黑色金属
行业要闻: 1.9月14日-9月20日，本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少231.1万吨。澳巴两国发运量双降。
2.中汽协：8月，汽车商品进、出口金额环比和同比均呈增长，延续了回暖势头。8月，汽车商品进出口总额134.8亿美元，环比增长9.2%，同比增长4.1%。
综述：
螺纹: 近日螺纹大幅下挫，主要原因是目前需求启动不及预期，盘面修复预期差。上周社库开始下降，库存或迎拐点，表观消费量回升，终端回暖仍需进一步验证，关注去库持续性及去库速度。后期行情的关键是实际需求表现，旺季需求依然值得期待但难以超预期，近期房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，8月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有赶工需求，不过分悲观。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，特别是需求回暖节奏。关注3500附近支撑。
铁矿:铁矿向下破位，跌幅领先黑色系，在终端需求不及预期压力下铁矿的高估值有修复需要，但高基差对铁矿依然有支撑，高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港开始缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，后期压港进一步缓解将对盘面有冲击。铁矿基本面由紧逐渐宽松，上周澳巴发运和到港大幅下降，波动依然较大。港口库存继续低位累积，需求依然旺盛，铁水维持高位。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿再创新高的难度很大，但下行空间也较为有限。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季回暖仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期关注3500附近支撑，中长期偏弱运行。铁矿:高估值继续修复，高基差有支撑，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
市场回顾：焦炭第三轮提涨已有个别钢企接受，部分钢厂焦炭库存偏低，议价能力减弱，后续钢厂采购方面仍以补库为主。上周房屋新开工数据不及预期，螺纹表观需求暂未明显放量，市场对螺纹需求担忧，黑色系品种引发一波回调。
后市看法：基本面仍然健康，现货坚挺，盘面下跌后，基差拉大，盘面不存在大崩基础，后期基差拉大后，轻仓做多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存506万吨（-85.5），调入48.2（-0.8），调出43.2（-4.7）,9月8日重点电日耗371（-21），库存7607（-36）。
总结：当前市场价格逐渐逼近600元关口，政策调控风险预期加大，当前正处于政策干预风险较大时期。目前仍处于淡季，水电出力，电厂仍有空间来调整采购节奏来压制煤价，基于煤电双方10月份长协价格的博弈问题，本月下旬价格存在滞涨压力，煤价偏稳运行。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.API报告显示，截至9月18日当周，美国原油库存增加了69.1万桶，此前分析师预期为减少230万桶。API称，当周，俄克拉荷马州库欣的原油库存增加了29.8万桶。API数据显示，炼厂炼油量下降19.9万桶/日。截至9月18日当周，美国汽油库存减少770万桶，此前分析师预估为减少60万桶。
2.能源咨询公司Rystad Energy：WTI原油需要恢复到60美元/桶才能启动页岩油复苏WTI原油期货价格必须反弹至接近60美元/桶，才能让页岩油活动进入另一个上升周期。
3.9月21日，海关总署发布《关于调整进口原油检验监管方式的公告》，为深入推进“放管服”改革，进一步优化口岸营商环境，提升贸易便利化水平，海关总署决定将进口原油检验监管方式调整为“先放后检”。
市场表现：
周二WTI 2020年10月期货每桶39.60美元涨0.29美元，布伦特2020年11月期货每桶41.72美元涨0.28美元。中国SC原油期货主力合约2011跌1.3元/桶至266.5元/桶。
总体分析：
热带风暴减弱缓解了市场对美国炼厂原油需求的担忧，加之中国“先放后检”提升进口原油通关效率，国际油价反弹。近期飓风萨拉再度来袭，而疫情二度爆发是最大的风险因素，市场波动性加剧。整体看，8月份OPEC+执行力过百，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量有限，且相对稳定，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下方空间有限。后期不确定因素增加，波动性加剧，预估四季度油价难有大的起色。如果疫情出现转机，油价重心有望逐步修复。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2101价格7240，-185，国内两油库存67.5万吨，-4.5万吨，现货7280附近，基差+40。
PP市场:
2101价格7646，-156，现货拉丝7900附近，基差+254。
操作建议:
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注金九银十旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存略微累积，现货压力有限。
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