宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股连涨三日，道指涨近380点，纳指涨0.6%，标普500指数涨1%。纳指和标普500指数续创新高。波音涨逾6%，领涨道指。苹果涨1.2%，阿里巴巴涨近4%，均创收盘纪录新高。
经济数据: (1) 美国8月Markit制造业PMI初值为53.6，创2019年2月以来最高水平，预期为51.9，前值为50.9。服务业 PMI 初值为54.8，预期为51，前值为50。(2) 欧元区8月制造业PMI初值为51.7，预期52.9，前值51.8。德国8月制造业PMI初值为53，前值51。法国8月制造业PMI初值为49，前值52.4。(3) 英国8月制造业PMI初值为55.3，创2018年2月来新高，预期53.8，前值53.3。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学全球新冠肺炎疫情实时监测系统显示，截至美国东部时间8月24日下午5时27分，全美共报告新冠病毒感染病例5734075例，其中包括死亡病例177118例。与该系统大约24小时前的数据相比，美国确诊病例增加了40196例，死亡病例增加了459例。
国内宏观:
股票市场: 两市收盘走高，深市明显强于沪市，苹果、农业、黄金板块领涨，金融股疲软。上证指数收涨0.15%，深证成指涨1.4%，科创50涨0.2%；万得全A涨0.75%，成交8663亿元。创业板改革并试点注册制顺利落地，创业板指涨1.98%，创业板综指涨2.25%。
债券市场: 资金面紧势略趋缓，但隔夜回购利率仍在半年高点附近盘桓，债市依旧承压。银行间主要利率债收益率上行2-5bp，中短端政金债上行幅度较大，主要国债收益率上行2-3bp，政金债收益率上行3-5bp；国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.14%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.9126，较上衣交易日上涨10个基点。人民币兑美元中间价调贬87个基点，报6.9194。
经济数据:(1) 财政部公布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%；支出133499亿元，下降3.2%。1-7月 印花税 收入1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，增长35.3%。(2) 央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元 逆回购到期 ，净投放100亿元。资金面偏紧，Shibor多数上行，隔夜品种上行3.3bp报2.1480%。
政策变动：央行公开市场开展1600亿元逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，单日净投放1100亿元。自8月7日以来，央行已连续12个交易日开展逆回购操作，累计操作量1.33万亿元，累计净投放7500亿元。
其他信息:(1) 央行召开直达实体经济货币政策工具落实情况座谈会。会议提出，服务实体经济是金融的天职，要创新金融服务与产品，进一步加大对市场主体的支持力度，要加强金融科技创新研发投入，充分运用大数据等科技手段，推动线上线下金融服务有机融合、同步发力。(2) 国家领导人称，当前防汛救灾任务仍很艰巨，要做好防汛救灾和灾后恢复重建工作。要结合“十四五”规划，聚焦河流湖泊安全、生态环境安全、城市防洪安全，谋划建设一批基础性、枢纽性的重大项目。
股指期货
短期来看，国内外经济继续处于“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济复苏、疫情研发再次取得新进展对全球金融市场提供偏正面支撑。在此背景下，各国政策力度存在边际减弱迹象；此外，随着美国大选临近，中美关系面临持续影响；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战。
短期来看，股市在7月份多重不利因素影响下进入震荡整固期，但在当前货币政策边际收紧叠加中美博弈升级背景下，结构性行情延续,新一轮全面上涨仍需等待转机。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大。
从市场风格上看，市场可能处在价值和成长均衡调整的前期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。当顺周期蓝筹估值修复周期结束后，消费科技医药会再次成为市场主线，可重新关注IC合约的交易机会。
操作层面：可适度关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.上周新口径澳洲巴西铁矿发运总量2563.7万吨，环比增加158.7万吨；上周全国45港口到港增量主要来源于澳矿，共计到港1659.1万吨。
2.中钢协：8月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1218万吨，比上一旬减少23万吨，下降1.9%；比3月上旬峰值减少803万吨，下降39.7%；比年初库存增加536万吨，上升78.6%。
