宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高。道指涨逾80点，纳指涨1.73%，标普500指数涨1.02%。纳指和标普500指数继续刷新历史新高。科技股大涨，微软涨超2%，苹果涨1.36%，谷歌涨2.38%，Facebook涨超8%，亚马逊涨近3%，特斯拉涨超6%，均创收盘新高。特斯拉市值突破4000亿美元。
经济数据: (1) 美国7月耐用品订单环比增11.2%，预期增4.3%，前值增7.6%。(2) 日本6月领先指标终值为84.4，初值85；环比升6.1%，初值升6.7%；同步指标终值为76.6，初值76.4；环比升3.7%，初值升3.5%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超过2400万，累计死亡821654例；美国确诊病例累计超580万例，累计死亡179235例。
国内宏观:
股票市场: A股震荡走软，半导体、券商板块领跌，白酒板块逆市走高。创业板指跌2.13%，创业板综指收跌2.18%；上证指数报3329.74点，跌1.3%；深证成指跌1.76%，科创50报跌3.11%；万得全A跌1.68%，成交9429亿元。北向资金全天净卖出11.77亿元，爱尔眼科获净买入5.75亿元居首，复星医药遭净卖出6.15亿元最多。
债券市场: 国债期货由涨转跌，现券收益率由降转升，其中10年期国开活跃券收益率盘中一度突破3.60%关口，最高触及3.6050%，创2019年12月19日以来新高。国债期货三个品种主力合约均创2019年12月20日以来新低；资金平稳宽松，主要回购利率多数下行。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收报6.8919，较上个交易日上涨198个基点，成交量320.47亿美元。人民币兑美元中间价调升104个基点，报6.9079。
经济数据:(1) 财政部：7月国有企业利润总额同比增长14%，1-7月利润总额14763.1亿元，下降30.4%；7月末，国有企业资产负债率64.6%，较去年同期提高0.4个百分点。(2) 中国物流与采购联合会公布，1-7月份，全国社会物流总额同比增长0.5%，扭转此前连续五个月负增长态势，反映全国物流需求总体水平已恢复至上年同期，与此同时物流需求结构继续优化，消费领域新动能持续发力。
政策变动：央行公开市场开展2000亿元7天期逆回购操作，当日有1500亿元逆回购和1500亿元MLF到期，因此当日净回笼1000亿元。资金面转松，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行33.9bp报1.63%。
其他信息:(1) 猫眼专业版数据显示，七夕（8月25日）单日票房达5.093亿元，创下了全国影院复工以来单日票房最高的纪录。其中，《我在时间尽头等你》上映首日票房达2.65亿元。《八佰》今日票房超1.86亿元，累计票房已达11.50亿元。(2) 中汽协：8月上旬乘用车产销分别完成93.4万辆和82.5万辆，与7月上中旬相比，产量下降16.1%，销量增长0.1%，产量同比增长39.9%，销量同比下降7.9%；商用车产销分别完成了17.7万辆和11.4万辆，与7月上中旬相比分别下降14.2%和2.7%，同比分别增长88.2%和36.3%。
股指期货
短期来看，国内外经济继续处于“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济复苏、疫情研发再次取得新进展对全球金融市场提供偏正面支撑。在此背景下，各国政策力度存在边际减弱迹象；此外，随着美国大选临近，中美关系面临持续影响；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战。
短期来看，股市在7月份多重不利因素影响下进入震荡整固期，但在当前货币政策边际收紧叠加中美博弈升级背景下，结构性行情延续,新一轮全面上涨仍需等待转机。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大。
从市场风格上看，市场可能处在价值和成长均衡调整的前期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。当顺周期蓝筹估值修复周期结束后，消费科技医药会再次成为市场主线，可重新关注IC合约的交易机会。
操作层面：可适度关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.近期统计数据显示，自2020年5月底之后，铁矿在港船舶数量持续增加，截止8月21日，在港船只185条，近三个月在港船舶数量累计增加101条，增幅达到120%。
2.工信部：7月份，全国生铁、粗钢、钢材产量分别为7818万吨、9336万吨和11689万吨，同比分别增长8.8%、9.1%和9.9%；1-7月份，全国生铁、粗钢、钢材产量分别为51086万吨、59317万吨和72395万吨，同比分别增长3.2%、2.8%和3.7%。
综述：
