黑色金属
行业要闻: 1.9月16日全国15家长、短流程代表钢厂废钢库存总量100.57万吨，较昨日增0.44万吨，增0.44%；库存周转天数9.2天，较昨日增0.1天；日均消耗量5180吨，较昨日持平；日均到货量5306.67吨，较昨日降6.13%。
2.截止9月16日，唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数为39条，开工率为87.23%，环比上周上升4.25%。产能利用率为78.63%，环比上周上升44.56%。
综述：
螺纹: 近日螺纹大幅下挫，主要原因是目前需求启动不及预期，盘面修复预期差。上周社库增速放缓，仍未见拐点，表观消费量不及预期，终端回暖仍需等待，需求不及预期下高产量高库存的压力凸显。后期行情的关键是实际需求表现，旺季需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，中长期房地产下行压力加大，但短期韧性仍存，金九仍有赶工需求。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，特别是需求回暖节奏。关注3500附近支撑。
铁矿:昨日铁矿向下破位，跌幅领先，在终端需求不及预期压力下铁矿的高估值有修复需要，但高基差对铁矿依然有支撑，高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中品粉矿依然紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿再创新高的难度很大，但下行空间也较为有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的终端旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期下行压力较大，关注3500附近支撑。铁矿:高估值继续修复，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
房屋新开工数据不及预期，螺纹表观需求暂未明显放量，市场对螺纹需求担忧。盘面大跌，基本面仍然健康，现货坚挺，基差拉大，盘面不存在大崩基础，后期基差拉大后，轻仓做多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504.5万吨（-40.5），调入41.2（-3.3），调出36.2（-3.3）,9月8日重点电日耗371（-21），库存7607（-36）。
总结：9月上旬产地煤管票放开当月的量，煤炭的供给能力相较8月下旬会阶段性增强，在短期市场，需求的下降速度会大于供应能力的下降速度，此阶段，市场存在比较大的压力。但短期内因为大秦导致的运输问题、检修会影响港口调运，这个问题会减弱市场压力。当前产地港口价格倒挂，目前盘面11合约升水较大，但11月是传统旺季，冬季采购需求预期存在，谨防高位回落。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.IEA：国际能源署发布的9月份《石油市场月度报告》也下调了2020年石油需求预测。国际能源署认为，市场气氛低迷，新冠病例激增，石油市场变化莫测。国际能源署预测，2020年全球石油日均需求9170万桶，意味着比去年同期减少840万桶，比8月份《石油市场月度报告》下调了30万桶。国际能源署说，预计2020年下半年石油需求将显著放缓。经济减缓将持续数月才能完全扭转，而航空业等行业甚至在明年也不太可能恢复到大流行之前的消费水平。
2.美国安全与环境执法局发布的数据显示，在飓风萨利登陆之前，周二美国墨西哥湾地区的炼油公司已经关闭了大约27%的近海石油和天然气产量，飓风萨利正缓慢向阿拉巴马海岸移动。截止9月15日当地时间中午，美国近海原油日产量至少关闭了49.7072万桶，占美国海湾近海油田总产量26.87%。
3.截至9月11日当周，美国原油库存降至4.96亿桶，为4月以来的最低水平，降幅为440万桶，而分析师预计增加130万桶。数据显示，原油产量连续第二周上涨，2019年7月以来首次。上周猛增90万桶/日，至1,090万桶/日。
EIA数据显示，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存上周增加350万桶，至1.793亿桶，而预期为增加60万桶。
市场表现：
价格走势： 周三（9月16日）WTI 2020年10月期货每桶40.16美元涨1.88美元，布伦特2020年11月期货每桶42.22美元涨1.69美元。中国SC原油期货主力合约2011涨6.1元/桶至273元/桶。
价差表现：B-CL价差2.29美元（-0.14）；B-SC价差￥16.83，（+7.5）；B0-B5月差＄-2.46，（+0.22）；CL0-CL5月差＄-1.95，（+0.19）；SC0-SC5月差＄-56.4，（-0.1）。跨地域价差美油较强，超跌后市场反弹，SC相对偏弱；月差中快速下跌后开始修复，国内SC原油相对较弱，contango结构延续。
总体分析：
飓风继续影响美湾地区的原油生产，美国商业原油库存超预期下降，加之美元持续承压，国际油价强劲反弹。近期交易的是前期需求需求转好的证伪逻辑，持续下跌后震荡修复，加之各大机构报告下调需求预期，市场氛围相对悲观。但同时，飓风萨拉再度来袭，美国产量受到影响，原油库存下降，对油价行程支撑。整体看，8月份OPEC+执行力相对可以，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量有限，且相对稳定，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下方空间有限。后期不确定因素增加，波动性加剧，中期随着疫情逐步受控，宏观形式逐步明朗，油价重心将逐步修复。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
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