宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股延续上一日跌势，道指收跌逾150点，纳指收跌1.27%，标普500指数跌0.81%。赛富时跌近4%，领跌道指。苹果微涨0.07%，特斯拉涨2.78%，两家公司盘中一度跌超8%。本周，道指跌1.82%，纳指跌3.27%，标普500指数跌2.31%。纳指和标普500指数结束五周连涨走势。
经济数据: (1) 美国8月29日当周初请失业金人数为88.1万人，续刷3月14日以来新低，预期95万人，前值100.6万人。(2) 美国8月Markit服务业PMI终值为55，创2019年3月以来的新高，预期为54.7，初值为54.8。美国8月ISM非制造业指数56.9，预期57，前值58.1。
其他信息：美国约翰斯·霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至美东时间9月6日17:28（北京时间9月7日05:28），全球新冠肺炎累计确诊病例超26964880例。其中，美国累计6269916例，累计死亡病例188809例。而确诊病例数紧随美国的巴西和印度，分别为412万例和411万例。
国内宏观:
股票市场: A股指数大幅低开，午后跌幅收窄。上证指数跌0.87%，深证成指跌0.84%，创业板综指收涨0.37%，创业板指跌0.54%，科创50跌0.85%；万得全A跌0.59%，成交8238亿元。本周，创业板综指涨1.68%，连涨两周；创业板指跌0.93%；上证指数跌1.42%结束五周连涨；深证成指跌1.4%；科创50跌1.65%，连跌四周。
债券市场: 国债期货高开后弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%；银行间现券收益率盘初明显下行后走弱，午后震荡上行2bp左右；银行间资金收敛，隔夜回购加权利率升破2%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.8393，较上一交易日贬值38个基点，本周累计升258个基点。人民币兑美元中间价调贬40个基点，报6.8359，本周累计调升532个基点。
经济数据:(1) 8月中国官方制造业PMI为51，预期51.5，前值51.1；非制造业 PMI 为55.2，前值54.2；综合 PMI 为54.5，前值54.1。8月份，制造业PMI走势平稳，21个行业中有15个行业 PMI 位于景气区间， 新订单指数连续4个月回升；但小型企业 PMI 为47.7，比上月下降0.9个百分点；非制造业商务活动指数有所上升，服务业复苏有所加快，建筑业高位小幅回落，近期有望继续保持较快发展。(2) 8月份中国物流业景气指数为52.2%，较上月回升1.3个百分点。其中，新订单指数为51.6%，比上月回升1.2个百分点，显示出物流市场订单增加，业务需求旺盛。
政策变动：央行公开市场9月4日开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲到期规模。Wind数据显示，本周央行公开市场累计进行2800亿元逆回购操作，有7500亿元逆回购到期，净回笼资金4700亿元。下周央行公开市场将有3900亿元逆回购到期，无正回购和央票等到期。
其他信息:(1) 经济参考报：工信部规划司相关负责同志表示，下一步将全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，做好“六稳”工作，落实“六保”任务，加快构建适应新发展格局的产业链供应链体系，培育一批具有国际竞争力的先进制造业集群，加快5G、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设，塑造一批新兴产业，巩固和提升产业链供应链稳定性和竞争力。(2) 中国民航局：自9月3日起，将先行恢复泰国、柬埔寨、巴基斯坦、希腊、丹麦、奥地利、瑞典、加拿大等8个输入病例较少国家至北京的9个航班。
股指期货
8月指数呈现回调爬坡式上行，月中冲击前期高点未果回落。在多重因素影响下指数挑战新高动力明显不足，新一轮全面上涨仍需等待市场形成合力。
短期需要关注未来两个月美国大选阶段中美关系变化对市场形成的影响，同时也要关注国内经济修复力度和上市企业中报公布对市场预期的影响。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧、金融供改深入推进的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大，市场调整或带来二次入场良机。
从市场风格上看，市场仍处于价值和成长均衡调整初期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。
黑色金属
行业要闻: 1.本周全国45个港口：11373.99万吨，较上周增63.51万吨；日均疏港量325.55万吨增14.89万吨。
2.中钢协：2020年8月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2376.22万吨、生铁2118.52万吨、钢材2412.99万吨、焦炭357.01万吨。本旬平均日产，粗钢216.02万吨，环比减少0.04%、同比增长7.16%；生铁192.59万吨，环比增长1.03%、同比增长6.20%。
综述：
螺纹: 近日螺纹高位震荡加剧，盘面持续受到需求预期推动。上周产量微增，总库存基本持平，表观消费量呈现回升迹象，终端回暖仍需等待，但旺季预期依然存在，对价格有支撑。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期有"金九"支撑，高位震荡为主，上下空间有限。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿的基本面依然偏强。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意高位政策调控风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期震幅加大，旺季仍有支撑。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭:
久违的二轮提涨终于落地，产地焦炭价格迎来50元的反弹，现货价格强势。
基本面：钢联公布的微观数据依然利多，总库存下降，显示出焦炭基本面仍然偏紧。我们认为，只要焦炭需求没有大规模下降，焦炭偏紧格局难改，现货将保持强势。另旺季即将到来，盘面仍积极看多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存516万吨（-62），调入51.4（-6.1），调出43.4（-15.1）,8月23日重点电日耗399（-43），库存8018（-22）。
总结：秦皇岛库存缓慢回升。当前基本面供需双弱，即使后期需求增加，但目前盘面11合约升水较大，因此谨慎追多，短期市场仍处于震荡格局建议观望为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.数据显示，8月份美国ISM非制造业库存指数从52下降至45.8。8月份美国零售商、银行、航空公司、医疗服务提供商等指数下跌。
2.美国能源信息署在报告中预测2020年9月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均755.8万桶,比修正过的8月份原油日产量数量减少1.9万桶。
3.沙特阿美下调基准阿拉伯轻质原油价格的幅度超出预期，并自6月以来首次下调了亚洲买家的价格。这是出口到亚洲的原油连续第二个月削减。沙特阿美还将下调向欧洲西北部和地中海地区出口的轻质原油的价格。
市场表现：
价格走势： WTI09期货39.77美元/桶（-1.6），IPE 10期货 42.66美元/桶（-1.41）。SC 10期货 281.9元/桶（-4.1）。
价差表现：B-CL价差2.72美元（-0.09）；B-SC价差￥14.8，（+3.98）；B0-B5月差＄-2.25，（-0.25）；CL0-CL5月差＄-1.87，（-0.05）；SC0-SC5月差＄-46.8，（+1.1）。跨地域价差布油走强，飓风炒作即将结束，重新对北美市场施压，而SC仓单压力有所缓和；月差中外围市场走弱，国内市场相对坚挺，前期上涨慢，下跌亦慢，短期调整对近月压力更大，轻度contango结构延续。
总体分析：
伊拉克表示可能寻求将执行额外减产的时间推迟两个月，美元有所走强，加之市场依然担忧需求前景，国际油价大幅下跌，WTI近两个月来首次跌破40美元关口。近期飓风的影响逐渐消退，上周库存下降反映了上周停产的影响，短期交易的是成品油消费的不足，震荡修复，波动性加剧，但空间有限。整体看，8月份OPEC+执行力相对可以，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台低位徘徊，产量增量有限，预估供给端增量在120-150万桶/天，而需求端缓慢推进，9月份汽油消费逐步减弱，而馏分油需求仍有较大空间，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，尤其美国选举前期仍将以稳为主，预估需求端增量在180-200万桶/天，全球紧平衡状态稍有缓和，原油库存仍将处于小幅去库进程，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
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