宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指涨跌不一，标普500指数续创新高。道指涨逾160点，纳指跌0.34%，标普500指数涨0.17%。沃尔玛涨超4%，摩根大通涨超3%，微软涨超2%，纷纷领涨道指。有消息称沃尔玛与微软联手收购TikTok。科技股多数下跌，苹果跌超1%，特斯拉涨近4%。小鹏汽车上市首日收涨42.6%，市值151亿美元。
经济数据: (1) 韩国央行维持基准利率在0.5%不变，符合市场预期。韩国央行预计，2020年GDP将萎缩1.3%，此前预计萎缩0.2%，2021年GDP增速预期为2.8%，此前为3.1%；预计2020年CPI为0.4%，2021年为1%。(2) 美国第二季度实际GDP环比折年率修正值为萎缩31.7%，仍为有记录以来最大降幅，预期萎缩32.5%，初值为萎缩32.9%；第二季度GDP平减指数修正值为降2%，预期降1.8%，初值降1.8%。
其他信息：根据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，截至美东时间下午5时29分（北京时间28日凌晨5时29分），美国累计新冠肺炎确诊病例5858857例，累计死亡病例180494例。该数据与24小时前相比，确诊病例新增41657例，死亡病例新增1150例。
国内宏观:
股票市场: A股震荡走高，半导体、芯片股大幅反弹。上证指数收报3350.11点，涨0.61%；深证成指涨0.79%，科创50涨2.48%；万得全A涨0.85%，成交8116亿元，较上日减少超1300亿元。北向资金全天净卖出10.05亿元，五粮液遭净卖出5.39亿元最多，宁德时代获净买入11.43亿元居首。
债券市场: 国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.02%报97.83元，5年期、2年期主力合约微跌续创2019年12月以来新低。主要现券收益率小幅上行逾1个基点。交易员称，10年国债和国开债收益率上“新台阶”后，若无新的触动，再破位上行动力暂时不足。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8794，较上一交易日上涨125个基点，成交量327.81亿美元。人民币兑美元中间价调升176个基点，报6.8903，创1月23日以来新高，为8月6日以来最大升幅。
经济数据:(1) 国家统计局数据显示，1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1-6月收窄4.7个百分点，为连续5个月收窄，且为今年以来最佳。(2) 7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，前值增11.5%。41个工业大类行业中，有32个行业利润实现增长，比6月增加9个；有24个行业利润增速比6月加快（或降幅收窄、由负转正）。汽车行业利润增速由6月的16.9%大幅上升至125.5%。
政策变动：央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有1600亿元逆回购到期，因此当日净回笼600亿元。资金面转松，Shibor短端品种全线下行。隔夜品种下行15.3bp报1.4770%。
其他信息:(1) 第二轮第二批中央生态环境保护督察近日将全面启动，对北京、天津、浙江3个省（市），中国铝业集团、中国建材集团2家中央企业开展督察进驻工作，并对国家能源局、国家林业和草原局2个部门开展督察试点。(2) 中共中央、国务院日前批复同意《首都功能核心区控制性详细规划（街区层面）（2018年-2035年）》，要求突出政治中心服务保障，把服务保障中央政务和治理“大城市病”结合起来，推动政务功能与城市功能有机融合，老城整体保护与有机更新相互促进。
股指期货
短期来看，国内外经济继续处于“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济复苏、疫情研发再次取得新进展对全球金融市场提供偏正面支撑。在此背景下，各国政策力度存在边际减弱迹象；此外，随着美国大选临近，中美关系面临持续影响；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战。
短期来看，股市在7月份多重不利因素影响下进入震荡整固期，但在当前货币政策边际收紧叠加中美博弈升级背景下，结构性行情延续,新一轮全面上涨仍需等待转机。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大。
从市场风格上看，市场可能处在价值和成长均衡调整的前期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。当顺周期蓝筹估值修复周期结束后，消费科技医药会再次成为市场主线，可重新关注IC合约的交易机会。
操作层面：可适度关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.本周，全国主要钢材社会库存1548.23万吨，较上周增加9.34万吨，较上月减少12.85万吨；螺纹钢库存总量878.08万吨。
