黑色金属
行业要闻: 1.本周，全国主要钢材社会库存1566.15万吨，较上周减少5.57万吨，较上月增加27.26万吨；螺纹钢库存总量881.1万吨。
2.本周唐山地区126座高炉中有22座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计21300m³；周影响产量约40.37万吨，产能利用率85.32%，较上周下降0.49%，较上月同期下降4.91%，较去年同期上升3.48%。
综述：
螺纹: 近日螺纹大幅下挫，主要原因是目前需求启动不及预期，盘面修复预期差。本周社库开始下降，库存或迎拐点，表观消费量回升，终端回暖仍需进一步验证，关注去库持续性及去库速度。后期行情的关键是实际需求表现，旺季需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，中长期房地产下行压力加大，但短期韧性仍存，金九仍有赶工需求。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，特别是需求回暖节奏。关注3500附近支撑。
铁矿:铁矿向下破位，跌幅领先黑色系，在终端需求不及预期压力下铁矿的高估值有修复需要，但高基差对铁矿依然有支撑，高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中品粉矿依然紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿再创新高的难度很大，但下行空间也较为有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的终端旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期下行压力较大，关注3500附近支撑。铁矿:高估值继续修复，高基差有支撑，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
房屋新开工数据不及预期，螺纹表观需求暂未明显放量，市场对螺纹需求担忧。盘面大跌，基本面仍然健康，现货坚挺，基差拉大，盘面不存在大崩基础，后期基差拉大后，轻仓做多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存503.5万吨（-78.5），调入44.7（+1.9），调出45.7（+4.9）,9月8日重点电日耗371（-21），库存7607（-36）。
总结：产地生产未放松，9月起需求季节性减弱，市场存在比较大的压力。但短期内因为大秦导致的运输问题、检修会影响港口调运，这个问题会减弱市场压力。当前产地港口价格倒挂，盘面11合约升水逐渐修复，11月是传统旺季，冬季采购需求预期存在，谨防高位回落。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.OPEC+会议强调全面遵守减产协议的重要性，要求减产未达标成员国将补偿减产期限延长至12月并承诺完全弥补超额生产部分，且沙特表示如有必要，OPEC+可以主动调整2021年的减产配额。
石油输出国阻止(OPEC)及其盟友表示，该产油国联盟将打击那些未能遵守减产协议的国家，并计划如果石油市场进一步走软，将在10月份召开特别会议。
2.美国安全和环境执法局（BSEE）：墨西哥湾30.69%或56.78万桶/日的原油产能被关闭，24.73%或6.70亿立方英尺/日的天然气产能被关闭。
3.俄罗斯能源部长诺瓦克：原油需求将在明年第二季度完全复苏；仍有许多不确定因素，包括全球接种新冠疫苗的情况。
市场表现：
价格走势：周四（9月17日）WTI 2020年10月期货每桶40.97美元涨0.81美元，布伦特2020年11月期货每桶43.30美元涨1.08美元。中国SC原油期货主力合约2011涨3.8元/桶至275.3元/桶。
价差表现：B-CL价差2.29美元（-0.14）；B-SC价差￥16.83，（+7.5）；B0-B5月差＄-2.46，（+0.22）；CL0-CL5月差＄-1.95，（+0.19）；SC0-SC5月差＄-56.4，（-0.1）。跨地域价差美油较强，超跌后市场反弹，SC相对偏弱；月差中快速下跌后开始修复，国内SC原油相对较弱，contango结构延续。
总体分析：
欧佩克会议强调减产重要性，并要求成员国严格执行减产，多头信心受到提振，国际油价继续上涨。前期下跌的逻辑是前期需求转好被证伪，加之各大机构报告下调需求预期，但基本面并未出现严重失衡。近期飓风萨拉再度来袭，美国产量受到影响，原油库存下降，对油价形成支撑。整体看，8月份OPEC+执行力过百，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量有限，且相对稳定，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下方空间有限。后期不确定因素增加，波动性加剧，中期随着疫情逐步受控，宏观形式明朗，油价重心将逐步修复。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2101价格7305，-125，国内两油库存70万吨，-2.5万吨，现货7300附近，基差-5。
PP市场:
2101价格7660，-113，现货拉丝7860附近，基差+200。
操作建议:
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注金九银十旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存略微累积，现货压力有限。
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