螺纹: 近期螺纹高位震荡加剧，上周产量微降，库存出现累积，表观消费量明显回落，螺纹价格承压。近期多地暴雨洪灾及华东高温天气对终端消费仍有抑制，终端回暖仍需等待，但预期依然存在，对盘面有支撑。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期高位震荡为主。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表基本面最好，近期高位风险释放价格迎来调整。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张，后期压港缓解后或有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意交易所扩大品牌交割范围，高位政策风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡，中长期偏空思路。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货提涨一轮，因终端需求迟迟未走强，焦炭近期主力合约小幅走弱，下方空间有限。
基本面：库存降幅收窄，短期基本面仍较紧，中期新增产能释放后，焦炭逐渐转向宽松。
后市看法：目前产业需求恢复在即，焦炭仍持逢低多思路。中期新产能投放后带来供需宽松节奏，高利润，空配为主。
焦煤：
行情回顾：现货弱稳，01跟随焦炭下跌，基差小幅走扩。
基本面：焦煤基本面较宽松，国内煤矿产量高，澳煤进口受限，且通关额度较少，难有增量空间，蒙煤进口开启绿色通道，近日通关车数维持在1000车左右，供给量高位环比回升。需求端焦化厂和钢厂开工都在高位，真实需求较高。供需高位，库存累积，基本面略宽松。库存结构看，钢厂和焦化厂补库积极性一般，煤矿库存累积，销售压力大，价格承压。焦煤的现货利润高，基差相对健康。中期来看，焦炭新增产能释放后，焦煤需求回升，宽松格局有缓解。
行情展望：短期01单边行情走产业需求回升逻辑，跟随焦炭，弱于焦炭。中期，基本面宽松格局改善，多配为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存480万吨（-124.5），调入25.7（-28.9），调出48.7（-12.9）,8月23日重点电日耗399（-43），库存8018（-22）。
总结：大秦线又发生脱线事故，影响运量。在供应稳定的前提下，需求端成主要主导因素，而需求减弱是大概率，叠加水电的挤压，煤价不具备上涨的动力，弱稳状态会延续到9月中旬。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、美国内政部的安全和环境执法局援引营运商的数据显示，美国墨西哥湾地区已经有84.3%的近海石油生产关闭，相当于每日160万桶原油停产；该地区天然气生产关闭了近61%。
2、截至8月21日当周，EIA原油库存变动实际公布减少468.90万桶，预期减少258.7万桶，前值减少163.2万桶。此外，EIA汽油库存实际公布减少458.30万桶，预期减少175万桶，前值减少332.2万桶；EIA精炼油库存实际公布增加138.80万桶，预期减少5万桶，前值增加15.2万桶。
市场表现：
价格走势： WTI09期货43.39美元/桶（+0.04），IPE 10期货 45.64美元/桶（-0.22）。SC 10期货 295.3元/桶（+0.4）。
价差表现：B-CL价差3.1美元（+0.44）；B-SC价差￥28.4，（+5.38）；B0-B5月差＄-2.23，（-0.1）；CL0-CL5月差＄-1.32，（+0.01）；SC0-SC5月差＄-51.5，（-0.7）。跨地域价差布油走强，美油相对较弱，sc仓单压力稍有缓和；月差中CL近月合约相对偏强，但近月合约压力仍存，轻度contango结构延续。
总体分析：
虽然飓风导致美湾部分原油产能关停，同时EIA原油库存降幅超预期，但亚洲及欧洲均有二次感染病例出现，需求预期受到抑制，国际油价涨跌互现。综合看，8月份OPEC+释放供给增量，但部分国家弥补前期减少量会额外减产，且美国钻井平台处于低位，飓风及热带风暴也会带来短期产量扰动，产量增量有限，预估供给端增量在150万左右，而需求端逐步好转，8月份仍处于汽油消费旺季，全球经济处于缓慢恢复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存将逐步去库，油价重心或有抬升，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7180，+15，国内两油库存62.5万吨，-4万吨，现货7130附近，基差-50。
PP市场:
2009价格7821，+16，现货拉丝7820附近，基差-1。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，但需求还是维持前期高增速，使得库存依旧没有累积处于低位，目前看现货压力有限。
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