宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收涨。道指收涨逾50点，纳指涨0.37%，标普500指数涨0.3%。高盛涨近5%，领涨道指。科技股普涨，苹果涨超1%，特斯拉涨近2%。航空股全线走低，波音跌3.46%，美国航空跌1.34%。鲍威尔重申经济需要额外的财政支持。美国财长努钦计划与国会重启财政刺激谈判。
经济数据: (1) 美联储卡普兰称，美国第三季度GDP年化环比将增长30%，第四季度增速也强劲。达拉斯联储预计2021年美国GDP增速将超过3%。(2) 美联储布拉德：失业率可能降至4.6%至5.2%之间，失业率可能在未来几个月迅速下降；美联储和财政政策“非常有效”；在适当的情况下，美国到2020年的GDP可能会保持在2019年的水平；第三季度和第四季度强劲的数据可能有助于挽回损失。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超3200万例，累计死亡近98万例。其中，美国累计确诊逼近700万例大关。
国内宏观:
股票市场: A股低开低走，光伏、黄金、半导体板块领跌大市。上证指数收报3223.18点，跌1.72%；创业板综指跌3.12%，创业板指跌2.46%，深证成指跌2.24%，科创50跌2.04%；万得全A跌2.23%，成交额缩窄至6649亿元。创业板有30股跌超10%，豫金刚石跌19.92%。
债券市场: 现券期货震荡走弱，国债期货小幅收跌，5年期主力合约跌0.12%；银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp；银行间短期流动性依旧充裕，隔夜回购加权利率继续大幅下行逾40bp至1.5%下方。
外汇市场：昨日在岸人民币兑美元报6.8240，较上一交易日跌320基点。人民币兑美元中间价调贬42个基点，报6.8028。交易员称，欧洲疫情二次爆发担忧继续推升市场避险情绪，美元指数延续升势，人民币持续承压；预计短期汇价将震荡偏弱。
经济数据:(1) 我国8月完成交通固定资产投资3298亿元，同比增16.8%；自4月份同比增速由负转正以来，交通固定资产投资连续五个月同比增速均超过15%。
其他信息: (1) 中汽协：9月上中旬，11家重点企业汽车产销分别完成140.7万辆和111.5万辆，产量同比增长12.4%，销量同比下降9.1%。（2）央行公开市场开展1200亿元14天期逆回购操作，单日净投放100亿元。分析人士表示，月内资金已无压力，跨月供给还是不多，在期限选择上出资方更青睐较长的21天而非14天。
股指期货
上周股指以震荡反弹为主，海外股市冲击减弱，8月金融数据向好也对资本市场提供了偏正面支撑。上周五国联证券发布公告吸收合并国金证券带动大金融板块放量大涨，顺周期板块迎来估值的阶段性修复，预期本周资本市场仍将延续偏强走势。
短期仍需要关注未来两个月美国大选阶段中美关系变化对海内外资本市场的影响，同时也要重点关注中印冲突以及全球疫情的发展演变；中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧、金融供改深入推进的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大，当前市场调整或带来二次入场良机。
从市场风格上看，市场继续处于价值和成长均衡调整初期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。
黑色金属
行业要闻: 1.本周，全国主要钢材社会库存1547.13万吨，较上周减少19.02万吨，较上月减少1.1万吨；螺纹钢库存总量865.65万吨。
2.本周唐山地区126座高炉中有24座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计22910m³；周影响产量约43.51万吨，产能利用率84.23%，较上周下降1.09%，较上月同期下降5.34%，较去年同期上升13.59%。
综述：
螺纹: 近日螺纹弱势运行，主要原因是目前需求启动不及预期，盘面继续修复预期差。本周社库厂库继续小幅下降，产量微增，表需回升，终端回暖小幅回暖，力度仍不及预期，后期行情的关键是实际需求表现，旺季需求依然值得期待但难以超预期，关注去库速度和幅度。近期房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，8月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有赶工需求，不过分悲观。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。后期螺纹走势节奏取决于需求表现，整体弱势运行，短期关注3500附近支撑。关注因素:限产政策力度。
铁矿:铁矿向下破位，跌幅领先黑色系，在终端需求不及预期压力下铁矿的高估值有修复需要，但高基差对铁矿依然有支撑，高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港开始缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，后期压港进一步缓解将对盘面有冲击。铁矿基本面由紧逐渐宽松，上周澳巴发运和到港大幅下降，波动依然较大。港口库存继续低位累积，需求依然旺盛，铁水维持高位。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿再创新高的难度很大，但下行空间也较为有限。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季回暖仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期关注3500附近支撑，中长期偏弱运行。铁矿:高估值继续修复，高基差有支撑，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
市场回顾：焦炭第三轮提涨已经全面落地，部分钢厂焦炭库存偏低，议价能力减弱，后续钢厂采购方面仍以补库为主。上周房屋新开工数据不及预期，螺纹表观需求暂未明显放量，市场对螺纹需求担忧，黑色系品种引发一波回调。
后市看法：基本面仍然健康，现货坚挺，盘面下跌后，基差拉大，盘面不存在大崩基础，后期基差拉大后，轻仓做多。关注钢厂自发减产风险。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504万吨（-92.5），调入46.4（+1.9），调出47.4（+2.4）,9月8日重点电日耗371（-21），库存7607（-36）。
总结：当前市场价格在600元关口震荡，政策调控风险预期加大，当前正处于政策干预风险较大时期。目前仍处于淡季，水电出力，电厂仍有空间来调整采购节奏来压制煤价，基于煤电双方10月份长协价格的博弈问题，本月下旬价格存在滞涨压力，煤价偏稳运行。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.国际货币基金组织(IMF)第一副主席杰佛里冈本周三表示，在新冠危机结束之后，一些国家需要数年时间才能恢复经济增长，这场危机持续的时间比预期的要长。IMF已向近80个国家提供了约900亿美元的紧急融资，其中包括拉丁美洲的20个国家。
2.美国能源信息署预测在线的新井不足以抵消正在停产的油井数量
3.供应方面，市场仍对从利比亚恢复出口保持警惕，尽管尚不清楚它能多快增加产量。一艘油轮周四从最近重新开放的三个利比亚码头之一装载原油，预计未来几天还会有更多的装载。
市场表现：
周四（9月24日）WTI 2020年11月期货每桶40.31美元涨0.38美元，布伦特2020年11月期货每桶41.94美元涨0.17美元。中国SC原油期货主力合约2011涨0.1元/桶至265.1元/桶。
总体分析：
OPEC+减产进展顺利，交易商认为市场供需正趋于平衡，国际油价三连涨，但海外疫情继续抑制涨幅。近期疫情二度爆发是最大的风险因素，整体看，8月份OPEC+执行力过百，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量有限，且相对稳定，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下方空间有限。后期不确定因素增加，波动性加剧，预估四季度油价难有大的起色。如果疫情出现转机，油价重心有望逐步修复。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
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