宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股尾盘下挫，三大股指集体收跌。道指跌逾80点，纳指跌0.57%，标普500指数跌0.44%。纳指与标普500指数均跌离盘中纪录高位。可口可乐跌超2%，领跌道指。苹果涨幅收窄至0.13%，创收盘新高，盘中市值突破两万亿美元；亚马逊跌超1.5%。京东涨超3%，续创收盘历史新高。政策变动：墨西哥央行将基准利率从5.0%下调至4.5%，符合市场预期。
经济数据: (1) 欧元区6月未季调经常帐盈余172.7亿欧元，前值赤字105亿欧元；季调后经常帐盈余210亿欧元，前值盈余80亿欧元。(2) 欧元区7月CPI终值同比升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%；环比降0.4%，预期降0.3%，初值降0.3%；核心CPI终值同比升1.3%，预期升1.3%，初值升1.3%；环比降0.3%，预期降0.3%，初值降0.3%。(3) 英国7月CPI环比升0.4%，预期降0.1%，前值升0.1%；零售物价指数环比升0.5%，预期升0.1%，前值升0.2%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超2224万例，累计死亡逾78.3万例。其中，美国累计确诊超551万例。
国内宏观:
股票市场: A股大幅调整，疫苗、军工、半导体板块领跌。上证指数收报3408.13点，跌1.24%；深证成指收报13480.85点，跌2.09%；创业板指收报2612.84点，跌3.27%；科创50收跌2.68%；万得全A收跌1.7%，两市成交1.076万亿元。北向资金净卖出61.34亿元，兴业银行遭净卖出3.37亿元居首，海康威视逆势获净买入3.79亿元。
债券市场: 国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.29%，5年期跌0.23%。银行间主要利率债收益率明显上行，财政部续发两期国债中标结果不佳，1年期中标收益率较中债估值高10bp； 央行净投放减力资金维持紧平衡，隔夜和七天回购利率小幅走升。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收报6.9103，较上一交易日升值154个基点，成交量354.02亿美元。人民币兑美元中间价调升157个基点，报6.9168，为1月23日以来新高。
经济数据:(1) 财政部公布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%；支出133499亿元，下降3.2%。1-7月 印花税 收入1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，增长35.3%。(2) 央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元 逆回购到期 ，净投放100亿元。资金面偏紧，Shibor多数上行，隔夜品种上行3.3bp报2.1480%。
政策变动：国务院常务会议指出，截至8月上旬，今年新增2万亿元财政资金中，3000亿元已绝大部分用于减税降费；直达管理的1.7万亿元除按规定预留的抗疫特别国债资金外，97.8%已下达市县。下一步，要指导市县将已下达资金加快用到市场主体和民生上。建立直达资金专项国库对账机制，做到流向明确、账实相符。
其他信息:(1) 发改委发布《信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知》，聚焦县城及县级市城区，特别是120个县城新型城镇化建设示范地区，兼顾镇区常住人口10万以上的非县级政府驻地特大镇、2015年以来“县改区”“市改区”形成的地级及以上城市市辖区，支持新一代信息基础设施建设项目，包括建设5G网络、物联网等。(2) 国际临床三期试验结束后，新冠肺炎灭活疫苗就可以进入审批环节，预计12月底能够上市，年产量超2亿剂；打一针疫苗保护率大概是97%，两针疫苗保护率能达到100%，两针价格应在1000块钱以内。
股指期货
短期来看，国内外经济继续处于“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济复苏、疫情研发再次取得新进展对全球金融市场提供偏正面支撑。在此背景下，各国政策力度存在边际减弱迹象；此外，随着美国大选临近，中美关系面临持续影响；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战。
短期来看，股市在7月份多重不利因素影响下进入震荡整固期，但在当前货币政策边际收紧叠加中美博弈升级背景下，结构性行情延续,新一轮全面上涨仍需等待转机。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大。
从市场风格上看，市场可能处在价值和成长均衡调整的前期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。当顺周期蓝筹估值修复周期结束后，消费科技医药会再次成为市场主线，可重新关注IC合约的交易机会。
操作层面：可适度关注多IH空IC。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻:
1.截止8月19日，本周唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数为11条，开工率为23.4%，环比上周下降65.96%。产能利用率为76.87%，环比上周下降6.7%。
2. 统计局：7月份，我国钢筋产量为2392.2万吨，同比增长5.3%；1-7月累计产量为14739.6万吨，同比增长2.9%。
