宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股再度暴跌，连跌三日。道指收跌逾630点，纳指跌超4%，标普500指数跌近3%。科技股遭重挫，苹果跌6.73%，市值跌破两万亿美元； 特斯拉跌超21%，创史上最大单日跌幅。亚马逊跌超4%。
经济数据: (1) 欧元区第二季度GDP终值同比萎缩14.7%，预期萎缩15%，初值萎缩15%。(2) 日本第二季度实际GDP年化季环比修正值降28.1%，创纪录最大跌幅，预期降28.5%，初值降27.8%；实际GDP季环比降7.9%，预期降8.1%，初值降7.8%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超2743万例，累计死亡近89.5万例。其中，美国累计确诊超632万例。
国内宏观:
股票市场: A股指数早盘弱势整理，午后券商、煤炭板块崛起推升指数。深证成指收涨0.07%，创业板综指收涨1.2%，创业板指涨0.36%。科创50跌0.89%；上证指数收报3316.42点，涨0.72%；万得全A涨0.59%，成交9164亿元。
债券市场: 债市情绪稍转好，现券期货均回暖。银行间主要利率债收益率明显下行2-3bp；国债期货高开高走明显收涨，10年期主力合约涨0.36%；银行间资金面好转，但整体仍呈相对均衡状态，主要回购利率持稳。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.8316，较上一交易日下跌14基点。人民币兑美元中间价调升22个基点，报6.8364。
经济数据:(1) 中国8月出口（以人民币计）同比增11.6%，预期增12.4%，前值增10.4%；进口同比降0.5%，预期增6.1%，前值增1.6%。其中，出口增速自5月份以来连续刷新年内新高，反映中国外贸正在走出疫情后最黑暗的时期。(2) 8月份中国物流业景气指数为52.2%，较上月回升1.3个百分点。其中，新订单指数为51.6%，比上月回升1.2个百分点，显示出物流市场订单增加，业务需求旺盛。
政策变动：央行公开市场9月7日开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有800亿元 逆回购到期 ，净投放200亿元。
其他信息:(1) 经济参考报：工信部规划司相关负责同志表示，下一步将全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，做好“六稳”工作，落实“六保”任务，加快构建适应新发展格局的产业链供应链体系，培育一批具有国际竞争力的先进制造业集群，加快5G、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设，塑造一批新兴产业，巩固和提升产业链供应链稳定性和竞争力。(2) 乘联会：8月份，乘用车零售达到170.3万辆，同比增8.9%，为2018年5月以来最强正增长；新能源乘用车批发销量突破10万辆，同比增43.7%，环比增23.9%。
股指期货
上周股指以震荡调整为主，近两日美股高位调整对A股也形成了拖累，市场整体风险偏好有所恶化（风险溢价率上升）。新一轮全面上涨仍需等待来自基本面和政策方面的利好支撑，静待市场做出方向性选择。
短期需要关注未来两个月美国大选阶段中美关系变化对市场形成的影响，同时也要关注国内经济修复力度的边际变化（资本市场面临乐观预期的边际修正）；中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧、金融供改深入推进的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大，当前市场调整或带来二次入场良机。
从市场风格上看，市场仍处于价值和成长均衡调整初期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。
黑色金属
行业要闻: 1.唐山在9月7日0时至9月14日集中开展为期一周的“零点”行动，相关部门先对丰南区进行了全面检查，受此影响9月7日晚，唐山丰南地区钢厂共涉及3座高炉检修，分别为1座580m³，2座680m³，预计检修至本月底。共计日均影响铁水量约0.56万吨。
综述：
螺纹: 近日螺纹高位震荡加剧，目前需求启动不及预期，螺纹盘面承压。上周产量微增，总库存基本持平，表观消费量呈现回升迹象，终端回暖仍需等待，但旺季预期依然存在，对价格有支撑。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，中长期房地产下行压力加大，但短期韧性仍存，金九仍有赶工需求。基建在政策扶持和专项债支持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期有"金九"支撑，高位震荡为主，上下空间有限。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意高位政策调控风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期震幅加大，旺季仍有支撑。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
久违的二轮提涨终于落地，产地焦炭价格迎来50元的反弹，现货价格强势。
基本面：钢联公布的微观数据依然利多，总库存下降，显示出焦炭基本面仍然偏紧。我们认为，只要焦炭需求没有大规模下降，焦炭偏紧格局难改，现货将保持强势。另旺季即将到来，盘面仍积极看多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存507.5万吨（-28.5），调入42.8（-11.4），调出46.3（-12.4）,9月22日重点电日耗392（-7），库存7643（-375）。
总结：9月上旬产地煤管票放开当月的量，煤炭的供给能力相较8月下旬会阶段性增强，当前产地港口价格倒挂，目前盘面11合约升水较大，但11月是传统旺季，冬季采购需求预期存在。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.贝克休斯：预计2021年全球油服活动将较2020年更低。
2.美国劳工节标志着美国夏季需求高峰结束，北半球进入秋季，空调使用减少，燃油发电量随之降低，驾车旅游也减少。
3.墨西哥政府预计2021年原油产量为185.7万桶/日。
市场表现：
海外疫情继续发酵，美国夏季出行高峰结束，市场对需求的忧虑重燃，国际油价暴跌，布伦特自6月15日以来首次跌破40美元关口。周二（9月8日）WTI 2020年10月期货每桶36.76美元跌3.01美元，布伦特2020年11月期货每桶39.78美元跌2.23美元。中国SC原油期货主力合约2010跌21.9元/桶至251.1元/桶。
总体分析：
上周引发美股市场暴跌的因素仍在，叠加全球最大原油消费国美国的夏季高峰需求即将结束、亚洲原油需求大国减少进口以及沙特降低价格等因素打击原油市场，从而降低了市场风险偏好。原油打破了两个月的横盘状态，且跌速加快。市场依然在交易需求弱预期，短期成品油消费的不足，且中国进口原油减少，出口成品油增加，短期悲观情绪仍存，弱势延续。整体看，8月份OPEC+执行力相对可以，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量在120-150万桶/天，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，而馏分油需求仍有较大空间，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，虽然国际疫情反复，但疫苗研制进展提振市场信心，尤其美国选举前期仍将以稳为主，全球紧平衡状态弱化，原油库存仍将处于小幅去库进程，短期承压，但下方空间有限。
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