宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收跌。道指收跌逾400点，纳指跌1.99%，标普500指数跌1.76%。科技股领跌，苹果跌超3%，微软跌近3%，特斯拉逆市上涨1.4%。
经济数据: (1) 美国9月5日当周初请失业金人数为88.4万人，连续五周录得下滑后首次录得增加，预期84.6万人，前值88.1万人。(2) 美国8月PPI同比降0.2%，预期降0.3%，前值降0.4%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.6%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例逼近2800万例，累计死亡逾90.6万例。其中，美国累计确诊近640万例。
国内宏观:
股票市场: A股指数高开低走，创业板小市值、低价股持续重挫打压市场，创业板低价股指数跌15.5%。创业板指跌1.6%，深证成指跌0.92%；上证指数跌0.61%，科创50跌1.38%；万得全A跌1.5%，成交8645亿元。
债券市场: 国债期货小幅收涨， 10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.15%；银行间主要利率债长券收益率小幅上行，中短券大幅下行4-7bp；一级新债中标收益率低于中债估值，需求旺盛。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.8398，较上一交易日上涨62个基点。人民币兑美元中间价调升92个基点，报6.8331。
经济数据:(1) 中国8月出口（以人民币计）同比增11.6%，预期增12.4%，前值增10.4%；进口同比降0.5%，预期增6.1%，前值增1.6%。其中，出口增速自5月份以来连续刷新年内新高，反映中国外贸正在走出疫情后最黑暗的时期。(2) 中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉供给有所改善，价格同比涨幅回落33.1个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。
政策变动：央行公开市场9月10日开展1400亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，净投放200亿元。
其他信息: (1) 中汽协：8月份，汽车产销分别完成211.9万辆和218.6万辆，同比分别增长6.3%、11.6%，均连续5个月正增长；新能源车产销分别完成10.6万辆和10.9万辆，刷新当月历史记录。(2) 商务部：将于10月15-24日在网上举办第128届广交会；下一步将继续推进全面深化服务贸易创新发展试点工作，把数字贸易作为新一轮试点的重要内容。
股指期货
上周股指以震荡调整为主，近两日美股高位调整对A股也形成了拖累，市场整体风险偏好有所恶化（风险溢价率上升）。新一轮全面上涨仍需等待来自基本面和政策方面的利好支撑，静待市场做出方向性选择。
短期需要关注未来两个月美国大选阶段中美关系变化对市场形成的影响，同时也要关注国内经济修复力度的边际变化（资本市场面临乐观预期的边际修正）；中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧、金融供改深入推进的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大，当前市场调整或带来二次入场良机。
从市场风格上看，市场仍处于价值和成长均衡调整初期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。
黑色金属
行业要闻: 1.本周，全国主要钢材社会库存1571.72万吨，较上周增加2.55万吨，较上月增加31.4万吨；螺纹钢库存总量893.58万吨。
2.本周唐山地区126座高炉中有22座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计21150m³；周影响产量约38.56万吨，产能利用率85.81，较上周下降1.73%，较上月同期下降5.43%，较去年同期上升3.49%。
综述：
螺纹: 近日螺纹高位回落，目前需求启动不及预期，盘面修复预期差，期价继续承压。本周社库增速放缓，仍未见拐点，表观消费量不及预期，终端回暖仍需等待，需求不及预期下高产量高库存的压力凸显，但旺季预期依然存在，价格下行空间有限。后期行情的关键是实际需求表现，旺季需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，中长期房地产下行压力加大，但短期韧性仍存，金九仍有赶工需求。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，特别是需求回暖节奏。短期有"金九"支撑，高位震荡为主，上下空间有限。
铁矿:近期跟随螺纹调整，基差进一步走高，对铁矿有支撑。高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中品粉矿依然紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿再创新高的难度很大，但下行空间也较为有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的终端旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期震幅加大，旺季仍值得期待。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
久违的二轮提涨终于落地，产地焦炭价格迎来50元的反弹，现货价格强势。
基本面：钢联公布的微观数据依然利多，总库存下降，显示出焦炭基本面仍然偏紧。我们认为，只要焦炭需求没有大规模下降，焦炭偏紧格局难改，现货将保持强势。另旺季即将到来，盘面仍积极看多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存504.5万吨（-44.5），调入45.1（-10.5），调出50.6（+5）,9月22日重点电日耗392（-7），库存7643（-375）。
总结：9月上旬产地煤管票放开当月的量，煤炭的供给能力相较8月下旬会阶段性增强，在短期市场，需求的下降速度会大于供应能力的下降速度，此阶段，市场存在比较大的压力。但短期内因为大秦导致的运输问题、检修会影响港口调运，这个问题会减弱市场压力。当前产地港口价格倒挂，目前盘面11合约升水较大，但11月是传统旺季，冬季采购需求预期存在。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.美国截至9月4日当周EIA原油库存变动实际公布增加203.30万桶，预期减少320.9万桶，前值减少936.2万桶。
美国截至9月4日当周EIA汽油库存实际公布减少295.40万桶，预期减少275万桶，前值减少432万桶；
美国截至9月4日当周EIA精炼油库存实际公布减少167.50万桶，预期减少100万桶，前值减少167.5万桶。
EIA报告显示，美国上周原油出口减少5.8万桶/日至294.4万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为1810.9万桶/日，较去年同期减少16%；上周美国国内原油产量增加30万桶至1000万桶/日；
EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口542.3万桶/日，较前一周增加52.3万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加203.3万桶至5.004亿桶，增加0.4%；
EIA报告显示，上周美国俄克拉荷马州库欣原油库存升至5月以来最高水平，美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值创7月10日当周以来新高。美国汽油库存变化值连续5周录得下滑，美国原油库存变化值连续6周录得下滑后本周录得增长，且创7月24日当周以来新高。
2.石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+的市场监督小组将于9月17日召开会议。
加拿大皇家银行分析师表示，尽管最近油价下滑，但我们认为，在目前阶段，OPEC+领导层将继续努力确保各方更好地遵守协议，而不是推动进一步减产。
市场表现：
美国商业原油库存七周以来首次增长，海外疫情严峻继续抑制需求预期，加之美元汇率有所反弹，国际油价下跌。周四WTI 2020年10月期货每桶37.30美元跌0.75美元，布伦特2020年11月期货每桶40.06美元跌0.73美元。中国SC原油期货主力合约2011跌1.4元/桶至264.4元/桶。
总体分析：
飓风过后原油恢复生产，原油库存增加，而炼厂开工并未完全恢复，成品油需求稍有下降，美国的夏季高峰需求即将结束、亚洲原油需求大国减少进口以及沙特降低价格等因素打击原油市场，降低了市场风险偏好，原油快速下跌后空头回补，本周库存累库，市场依然在交易需求弱预期，短期悲观情绪仍存，偏弱震荡为主。整体看，8月份OPEC+执行力相对可以，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，疫情因素限制馏分油等增速，后期关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，而美国选举前期仍将以稳为主，全球紧平衡状态弱化，短期市场情绪消化后重心将逐步修复，原油仍将处于小幅去库进程，短期波动加剧，下方空间有限。中期评估需求增速强弱变化，震荡向上修复概率依然较大。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
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