宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收涨，道指涨近200点，纳指涨0.42%，标普500指数涨0.34%。纳指和标普500指数齐创新高。苹果涨逾5%，特斯拉涨超2%，均再创纪录新高。上周，道指收平，纳指涨2.65%，标普500指数涨0.72%，连涨四周。
经济数据: (1) 美国8月Markit制造业PMI初值为53.6，创2019年2月以来最高水平，预期为51.9，前值为50.9。服务业 PMI 初值为54.8，预期为51，前值为50。(2) 欧元区8月制造业PMI初值为51.7，预期52.9，前值51.8。德国8月制造业PMI初值为53，前值51。法国8月制造业PMI初值为49，前值52.4。(3) 英国8月制造业PMI初值为55.3，创2018年2月来新高，预期53.8，前值53.3。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎确诊病例超2300万例，达23110732例，累计死亡病例达802610例。其中，美国累计确诊病例超566万例。
国内宏观:
股票市场: 上证指数收报3380.68点，涨0.5%；深证成指涨1.18%，创业板指涨1.72%，科创50涨0.36%；万得全A涨0.78%，成交8357亿元。上周，上证指数涨0.61%，连涨四周；深证成指跌0.08%，连跌两周；创业板指跌1.36%，连跌三周。
债券市场: 资金面得以缓和，带动债市期现货同步向好。国债期货多数收红，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.10%；银行间主要利率债收益率下行2-3bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.9136，较上一交易日上涨80基点，本周累计上涨362个基点。人民币兑美元中间价调升167个基点，报6.9107，本周累计调升298个基点。
经济数据:(1) 财政部公布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%；支出133499亿元，下降3.2%。1-7月 印花税 收入1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，增长35.3%。(2) 央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元 逆回购到期 ，净投放100亿元。资金面偏紧，Shibor多数上行，隔夜品种上行3.3bp报2.1480%。
政策变动：央行 8月21日开展中央国库现金定存操作500亿元，公开市场开展1500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，当日有1500亿元 逆回购到期 ，单日净投放500亿元。 Wind数据 显示，从全口径看，央行公开市场本周实现净投放4600亿元。下周央行公开市场有6100亿元逆回购到期，无正回购和央票到期。
其他信息:(1) 央行召开直达实体经济货币政策工具落实情况座谈会。会议提出，服务实体经济是金融的天职，要创新金融服务与产品，进一步加大对市场主体的支持力度，要加强金融科技创新研发投入，充分运用大数据等科技手段，推动线上线下金融服务有机融合、同步发力。(2) 国家领导人称，当前防汛救灾任务仍很艰巨，要做好防汛救灾和灾后恢复重建工作。要结合“十四五”规划，聚焦河流湖泊安全、生态环境安全、城市防洪安全，谋划建设一批基础性、枢纽性的重大项目。
股指期货
短期来看，国内外经济继续处于“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济复苏、疫情研发再次取得新进展对全球金融市场提供偏正面支撑。在此背景下，各国政策力度存在边际减弱迹象；此外，随着美国大选临近，中美关系面临持续影响；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战。
短期来看，股市在7月份多重不利因素影响下进入震荡整固期，但在当前货币政策边际收紧叠加中美博弈升级背景下，结构性行情延续,新一轮全面上涨仍需等待转机。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大。
从市场风格上看，市场可能处在价值和成长均衡调整的前期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。当顺周期蓝筹估值修复周期结束后，消费科技医药会再次成为市场主线，可重新关注IC合约的交易机会。
操作层面：可适度关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.上周全国45个港口：进口铁矿库存为11241.72，较上周降81.33；日均疏港量327.36降1.26万吨。
2.上周247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周减0.52%，同比去年同期增3.91%；高炉炼铁产能利用率94.80%，环比减0.36%，同比增6.85%；钢厂盈利率95.24%，环比持平，同比增14.72%；日均铁水产量252.34万吨，环比减0.97万吨，同比增18.22万吨。
综述：