综述：
螺纹: 近期螺纹高位震荡加剧，上周产量微降，库存出现累积，表观消费量明显回落，螺纹价格承压。近期多地暴雨洪灾及华东高温天气对终端消费仍有抑制，终端回暖仍需等待，但预期依然强劲，对盘面有支撑。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期震荡调整，中期谨慎偏多思路对待。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强，港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张，后期压港缓解后或有冲击。铁矿基本面依然供需偏紧格局，并持续有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限，铁矿将跟随螺纹波动。注意交易所扩大品牌交割范围，高位政策风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。即将到来的旺季仍然值得期待，中期偏多思路对待，短期调整压力大。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:高位震荡，逢低偏多思路。铁矿:强势未改，大趋势跟随螺纹，追高风险大。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货提涨一轮，因终端需求迟迟未走强，焦炭近期主力合约小幅走弱，下方空间有限。
基本面：库存降幅收窄，短期基本面仍较紧，中期新增产能释放后，焦炭逐渐转向宽松。
后市看法：目前产业需求恢复在即，焦炭仍持逢低多思路。中期新产能投放后带来供需宽松节奏，高利润，空配为主。
焦煤：
行情回顾：现货弱稳，01跟随焦炭下跌，基差小幅走扩。
基本面：焦煤基本面较宽松，国内煤矿产量高，澳煤进口受限，且通关额度较少，难有增量空间，蒙煤进口开启绿色通道，近日通关车数维持在1000车左右，供给量高位环比回升。需求端焦化厂和钢厂开工都在高位，真实需求较高。供需高位，库存累积，基本面略宽松。库存结构看，钢厂和焦化厂补库积极性一般，煤矿库存累积，销售压力大，价格承压。焦煤的现货利润高，基差相对健康。中期来看，焦炭新增产能释放后，焦煤需求回升，宽松格局有缓解。
行情展望：短期01单边行情走产业需求回升逻辑，跟随焦炭，弱于焦炭。中期，基本面宽松格局改善，多配为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存520.5万吨（-100.5），调入49.6（+1.2），调出43.1（-17.3）。
总结：陕西地区，市场传言关于明盘停产影响供应的消息，一刀切停产的可能性不大，具体影响仍需关注。短期暂无市场煤补库需求，电厂目前处去库存阶段，多数下游持观望态度，市场成交冷清，价格稳中偏弱。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、根据运营商提交的信息，美国安全与环境执法局（Bureau Of Safety And Environmental Execution）在上周日作出估测称，墨西哥湾地区目前57.6%的原油生产活动已经关闭，天然气生产活动也有44.6%已经关闭，这相当于停产的石油产量约为110万桶/日。
2、根据运营商提交的信息，美国安全与环境执法局（Bureau Of Safety And Environmental Execution）在上周日作出估测称，墨西哥湾地区目前57.6%的原油生产活动已经关闭，天然气生产活动也有44.6%已经关闭，这相当于停产的石油产量约为110万桶/日。
市场表现：
价格走势： WTI09期货42.62美元/桶（+0.28），IPE 10期货 45.13美元/桶（+0.78）。SC 10期货 290.1元/桶（+2.7）。
总体分析：
飓风马尔科和热带风暴劳拉侵袭美国墨西哥湾，导致该地区近半数海上油气产量关闭，国际油价反弹。产油国对疫情态度相对谨慎，需求复苏仍面临风险，但美国收紧对委内瑞拉制裁抑制了跌幅。综合看，8月份OPEC+释放供给增量，但个别国家额外减产以弥补前期减产额度，美国钻井平台处于低位，产量增量有限，预估供给端增量在150-180万桶/天，而需求端是关键变量，疫情反复影响消费，全球经济仍处于恢复反复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价重心或有抬升，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7085，+10，国内两油库存72万吨，+6万吨，现货7000附近，基差-85。
PP市场:
2009价格7712，+18，现货拉丝7730附近，基差+18。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，前期09基差修复后期现货近期共振下跌，现货出现一定压力，但8月平衡表看压力有限。
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