宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高，道指涨0.61%报26539.57点，标普500指数涨1.24%报3258.44点，纳指涨1.35%报10542.94点。摩根大通、美国运通均涨逾2%，领涨道指。
政策变动：美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，符合预期；同时将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变；并称“将至少以当前的速度”购买美国国债和机构住宅及商业抵押贷款支持证券。委员们一致同意此次的利率决定。 美联储声明几无变动，也未提及“收益率曲线控制”或“将利率路径与特定的通货膨胀率或失业率门槛挂钩”。
经济数据: (1) 美国7月Markit制造业PMI初值为51.3，为2月以来首次升至50上方，预期为52，前值为49.8；服务业PMI初值为49.6，预期为51，前值为47.9。(2) 美国6月新屋销售年化总数为77.6万户，创2007年5月以来新高，预期为70万户，前值修正为68.2万户；环比增13.8%，预期增4%，前值增16.6%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊近1685万例，累计死亡逾66.2万例。其中，美国累计确诊超440万例。
国内宏观:
股票市场: A股低开高走，沪指接连收复5日、10日均线。上证指数收涨2.06%报3294.55点，深证成指涨3.12%报13557.44点，创业板指涨3.78%报2767.4点，科创50涨5.45%，万得全A涨2.59%。两市成交额再度突破万亿元。
债券市场: 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.12%；银行间主要利率债收益率上行3-6bp；银行间资金面持续向宽，主要回购加权利率全线下行，隔夜下行30bp至1.5%以下。
外汇市场：在岸人民币兑美元收报6.9997元，较上一交易日上涨75个基点。人民币兑美元中间价调贬74个基点，报6.9969。
经济数据: (1) 中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%；1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%。(2) 统计局：6月份工业企业利润增速继续加快，钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显；工业企业利润增速实现由降转升，绝大多数行业利润增速回暖，装备制造业、高技术制造业利润显著改善。
政策变动：中央再提“不将房地产作为短期刺激经济手段”，要求坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康发展。要实施好房地产金融审慎管理制度，稳住存量、严控增量，防止资金违规流入房地产市场。
其他信息: 今年新成立基金的发行份额已达14647.01亿份，超过结构性行情明显的2019年和2015年的大牛市，创历史新高。其中，权益基金成为新发基金的主力军。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，美林时钟朝着权益+商品切换，但需要注意的是，中美外交冲突叠加美股高位调整短期压制投资者风险偏好，周末并无实质性利好政策出台，资金观望态度明显，建议等待回落企稳后寻找买入机会；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移，不应过于悲观；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，随着经济进一步修复，金融板块短期存在估值修复的可能，但就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。叠加创业板改革后的第一个新股有可能在8月到来，在短期资金面扰动结束之后，建议投资者继续关注多IC空IH跨品种对冲策略。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 7月29日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为24.02万吨，较上一交易日增加3.27万吨。
铁矿成交量：7月29日，全国主港铁矿累计成交142.5万吨，环比下降25.8%；本周平均每日成交163.9万吨，环比上涨6.4%；本月平均每日成交151万吨，环比下降2.3%。
综述：
