宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指涨跌不一。道指跌逾60点，纳指涨0.76%，标普500指数涨0.36%。标普500指数和纳指续创新高。埃克森美孚跌超3%，波音跌近2%，领跌道指。Facebook涨3.5%，刷新历史收盘新高，市值突破8000亿美元。苹果跌0.82%。
经济数据: (1) 美国8月大企业联合会消费者信心指数为84.8，预期为93，前值修正为91.7。(2) 美国7月新屋销售总数年化为90.1万户，预期为78.5万户，前值修正为79.1万户。
其他信息：根据世卫组织最新实时统计数据，截至欧洲中部夏令时间8月25日15时49分（北京时间8月25日21时49分），全球累计新冠肺炎确诊病例23518343例，累计死亡病例810492例。
国内宏观:
股票市场: A股主要股指走势分化，军工股大幅回调，资源、券商板块疲软。上证指数报3373.58点，跌0.36%；深证成指涨0.02%，科创50跌1.58%；万得全A跌0.16%，成交9053亿元。北向资金净买入17.38亿元，已连续三日净买入，贵州茅台当日获净买入9.37亿元居首，京东方A遭净卖出7.09亿元最多。
债券市场: 债市大幅走弱，国债期货全线明显收跌，各期限主力合约均创逾半年新低；银行间主要利率债收益率大幅上行4-7bp，10年期国债收益率时隔逾一个月再度升破3%关口；央行加大资金投放力度，短期资金供给进一步转松，隔夜回购加权利率大幅下行逾40bp下破2%，报在1.92%附近。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收报6.9117，成交量264.89亿元。人民币兑美元中间价调升11个基点，报6.9183。
经济数据:(1) 财政部公布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%；支出133499亿元，下降3.2%。1-7月 印花税 收入1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，增长35.3%。(2) 中国物流与采购联合会公布，1-7月份，全国社会物流总额同比增长0.5%，扭转此前连续五个月负增长态势，反映全国物流需求总体水平已恢复至上年同期，与此同时物流需求结构继续优化，消费领域新动能持续发力。
政策变动：央行公开市场开展2500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，当日净投放2000亿元。资金面紧势缓和，Shibor隔夜品种大幅下行。
其他信息:(1) 猫眼专业版数据显示，七夕（8月25日）单日票房达5.093亿元，创下了全国影院复工以来单日票房最高的纪录。其中，《我在时间尽头等你》上映首日票房达2.65亿元。《八佰》今日票房超1.86亿元，累计票房已达11.50亿元。(2) 中汽协：8月上旬乘用车产销分别完成93.4万辆和82.5万辆，与7月上中旬相比，产量下降16.1%，销量增长0.1%，产量同比增长39.9%，销量同比下降7.9%；商用车产销分别完成了17.7万辆和11.4万辆，与7月上中旬相比分别下降14.2%和2.7%，同比分别增长88.2%和36.3%。
股指期货
短期来看，国内外经济继续处于“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济复苏、疫情研发再次取得新进展对全球金融市场提供偏正面支撑。在此背景下，各国政策力度存在边际减弱迹象；此外，随着美国大选临近，中美关系面临持续影响；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战。
短期来看，股市在7月份多重不利因素影响下进入震荡整固期，但在当前货币政策边际收紧叠加中美博弈升级背景下，结构性行情延续,新一轮全面上涨仍需等待转机。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大。
从市场风格上看，市场可能处在价值和成长均衡调整的前期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。当顺周期蓝筹估值修复周期结束后，消费科技医药会再次成为市场主线，可重新关注IC合约的交易机会。
操作层面：可适度关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.中钢协：2020年8月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2161.02万吨、生铁1906.30万吨、钢材2067.86万吨、焦炭321.38万吨。本旬平均日产，粗钢216.10万吨，环比增长0.35%、同比增长5.20%；钢材206.79万吨，环比增长3.45%、同比增长6.15%。