综述：
螺纹: 唐山再传限产，市场情绪推涨，实际影响或有限。近期螺纹高位震荡加剧，上周产量续增，社库继续下降，厂库有所累积，下游成交有启动趋势，终端回暖的预期更为强烈，宏观层面宽松政策下依然对行情有支撑，目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存成为较大压力，短期被市场忽略，但仍是压力隐患。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。谨慎偏多思路对待。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强，港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张，后期压港缓解后或有冲击。铁矿基本面依然供需偏紧格局，并持续有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，结构性矛盾仍存。需求非常旺盛，铁水持续创新高，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限，铁矿将跟随螺纹波动。注意交易所扩大品牌交割范围，高位政策风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。即将到来的旺季仍然值得期待，整体偏多思路对待。
后期风险点:
全球疫情发展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:高位震荡，逢低偏多思路。铁矿:强势未改，大趋势跟随螺纹，追高风险大。
煤焦
焦炭：
行情回顾：日钢、河钢提涨50元，港口报价上调10元，现货强势，09基差矛盾已修复。关注下游需求回升对01的变化。
基本面：短期供需偏紧，库存结构良好，现货处于提涨过程中，迫于钢厂利润较低，焦炭提涨缓慢。
行情展望：09合约临近交割，基差修复是主要矛盾，目前矛盾不大，可炒作点不高。对01来说，基本面健康，盘面炒作产业需求恢复逻辑，对01仍持多头看法。
焦煤：
行情回顾：现货弱势，09震荡偏弱，基差矛盾较小。
基本面：焦煤基本面较宽松，国内煤矿产量高，澳煤进口受限，且通关额度较少，难有增量空间，蒙煤进口开启绿色通道，昨日通关车数上升至1000车左右，供给量高位环比回升。需求端焦化厂和钢厂开工都在高位，真实需求较高。供需高位，库存累积，基本面略宽松。库存结构看，钢厂和焦化厂补库积极性一般，煤矿库存累积，销售压力大，价格承压。焦煤的现货利润高，基差相对健康。
行情展望：09基差矛盾不大，更多关注01合约。短期01单边行情走产业需求回升逻辑，跟随焦炭，弱于焦炭。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存535.5万吨（-66），调入3.3（-49.8），调出40（-15.1）。
总结：陕西地区，市场传言关于明盘停产影响供应的消息，一刀切停产的可能性不大，具体影响仍需关注。短期暂无市场煤补库需求，大秦线下庄站发生脱轨事故，已经恢复线路通行，影响大秦线运量，预计期价在大幅升水状态下上涨动力不足，不建议参与09合约。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
LLDPE市场:
2009价格7120，-55，国内两油库存69万吨，-4万吨，现货7050附近，基差-70。
PP市场:
2009价格7692，-48，现货拉丝7700附近，基差+8。
操作建议：pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，前期09基差修复后期现货近期共振下跌，现货出现一定压力，但8月平衡表看压力有限。
原油市场:
市场热点：1、欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会在会后发布公报称，原油市场局势出现改善迹象，但恢复速度慢于预期。
2、沙特能源大臣Abdulaziz bin Salman在OPEC+视频会议开始时说，沙特认为石油市场的迹象令人鼓舞，预计第四季度原油需求将恢复至大流行病前水平的97%。复苏的速度和一致程度仍不确定，因此OPEC+成员国不得放松实施原油减产的努力。如有必要，这些原油供应减少可能延长至当前到期日2022年4月以后。原油减产的履约程度空前，平均约为97%。重要的是，超过产量目标的国家到9月底必须充分弥补。
3、美国至8月14日当周EIA原油库存减少163.2万桶，预期减少246.9万桶，前值减451.2万桶；至8月14日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存减少60.7万桶，前值增133.6万桶。
市场表现：价格走势： WTI09期货42.93美元/桶（+0.04），IPE 09期货 45.37美元/桶（-0.09）。SC 09期货 289.4元/桶（+1.8）。
总体分析：EIA原油和汽油库存双双下降，欧佩克+会议对减产效果满意，WTI扭转早盘跌势而小幅收高。然而市场对需求前景仍有担忧，布伦特小幅回跌。综合看，8月份OPEC+释放供给增量，美国钻井平台处于低位，产量增量有限，预估供给端增量在150-180万桶/天，而需求端在逐步好转，8月份仍处于汽油消费旺季，全球经济仍处于恢复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价区间震荡走势为主。汽柴油裂解价差建议关注。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：全球疫情、减产执行率、库存变动
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