2.本周唐山地区126座高炉中有17座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计15160m³；周影响产量约28.11万吨，产能利用率89.57%，较上周下降0.66%，较上月同期上升3.14%，较去年同期上升7.85%。
综述：
螺纹: 近期螺纹高位震荡加剧，本周产量微降，库存继续累积，表观消费量明显回落，螺纹价格高位承压。近期多地暴雨洪灾及华东高温天气对终端消费仍有抑制，终端回暖仍需等待，盘面短期承压，但旺季预期依然存在，盘面难以大幅下行。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期高位震荡为主。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中基本面最好，近期高位风险释放价格迎来调整。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意交易所扩大品牌交割范围，高位政策风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡，中长期偏空思路。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货提涨一轮，因终端需求迟迟未走强，焦炭近期主力合约小幅走弱，下方空间有限。
基本面：库存降幅收窄，短期基本面仍较紧，中期新增产能释放后，焦炭逐渐转向宽松。
后市看法：目前产业需求恢复在即，焦炭仍持逢低多思路。中期新产能投放后带来供需宽松节奏，高利润，空配为主。
焦煤：
行情回顾：现货弱稳，01跟随焦炭下跌，基差小幅走扩。
基本面：焦煤基本面较宽松，国内煤矿产量高，澳煤进口受限，且通关额度较少，难有增量空间，蒙煤进口开启绿色通道，近日通关车数维持在1000车左右，供给量高位环比回升。需求端焦化厂和钢厂开工都在高位，真实需求较高。供需高位，库存累积，基本面略宽松。库存结构看，钢厂和焦化厂补库积极性一般，煤矿库存累积，销售压力大，价格承压。焦煤的现货利润高，基差相对健康。中期来看，焦炭新增产能释放后，焦煤需求回升，宽松格局有缓解。
行情展望：短期01单边行情走产业需求回升逻辑，跟随焦炭，弱于焦炭。中期，基本面宽松格局改善，多配为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存461万吨（-136），调入29.6（-23.5），调出49.4（-11.2）,8月23日重点电日耗399（-43），库存8018（-22）。
总结：秦皇岛库存继续下降。在供应稳定的前提下，需求端成主要主导因素，而需求减弱是大概率，叠加水电的挤压，煤价不具备上涨的动力，弱稳状态会延续到9月中旬。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、俄罗斯能源部：俄罗斯8月26日离线炼油产能为73.4万桶/日。
2、澳洲联邦银行(CBA)的大宗商品分析师Vivek Dhar说，这真的取决于损害是否会持续。但是原油库存水平处于几十年来最高，因此有一个巨大的缓冲作用。
市场表现：
价格走势： WTI09期货43.04美元/桶（-0.35），IPE 10期货 45.09美元/桶（-0.55）。SC 10期货 293.8元/桶（-1）。
价差表现：B-CL价差2.88美元（-0.22）；B-SC价差￥25.37，（-3.03）；B0-B5月差＄-1.83，（-0.22）；CL0-CL5月差＄-1.38，（+0.2）；SC0-SC5月差＄-51.3，（-0.1）。跨地域价差布油走弱，美油相对较强，短期飓风提振，sc仓单压力稍有缓和；月差中CL近月合约相对偏强，但近月合约压力仍存，轻度contango结构延续。
总体分析：
交易商押注飓风劳拉登陆后将逐渐减弱，美国原油生产或很快恢复正常，同时市场依然担忧下半年需求前景，国际油价下跌。综合看，8月份OPEC+释放供给增量，美国钻井平台处于低位，而部分国家会额外减产以弥补前期减产量，整体产量增量有限，预估供给端增量在150万桶/天，而需求端在逐步好转，8月份仍处于汽油消费旺季，全球经济仍处于恢复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价重心或有抬升，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7275，+95，国内两油库存58.5万吨，-4万吨，现货7250附近，基差-25。
PP市场:
2009价格7912，+91，现货拉丝7900附近，基差-12。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，但需求还是维持前期高增速，使得库存依旧没有累积处于低位，目前看现货压力有限。
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