宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指涨跌不一，道指跌0.85%报26313.65点，标普500指数跌0.38%报3246.22点，纳指涨0.43%报10587.81点。高通大涨逾15%，苹果涨超1%。理想汽车在美上市首日大涨逾43%，报16.46美元，市值31.27亿美元。
政策变动：美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，符合预期；同时将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变；并称“将至少以当前的速度”购买美国国债和机构住宅及商业抵押贷款支持证券。委员们一致同意此次的利率决定。 美联储声明几无变动，也未提及“收益率曲线控制”或“将利率路径与特定的通货膨胀率或失业率门槛挂钩”。
经济数据: (1) 美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，创纪录最大降幅，预期萎缩34.5%，前值萎缩5%。二季度实际个人消费支出初值环比降34.6%，前值降6.8%。(2) 美国至7月25日当周初请失业金人数为143.4万人，预期145万人，前值141.6万人。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1713万例，累计死亡近67万例。其中，美国累计确诊逾447万例。
国内宏观：
股票市场: A股窄幅整理，疫苗概念持续受追捧，科技股多数低迷。上证指数收跌0.23%报3286.82点，深证成指跌0.67%报13466.85点，创业板指跌0.86%报2743.63点，科创50跌0.28%，万得全A跌0.33%。两市成交额再破万亿。
债券市场: 股市冲高乏力，债市情绪趋于平稳，国债期货窄幅震荡多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%；银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅上行1bp左右；银行间资金面宽松，隔夜利率小幅下行至1.4%关口下方。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30报7.0064元，较上一交易日下跌67基点人民币兑美元中间价调升67个基点，报6.9902。
经济数据: (1) 中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%；1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%。(2) 统计局：6月份工业企业利润增速继续加快，钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显；工业企业利润增速实现由降转升，绝大多数行业利润增速回暖，装备制造业、高技术制造业利润显著改善。
政策变动：中央再提“不将房地产作为短期刺激经济手段”，要求坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康发展。要实施好房地产金融审慎管理制度，稳住存量、严控增量，防止资金违规流入房地产市场。
其他信息: 中共中央政治局：要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，美林时钟朝着权益+商品切换，但需要注意的是，中美外交冲突叠加美股高位调整短期压制投资者风险偏好，资金观望态度明显，建议继续等待回落企稳后寻找买入机会；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移，不应过于悲观；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，随着经济进一步修复，金融板块短期存在估值修复的可能，但就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。叠加创业板改革后的第一个新股有可能在8月到来，在短期资金面扰动结束之后，建议投资者继续关注多IC空IH跨品种对冲策略。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：7月30日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为21.78万吨，较上一交易日减少2.24万吨。铁矿成交量：7月30日，全国主港铁矿累计成交127.5万吨，环比下降10.5%；本周平均每日成交154.8万吨，环比上涨0.5%；本月平均每日成交149.9万吨，环比下降3%。
2.Mysteel：本周，全国主要钢材社会库存1561.08万吨，较上周增加13.51万吨，较上月增加84.92万吨；螺纹钢库存总量860.71万吨。
综述：
螺纹: 近期螺纹高位震荡为主，宏观层面有微调预期，房地产调控加码，但淡季后的旺季预期支撑依然有效，弱现实强需求导致基差维持弱势，令螺纹短期上下两难，面临方向选择。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内保持积极刺激政策，下半年依然宽松但力度或不及二季度。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场复苏较快，6月房地产投资已经转正，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注雨季过后需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升，港口库存继续低位累积，但发运量并不稳定，难以维持高位，而需求非常旺盛，钢厂库存太低，对铁矿有较强支撑。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。近期铁矿的压力来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导，下行空间或有限，即将到来的旺季仍然值得期待。整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期调整，中期逢低偏多思路。铁矿强势未改，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货三轮提降后，焦化厂发出第一轮提涨，港口贸易商开始询价，但成交有限。上周盘面给出期现无风险利润，短期09在2010上方有压力，高位震荡。
基本面情况：焦化利润刺激开工回升，真实需求小幅回升，供需相对均衡，库存小幅下降，焦化利润下降，基差较低。目前盘面炒作点是出梅后成材高需求回升，盘面短期在弱基差压制下，上升空间有限。中期来看，旺季因素推动需求出现回归，山东地区以煤定焦政策仍有发酵可能，届时供需偏紧是盘面交易的主要逻辑，逢低建焦炭01多单。
焦煤：
行情回顾：港口澳煤价格小幅上涨，蒙煤和山西煤价格持稳，09上涨较快，基差收敛，矛盾不大。
基本面情况：供给端，煤矿安全检查，开工小幅下滑，蒙煤进口量稳定回升，北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩。需求端，焦化厂高利润，焦炭产量在绝对值高位。炼焦煤样本总库存小幅下降，基本面均衡，下游企业按需采购，现货价格持稳。
短期来看，现货持稳，09震荡偏强，基差有继续收敛趋势。总体来看，焦煤走势跟随焦炭，但强于焦炭。中期来看，供需均衡，关注下游需求回升后带来的补库需求回升，逢低建01多单。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存526万吨（-80），调入46.8（0），调出56.8（-0.5）。
总结：北方港口库存回升，南方地区出梅，高温天气来临，月底北方港口市场冷清，观望情绪较浓，后期气温升高以及基建地产项目重新开工，煤炭消费将逐步回升，未来煤价大概率止跌企稳，伴随旺季需求回升，煤价小幅上涨。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、普氏能源：预计欧佩克＋第四季度供应缺口为640万桶/日，全球原油库存到年底将降至1.04亿桶，低于欧佩克＋锚定的五年平均水平。
2、调查显示，预计9月运往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价可能较阿曼/迪拜基准原油的均价升水0.72美元/桶。
市场表现：
价格走势： WTI09期货39.92美元/桶（-1.35），IPE09 42.94美元/桶（-0.81）。SC 09期货 286.6元/桶（-6.3）。
价差表现：B-CL价差2.78美元，（+0.21）；B-SC价差17.46元，（+4.27）；B0-B5月差-1.44，（+0.06）；CL0-CL5月差-1.15，（-0.04）；SC0-SC5月差-40.8，（+0.4）。布油相对较强，月差小幅走强，美油月差小幅走弱，轻度contango结构延续，但长期合约已经转变为backwardation结构。
总体分析：
国外疫情依然严重，且沙特可能下调亚洲官方售价，暗示了需求消费的不足，油价承压。整体看，8月份OPEC+将释放供给增量，美国钻井平台处于低位，产量增量有限，预估供给端增量在150-180万桶/天，而需求端在逐步好转，8月份仍处于汽油消费旺季，全球经济仍处于恢复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但市场情绪已逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价区间震荡走势为主。
目前原油“底部看供给 顶部看需求”的格局已经形成。近期原油运行的主逻辑是“累库速度下降、远期结构改善”，后期或将从 “需求改善、供给改善”的逻辑转变为“需求反复、供给改善”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，原油将进一步走出“需求好转 供给稳定”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7045，-50，国内两油库存64万吨，-0.5万吨，现货7050附近，基差+5。
PP市场:
2009价格7624，+1，现货拉丝7724附近，基差+100。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，近期期货上涨带动现货上涨，但现货上涨幅度低基差有所走弱，关注现货压力情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
