶40.88美元跌0.08美元，布伦特2020年12月期货每桶42.93美元跌0.23美元。中国SC原油期货主力合约2012涨3元/桶至273.3元/桶。

总体分析：

市场担忧部分欧美国家收紧疫情管控将抑制需求前景，加之美国新的财政刺激政策商谈停滞导致美元走高，国际油价小幅下跌。近期市场供给端短期扰动消退后关注焦点重新聚集在需求预期上，后期交易的逻辑变量变量在于美国大选，刺激法案是否通过以及疫情进展。总体看，欧佩克减产执行力较好，伊拉克、尼日利亚等额外减产国补充减产仍需加强，但整体OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，产量增量有限，而利比亚增产速度成为供给端重要变量；需求端缓慢推进，10月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色。投资者区间操作思路对待。

关注重点：

全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率、库存变动

LLDPE市场:

2101价格7285，-30，国内两油库存71.5万吨，-1万吨，现货7250附近，基差-35。

PP市场:

2101价格7867，-47，现货拉丝8050附近，基差+183。

操作建议：

pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注十月旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存压力不是太大，现货压力有限，随着时间的推移，进入11-12月，预计现货压力会逐步显现。

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