黑色金属

行业要闻: 1.9月18日，唐山有关部门在《唐山市2020年8-9月空气质量保障方案》的基础上，确保安全的条件下自18日20时起(解除时间另行通知)采取加严管控措施。据MS测算，唐山地区高炉产能利用率将维持在83.71%，较9月16日下降1.61%，较上月同期下降6.52%，较去年同期上升1.26%。

2.统计局：8月我国铁矿石原矿产量7699.6万吨，环比7月份铁矿石原矿产量增5.4%，同比增3.6%；1-8月铁矿石原矿产量累计56217.9万吨，累计同比增长3.5%。

综述：

螺纹: 近日螺纹大幅下挫，主要原因是目前需求启动不及预期，盘面修复预期差。上周社库开始下降，库存或迎拐点，表观消费量回升，终端回暖仍需进一步验证，关注去库持续性及去库速度。后期行情的关键是实际需求表现，旺季需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，中长期房地产下行压力加大，但短期韧性仍存，仍有赶工需求。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，特别是需求回暖节奏。关注3500附近支撑。

铁矿:铁矿向下破位，跌幅领先黑色系，在终端需求不及预期压力下铁矿的高估值有修复需要，但高基差对铁矿依然有支撑，高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港开始缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，后期压港进一步缓解将对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，需求非常旺盛，铁水维持高位。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿再创新高的难度很大，但下行空间也较为有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季回暖仍然值得期待，高位震荡回落思路对待，趋势跟随螺纹。

后期重点关注:

全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。

操作建议:

螺纹:短期下行压力较大，关注3500附近支撑。铁矿:高估值继续修复，高基差有支撑，大趋势跟随螺纹。

煤焦

焦炭:

市场回顾：焦炭第三轮提涨已有个别钢企接受，部分钢厂焦炭库存偏低，议价能力减弱，后续钢厂采购方面仍以补库为主。上周房屋新开工数据不及预期，螺纹表观需求暂未明显放量，市场对螺纹需求担忧，黑色系品种引发一波回调。

后市看法：基本面仍然健康，现货坚挺，盘面下跌后，基差拉大，盘面不存在大崩基础，后期基差拉大后，轻仓做多。

动力煤：

数据：秦皇岛港库存501万吨（-91），调入50.9（+1.9），调出55.4（+9.4）,9月8日重点电日耗371（-21），库存7607（-36）。

总结：当前市场价格逐渐逼近600元关口，政策调控风险预期加大，当前正处于政策干预风险较大时期。目前仍处于淡季，水电出力，电厂仍有空间来调整采购节奏来压制煤价，基于煤电双方10月份长协价格的博弈问题，本月下旬价格存在滞涨压力，煤价偏稳运行。

后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。

能源化工

国际原油：

市场热点：

1.美国安全和环境执法局（BSEE）：美国海湾地区原油产量减少154604桶/日，即减少8.36%。

2.消息面上，利比亚表示将在未来几天新增约22万桶/日的石油产量。消息人士称，利比亚的石油总产量将在几天内从目前的9万桶/日增加至31万桶/日。封锁数月后工人已返回现场，新复工的油田产量将逐渐增加。

3.全球疫情形势的急剧恶化，尤其是欧洲等地，英国首相约翰逊将不得不利用这个周末考虑是否实施针对冠状病毒疫情的第二次全国性封锁。

市场表现：

周一（9月21日）WTI 2020年10月期货每桶39.31美元跌1.80美元，布伦特2020年11月期货每桶41.44美元跌1.71美元。中国SC原油期货主力合约2011涨12.5元/桶至266.5元/桶。

总体分析：

欧洲疫情加速恶化，全球股市集体大跌，加之利比亚将解除对原油出口港口长达8个月的封锁，国际油价大幅下挫。近期飓风萨拉再度来袭，美国产量受到影响，原油库存下降，而疫情是最大不确定因素，市场波动性加剧。整体看，8月份OPEC+执行力过百，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量有限，且相对稳定，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下方空间有限。后期不确定因素增加，波动性加剧，预估四季度油价难有大的起色。如果疫情出现转机，油价重心有望逐步修复。

关注重点：

全球疫情、减产执行率、库存变动

LLDPE市场:

2101价格7425，+40，国内两油库存74万吨，+6.5万吨，现货7350附近，基差-75。

PP市场:

2101价格7802，+55，现货拉丝7950附近，基差+148。

操作建议:

pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注金九银十旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存略微累积，现货压力有限。

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