螺纹: 近期螺纹高位震荡为主，宏观层面有微调预期，房地产调控加码，但淡季后的旺季预期支撑依然有效，弱现实强需求导致基差维持弱势，令螺纹短期上下两难，面临方向选择。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内保持积极刺激政策，下半年依然宽松但力度或不及二季度。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场复苏较快，6月房地产投资已经转正，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注雨季过后需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升，港口库存继续低位累积，但发运量并不稳定，难以维持高位，而需求非常旺盛，钢厂库存太低，对铁矿有较强支撑。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。近期铁矿的压力来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导，下行空间或有限，即将到来的旺季仍然值得期待。整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期调整，中期逢低偏多思路。铁矿强势未改，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货三轮提降后，焦化厂发出第一轮提涨，港口贸易商开始询价，但成交有限。上周盘面给出期现无风险利润，短期09在2010上方有压力，高位震荡。
基本面情况：焦化利润刺激开工回升，真实需求小幅回升，供需相对均衡，库存小幅下降，焦化利润下降，基差较低。目前盘面炒作点是出梅后成材高需求回升，盘面短期在弱基差压制下，上升空间有限。中期来看，旺季因素推动需求出现回归，山东地区以煤定焦政策仍有发酵可能，届时供需偏紧是盘面交易的主要逻辑，逢低建焦炭01多单。
焦煤：
行情回顾：港口澳煤价格小幅上涨，蒙煤和山西煤价格持稳，09上涨较快，基差收敛，矛盾不大。
基本面情况：供给端，煤矿安全检查，开工小幅下滑，蒙煤进口量稳定回升，北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩。需求端，焦化厂高利润，焦炭产量在绝对值高位。炼焦煤样本总库存小幅下降，基本面均衡，下游企业按需采购，现货价格持稳。
短期来看，现货持稳，09震荡偏强，基差有继续收敛趋势。总体来看，焦煤走势跟随焦炭，但强于焦炭。中期来看，供需均衡，关注下游需求回升后带来的补库需求回升，逢低建01多单。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存536万吨（-80.5），调入40.6（-17.3），调出63.1（+10.2）。
总结：北方港口库存回升，南方地区出梅，高温天气来临，月底北方港口市场冷清，观望情绪较浓，后期气温升高以及基建地产项目重新开工，煤炭消费将逐步回升，未来煤价大概率止跌企稳，伴随旺季需求回升，煤价小幅上涨。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、美国能源信息署（EIA）在周三早些时候公布报告称，截至7月24日当周美国原油库存减少1060万桶，创下了自截至2019年12月27日当周下降1150万桶以来的最大单周降幅。相比之下，据标准普尔全球普氏公司（S&P Global Platts）调查显示，分析师此前平均预期该周原油库存减少120万桶，而美国石油协会（API）周二报告则显示该周原油库存减少680万桶。
EIA报告还显示，美国俄克拉荷马州库欣（Cushing）储油中心上周的原油库存增加130万桶左右，但美国国内的总原油产量保持在1110万桶/日不变。
EIA报告：上周美国国内原油产量维持于1110万桶/日不变；除却战略储备的商业原油库存减少1061.1万桶至5.26亿桶，减少2%；除却战略储备的商业原油上周进口514.6万桶/日，较前一周减少79.5万桶/日；上周原油出口增加21.8万桶/日至321.1万桶/日；原油产品四周平均供应量为1833.7万桶/日，较去年同期减少13%。
2、市场消息：哥伦比亚6月原油产量环比减少0.3％，至729905桶/日。
市场表现：
美国商业原油库存降幅超千万桶，创年内最大跌幅，国际油价上涨，但市场对于需求前景的担忧抑制了涨幅。周三（7月29日）WTI 2020年9月期货每桶41.27美元涨0.23美元，布伦特2020年9月期货每桶43.75美元涨0.53美元。中国SC原油期货主力合约2009涨2.2元/桶至292.3元/桶。
总体分析：
原油库存大幅下降超乎预期，但具体看汽油等成品油库存增长，表明下游消费未有明显增加，需求的恢复程度决定油价上行高度。综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，欧佩克会议未延迟减产措施，8月份减产执行将释放150-200万桶产量，需权衡供给增量与需求增量的匹配程度，中期宽幅震荡为主，重心稍有上移。投机者区间操作为主，套利者关注8-9月汽柴油裂解价差机会。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7095，-15，国内两油库存64.5万吨，-4万吨，现货7100附近，基差+5。
PP市场:
2009价格7623，-29，现货拉丝7750附近，基差+127。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，近期期货上涨带动现货上涨，但现货上涨幅度低基差有所走弱，关注现货压力情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