2.中汽协：根据行业内11家重点企业上报的数据，2020年8月上中旬，11家重点企业汽车产销分别完成111.1万辆和93.9万辆，与7月上中旬相比分别下降15.8%和0.3%，产量同比增长46.4%，销量同比下降4.2%。
综述：
螺纹: 近期螺纹高位震荡加剧，上周产量微降，库存出现累积，表观消费量明显回落，螺纹价格承压。近期多地暴雨洪灾及华东高温天气对终端消费仍有抑制，终端回暖仍需等待，但预期依然存在，对盘面有支撑。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期震荡调整，中期谨慎偏多思路对待。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表基本面最好，近期高位风险释放价格迎来调整。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张，后期压港缓解后或有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意交易所扩大品牌交割范围，高位政策风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待，短期调整压力大。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:高位震荡，中长期偏空思路。铁矿:短期调整压力大，大趋势跟随螺纹，追高风险大。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货提涨一轮，因终端需求迟迟未走强，焦炭近期主力合约小幅走弱，下方空间有限。
基本面：库存降幅收窄，短期基本面仍较紧，中期新增产能释放后，焦炭逐渐转向宽松。
后市看法：目前产业需求恢复在即，焦炭仍持逢低多思路。中期新产能投放后带来供需宽松节奏，高利润，空配为主。
焦煤：
行情回顾：现货弱稳，01跟随焦炭下跌，基差小幅走扩。
基本面：焦煤基本面较宽松，国内煤矿产量高，澳煤进口受限，且通关额度较少，难有增量空间，蒙煤进口开启绿色通道，近日通关车数维持在1000车左右，供给量高位环比回升。需求端焦化厂和钢厂开工都在高位，真实需求较高。供需高位，库存累积，基本面略宽松。库存结构看，钢厂和焦化厂补库积极性一般，煤矿库存累积，销售压力大，价格承压。焦煤的现货利润高，基差相对健康。中期来看，焦炭新增产能释放后，焦煤需求回升，宽松格局有缓解。
行情展望：短期01单边行情走产业需求回升逻辑，跟随焦炭，弱于焦炭。中期，基本面宽松格局改善，多配为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存503万吨（-108.5），调入7（-47.5），调出10（-54）。
总结：大秦线又发生脱线事故，影响运量。在供应稳定的前提下，需求端成主要主导因素，而需求减弱是大概率，叠加水电的挤压，煤价不具备上涨的动力，弱稳状态会延续到9月中旬。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，但馏分油库存意外上升。截至8月21日当周，原油库存下降450万桶，分析师预估为减少370万桶。API称，俄克拉荷马州库欣的原油库存下降64.6万桶。API数据显示，炼厂炼油量增加15.2万桶/日。
2、据MENAFN消息：由于全球油价走低，需求严重紧缩，印度大幅减少石油进口。自4月以来，印度的石油进口量持续下降，7月已下降约36.6%，至约1230万吨，为十年来的最低水平。
市场表现：
价格走势： WTI09期货43.33美元/桶（+0.75），IPE 10期货 45.86美元/桶（+0.73）。SC 10期货 295.6元/桶（+4.7）。
总体分析：
热带风暴导致美国墨西哥湾近海油气平台大幅减产，加之美元汇率下跌，国际油价升至3月5日以来的最高点。产油国对疫情态度相对谨慎，需求复苏仍面临风险，但美国收紧对委内瑞拉制裁抑制了跌幅。综合看，8月份OPEC+释放供给增量，但个别国家额外减产以弥补前期减产额度，美国钻井平台处于低位，产量增量有限，预估供给端增量在150-180万桶/天，而需求端是关键变量，疫情反复影响消费，全球经济仍处于恢复反复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价重心或有抬升，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7165，+80，国内两油库存66.5万吨，-5.5万吨，现货7100附近，基差-65。
PP市场:
2009价格7805，+93，现货拉丝7800附近，基差-5。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，前期09基差修复后期现货近期共振下跌，现货出现一定压力，但8月平衡表看压力有限。
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