螺纹: 上周黑色系普遍出现调整，螺纹高位震荡加剧。上周产量微降，库存出现累积，表观消费量明显回落，螺纹价格承压。近期多地暴雨洪灾及华东高温天气对终端消费仍有抑制，终端回暖仍需等待，但预期依然强烈，对盘面有支撑。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期震荡调整，中期谨慎偏多思路对待。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强，港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张，后期压港缓解后或有冲击。铁矿基本面依然供需偏紧格局，并持续有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限，铁矿将跟随螺纹波动。注意交易所扩大品牌交割范围，高位政策风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。即将到来的旺季仍然值得期待，中期偏多思路对待，短期调整压力大。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:高位震荡，逢低偏多思路。铁矿:强势未改，大趋势跟随螺纹，追高风险大。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货提涨一轮，因终端需求迟迟未走强，焦炭近期主力合约小幅走弱，下方空间有限。
基本面：库存降幅收窄，短期基本面仍较紧，中期新增产能释放后，焦炭逐渐转向宽松。
后市看法：目前产业需求恢复在即，焦炭仍持逢低多思路。中期新产能投放后带来供需宽松节奏，高利润，空配为主。
焦煤：
行情回顾：现货弱稳，01跟随焦炭下跌，基差小幅走扩。
基本面：焦煤基本面较宽松，国内煤矿产量高，澳煤进口受限，且通关额度较少，难有增量空间，蒙煤进口开启绿色通道，近日通关车数维持在1000车左右，供给量高位环比回升。需求端焦化厂和钢厂开工都在高位，真实需求较高。供需高位，库存累积，基本面略宽松。库存结构看，钢厂和焦化厂补库积极性一般，煤矿库存累积，销售压力大，价格承压。焦煤的现货利润高，基差相对健康。中期来看，焦炭新增产能释放后，焦煤需求回升，宽松格局有缓解。
行情展望：短期01单边行情走产业需求回升逻辑，跟随焦炭，弱于焦炭。中期，基本面宽松格局改善，多配为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存502.5万吨（-130.5），调入48（-1.9），调出51.5（+20.1）。
总结：陕西地区，市场传言关于明盘停产影响供应的消息，一刀切停产的可能性不大，具体影响仍需关注。短期暂无市场煤补库需求，大秦线运量已恢复至正常水平，市场需求一般，以观望为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、美国劳工部数据显示，截止8月15日当周美国首次申请失业救济的人数为106万人。此前接受每桶调查的经济学家预计为92.3万。
2、8月份欧佩克以及减产同盟国原油日产量将进一步增加，该联盟将产量上限增加200万桶以适应全球石油需求增长，但是5月份到7月份未能完成减产承诺的一些协议签字国将额外减产以补偿前期减产不足，可能会部分抵消增加的产量。伊拉克、尼日利亚、安哥拉和哈萨克斯坦这些前期超出产量上限的国家备受关注。7月份超额生产的伊拉克已经承诺将在8月份和9月份额外减少日产量40万桶，而安哥拉和哈萨克斯坦7月份协议履行率已经明显改善。
3、Wind风控日报数据显示，据统计，美国能源公司已经关闭墨西哥湾区13%的原油生产活动，因热带风暴劳拉和Macro将接近墨西哥湾区。
4、FX168财经报社(北美)讯 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(8月21日)公布的数据显示，截至8月21日当周，石油钻井总数增加11座至183座；当周天然气钻井总数减少1座，至69座；总钻井总数增加10座至254座。
市场表现：
价格走势： WTI09期货42.34美元/桶（-0.48），IPE 10期货 44.35美元/桶（-0.55）。SC 10期货 288.7元/桶（+2.6）。
价差表现：B-CL价差2.09美元（-0.16）；B-SC价差￥21.89，（-2.01）；B0-B5月差＄-2.23，（-0.1）；CL0-CL5月差＄-1.32，（+0.01）；SC0-SC5月差＄-53.3，（-1）。跨地域价差美油较强，布油相对较弱，sc仓单压力稍有缓和；月差中CL近月合约相对偏强，但近月合约压力仍存，轻度contango结构延续。
总体分析：
海外疫情愈发严峻令需求前景充满变数，美国石油钻井数量四周以来首次增长，国际油价继续下跌。产油国对疫情态度相对谨慎，需求复苏仍面临风险，但美国收紧对委内瑞拉制裁抑制了跌幅。综合看，8月份OPEC+释放供给增量，但个别国家额外减产以弥补前期减产额度，美国钻井平台处于低位，产量增量有限，预估供给端增量在150-180万桶/天，而需求端是关键变量，疫情反复影响消费，全球经济仍处于恢复反复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价重心或有抬升，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7075，-120，国内两油库存66万吨，-1.5万吨，现货7000附近，基差-75。
PP市场:
2009价格7694，-52，现货拉丝7700附近，基差+6。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，前期09基差修复后期现货近期共振下跌，现货出现一定压力，但8月平衡表看压力有限。
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