黑色金属
行业要闻: 1.据Mysteel不完全统计，2020年8月，各地重大项目签约数量为2113项，环比7月降41.5%；总投资额为22970.52亿元，环比7月降58.2%。其中华南地区8月签约金额达9009.52亿元，位居七大分区首位。
2.海关总署：2020年8月我国船舶出口399艘，同比下降19.56%；1-8月累计出口 3208艘，同比减少23.1%。
综述：
螺纹: 近日螺纹高位震荡加剧，盘面持续受到需求预期推动。上周产量微增，总库存基本持平，表观消费量呈现回升迹象，终端回暖仍需等待，但旺季预期依然存在，对价格有支撑。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期有"金九"支撑，高位震荡为主，上下空间有限。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意高位政策调控风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。
操作建议:
螺纹:短期震幅加大，旺季仍有支撑。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
久违的二轮提涨终于落地，产地焦炭价格迎来50元的反弹，现货价格强势。
基本面：钢联公布的微观数据依然利多，总库存下降，显示出焦炭基本面仍然偏紧。我们认为，只要焦炭需求没有大规模下降，焦炭偏紧格局难改，现货将保持强势。另旺季即将到来，盘面仍积极看多。
动力煤：
行业要闻：2020年8月份，全国进口煤及褐煤2066.3万吨，同比降37.29%；2020年1-8月份，全国累计煤炭进口量22075.3万吨，同比增0.2%。
数据：秦皇岛港库存511万吨（-29.5），调入56.1（+5.7），调出58.1（-7.3）,9月22日重点电日耗392（-7），库存7643（-375）。
总结：秦皇岛库存缓慢回升。当前基本面供需双弱，即使后期需求增加，但目前盘面11合约升水较大，因此谨慎追多，短期市场仍处于震荡格局建议观望为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.荷兰合作银行认为，海上油轮浮动库存水平仍然相当高，许多装载原油的油轮将在第四季度运往亚洲，加剧了近期供应过剩的担忧，第四季度亚洲继续存在供应过剩的风险。
2.美国劳工节标志着美国夏季需求高峰结束，北半球进入秋季，空调使用减少，燃油发电量随之降低，驾车旅游也减少。
3.管理基金和其他投机商在欧美原油期货继续减少净多头。截止9月1日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计523464手，比前一周减少18926手；相当于减少1892.6万桶原油。
市场表现：
价格走势： WTI期货因劳工节假期休市，IPE 10期货 42.01美元/桶（-0.65）。SC 10期货 274.3元/桶（-4.3）。
价差表现：B-CL价差2.84美元（+0.12）；B-SC价差￥5.1，（-9.7）；B0-B5月差＄-2.3，（-0.05）；CL0-CL5月差＄-2.07，（-0.2）；SC0-SC5月差＄-50.5，（-3.7）。跨地域价差美油较弱，飓风炒作即将结束，重新对北美市场施压，而SC仓单压力有所缓和，相对抗跌；月差中近月合约下跌更快，相比布油月差跌幅小，短期调整对近月压力更大， contango结构稍有深化。
总体分析：
沙特大幅下调10月份对亚洲供应的原油官方销售价格，需求预期仍显疲软，国际油价继续下跌。近期飓风的影响逐渐消退，上周库存下降反映了上周停产的影响，短期交易的是成品油消费的不足，震荡修复，波动性加剧。整体看，8月份OPEC+执行力相对可以，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量在120-150万桶/天，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，而馏分油需求仍有较大空间，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，尤其美国选举前期仍将以稳为主，预估需求端增量在180万桶/天，全球紧平衡状态弱化，原油库存仍将处于小幅去库进程，短期承压，但下方空间有限。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，震荡偏弱，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
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