宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股大幅反弹，道指收涨近440点，纳指涨2.71%，标普500指数涨2.01%。科技股领涨，苹果涨近4%，微软涨超4%，特斯拉涨近11%。
经济数据: (1) 欧元区第二季度GDP终值同比萎缩14.7%，预期萎缩15%，初值萎缩15%。(2)日本第二季度实际GDP年化季环比修正值降28.1%，创纪录最大跌幅，预期降28.5%，初值降27.8%；实际GDP季环比降7.9%，预期降8.1%，初值降7.8%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超2769万例，累计死亡逾90万例。其中，美国累计确诊超635万例。
国内宏观:
股票市场: A股指数低位震荡大幅收跌，创业板综指成交额再创历史新高，且连续两天高于上证指数。创业板综指收跌4.71%，创业板指收跌4.8%，深证成指跌3.25%，上证指数跌1.86%，科创50跌3.46%；万得全A跌2.63%，成交1.03万亿元。
债券市场: 国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.35%；银行间现券收益率大幅下行4-8bp，3年和5年期下行幅度更大；银行间资金面宽松，隔夜回购加权利率下行逾42bp至1.60%附近。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.8464，较上一交易日跌148个基点。人民币兑美元中间价调贬59个基点，报6.8423。
经济数据:(1) 中国8月出口（以人民币计）同比增11.6%，预期增12.4%，前值增10.4%；进口同比降0.5%，预期增6.1%，前值增1.6%。其中，出口增速自5月份以来连续刷新年内新高，反映中国外贸正在走出疫情后最黑暗的时期。(2) 中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉供给有所改善，价格同比涨幅回落33.1个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。
政策变动：央行公开市场9月9日开展1200亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期 ，净投放1000亿元。央行公开市场已连续24个交易日开展逆回购操作， 中信证券明明表示，央行 存在以降准来缓和局部压力的可能。
其他信息:(1) 国务院常务会议提出，推动新型消费扩容提质，探索智慧超市等新零售；加快5G网络等新型消费基础设施建设；制定促进新业态新模式带动新型消费的税收政策；强化灵活就业劳动保障，支持企业开展“共享用工”。(2) 乘联会：8月份，乘用车零售达到170.3万辆，同比增8.9%，为2018年5月以来最强正增长；新能源乘用车批发销量突破10万辆，同比增43.7%，环比增23.9%。
股指期货
上周股指以震荡调整为主，近两日美股高位调整对A股也形成了拖累，市场整体风险偏好有所恶化（风险溢价率上升）。新一轮全面上涨仍需等待来自基本面和政策方面的利好支撑，静待市场做出方向性选择。
短期需要关注未来两个月美国大选阶段中美关系变化对市场形成的影响，同时也要关注国内经济修复力度的边际变化（资本市场面临乐观预期的边际修正）；中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧、金融供改深入推进的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大，当前市场调整或带来二次入场良机。
从市场风格上看，市场仍处于价值和成长均衡调整初期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。
黑色金属
行业要闻:1.截止9月9日，唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数为39条，开工率为82.98%，环比上周上升63.83%。产能利用率为34.07%，环比上周上升8.39%。
2.工信部：1-7月份全国水泥产量12.2亿吨，同比下降3.5％，降幅较一季度和上半年分别收窄20.4和1.3个百分点，其中7月份全国水泥产量2.2亿吨，同比增长3.6%。
综述：
螺纹:近日螺纹高位回落调整，目前需求启动不及预期，螺纹盘面承压。预计本周库存难出拐点，表观消费量或走低，终端回暖仍需等待，但旺季预期依然存在，对价格有支撑。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，中长期房地产下行压力加大，但短期韧性仍存，金九仍有赶工需求。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期有"金九"支撑，高位震荡为主，上下空间有限。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意高位政策调控风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期震幅加大，旺季仍值得期待。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
久违的二轮提涨终于落地，产地焦炭价格迎来50元的反弹，现货价格强势。
基本面：钢联公布的微观数据依然利多，总库存下降，显示出焦炭基本面仍然偏紧。我们认为，只要焦炭需求没有大规模下降，焦炭偏紧格局难改，现货将保持强势。另旺季即将到来，盘面仍积极看多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存510万吨（-29），调入47（-8.4），调出44.5（-7.9）,9月22日重点电日耗392（-7），库存7643（-375）。
总结：9月上旬产地煤管票放开当月的量，煤炭的供给能力相较8月下旬会阶段性增强，当前产地港口价格倒挂，目前盘面11合约升水较大，但11月是传统旺季，冬季采购需求预期存在。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.阿斯利康的试验因一名参与试验者疑似出现严重的不良反应而暂停。目前仍不清楚该试验引发什么性质的安全问题。不过据Stat News，出现不良反应的参与试验者预计将会康复。报道说，此次暂停试验对阿斯利康其他疫苗试验以及正在进行的临床试验都有影响。
2.美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至9月4日当周API原油库存增加297万桶，预期减少107.5万桶；汽油库存减少689.2万桶；精炼油库存增加229万桶。
3.墨西哥政府预计2021年原油产量为185.7万桶/日。
市场表现：
空头回补，国际油价超卖后反弹，布伦特重回40美元之上，但需求预期偏空依然抑制涨幅。周三WTI 2020年10月期货每桶38.05美元涨1.29美元，布伦特2020年11月期货每桶40.79美元涨1.01美元。中国SC原油期货主力合约2011涨0.6元/桶至267.4元/桶。
总体分析：
上周引发美股市场暴跌的因素仍在，叠加全球最大原油消费国美国的夏季高峰需求即将结束、亚洲原油需求大国减少进口以及沙特降低价格等因素打击原油市场，降低了市场风险偏好，原油快速下跌后空头回补，本周库存累库，市场依然在交易需求弱预期，短期悲观情绪仍存，偏弱震荡为主。整体看，8月份OPEC+执行力相对可以，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，疫情因素限制馏分油增速，后期关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，而美国选举前期仍将以稳为主，全球紧平衡状态弱化，原油库存仍将处于小幅去库进程，短期波动加剧，下方空间有限。中期评估需求增速强弱变化，震荡向上概率依然较大。
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