宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指尾盘跳水，道指跌0.77%报26379.28点，标普500指数跌0.65%报3218.44点，纳指跌1.27%报10402.09点。
政策变动：美联储：将紧急贷款计划延长3个月到12月31日，将有助于潜在参与者制定计划，并确定这些工具将继续可用以帮助经济复苏。
经济数据: (1) 美国7月Markit制造业PMI初值为51.3，为2月以来首次升至50上方，预期为52，前值为49.8；服务业PMI初值为49.6，预期为51，前值为47.9。(2) 美国6月新屋销售年化总数为77.6万户，创2007年5月以来新高，预期为70万户，前值修正为68.2万户；环比增13.8%，预期增4%，前值增16.6%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1660万例，累计死亡逾65.7万例。其中，美国累计确诊超434万例。
国内宏观:
股票市场: A股震荡攀升，量能继续缩减。上证指数收涨0.71%报3227.96点，深证成指涨1.31%报13147.35点，创业板指涨1.32%报2666.52点，科创50涨1.89%，万得全A涨1.01%。两市成交额不足9000亿元，继续呈现萎缩态势。
债券市场: 股市反弹叠加供给忧虑压制债市情绪，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.33%，5年期主力合约跌0.21%；银行间主要利率债收益率明显上行4-5bp；银行间资金平稳偏松，隔夜回购加权利率下行逾20bp报在1.73%附近。
外汇市场：在岸人民币兑美元收报7.0072，较上一交易日跌62个基点。人民币兑美元中间价调升134个基点，报6.9895。
经济数据: (1) 中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%；1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%。(2) 统计局：6月份工业企业利润增速继续加快，钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显；工业企业利润增速实现由降转升，绝大多数行业利润增速回暖，装备制造业、高技术制造业利润显著改善。
政策变动：中央再提“不将房地产作为短期刺激经济手段”，要求坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康发展。要实施好房地产金融审慎管理制度，稳住存量、严控增量，防止资金违规流入房地产市场。
其他信息: 今年新成立基金的发行份额已达14647.01亿份，超过结构性行情明显的2019年和2015年的大牛市，创历史新高。其中，权益基金成为新发基金的主力军。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，美林时钟朝着权益+商品切换，但需要注意的是，中美外交冲突叠加美股高位调整短期压制投资者风险偏好，周末并无实质性利好政策出台，资金观望态度明显，建议等待回落企稳后寻找买入机会；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移，不应过于悲观；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，建议前期布局的多IC空IH跨品种对冲策略离场观望或降低仓位或切换为多IH空IC的防御型策略。就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。叠加创业板改革后的第一个新股有可能在8月到来，在短期资金面扰动结束之后，建议投资者继续关注多IC空IH跨品种对冲策略。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 7月28日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.75万吨，较上一交易日增加1.45万吨。铁矿成交量：7月28日，全国主港铁矿累计成交192.1万吨，环比上涨22.2%；本周平均每日成交174.7万吨，环比上涨13.4%；本月平均每日成交151.4万吨，环比下降2.1%。
综述：
螺纹: 昨日螺纹延续调整，主要受宏观层面微调预期及房地产再度收紧的情绪影响，叠加淡季高库存制约，但淡季后的旺季预期支撑依然有效，弱现实强需求导致基差维持弱势，令螺纹短期向上动能减弱，或迎来一波调整。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内保持积极刺激政策，下半年依然宽松但力度或不及二季度。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场复苏较快，6月房地产投资已经转正，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注雨季过后需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升，港口库存继续低位累积，但发运量并不稳定，难以维持高位，而需求非常旺盛，钢厂库存太低，对铁矿有较强支撑。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。近期铁矿的压力来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导，下行空间或有限，即将到来的旺季仍然值得期待。整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期调整，中期逢低偏多思路。铁矿强势未改，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
行情回顾：现货三轮提降后，焦化厂发出第一轮提涨，港口贸易商开始询价，但成交有限。上周盘面给出期现无风险利润，短期09在2010上方有压力，高位震荡。
基本面情况：焦化利润刺激开工回升，真实需求小幅回升，供需相对均衡，库存小幅下降，焦化利润下降，基差较低。目前盘面炒作点是出梅后成材高需求回升，盘面短期在弱基差压制下，上升空间有限。中期来看，旺季因素推动需求出现回归，山东地区以煤定焦政策仍有发酵可能，届时供需偏紧是盘面交易的主要逻辑，逢低建焦炭01多单。
焦煤：
行情回顾：港口澳煤价格小幅上涨，蒙煤和山西煤价格持稳，09上涨较快，基差收敛，矛盾不大。
基本面情况：供给端，煤矿安全检查，开工小幅下滑，蒙煤进口量稳定回升，北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩。需求端，焦化厂高利润，焦炭产量在绝对值高位。炼焦煤样本总库存小幅下降，基本面均衡，下游企业按需采购，现货价格持稳。
短期来看，现货持稳，09震荡偏强，基差有继续收敛趋势。总体来看，焦煤走势跟随焦炭，但强于焦炭。中期来看，供需均衡，关注下游需求回升后带来的补库需求回升，逢低建01多单。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存558.5万吨（-53），调入53.6（+5.4），调出48.6（-1.6）。
总结：北方港口库存回升，南方地区出梅，高温天气来临，月底北方港口市场冷清，观望情绪较浓，后期气温升高以及基建地产项目重新开工，煤炭消费将逐步回升，未来煤价大概率止跌企稳，伴随旺季需求回升，煤价小幅上涨。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、截至7月24日当周，美国原油库存骤降680万桶，分析师预估为增加35.7万桶。
API称，当周，美国原油期货交割地--俄克拉荷马州库欣的原油库存增加了110万桶。
API数据显示，当周炼厂炼油量增加了8.8万桶/日。
截至7月24日当周，美国汽油库存增加110万桶，受访分析师预估为减少73.3桶。
2、墨西哥国家石油公司6月与合作伙伴的原油产量总量为161万桶/日，环比减少1.7%。
市场表现：
美国疫情仍有恶化迹象，抑制了出台更多刺激措施带来的乐观预期，国际油价下跌。周二（7月28日）WTI 2020年9月期货每桶41.04美元跌0.56美元，布伦特2020年9月期货每桶43.22美元跌0.19美元。中国SC原油期货主力合约2009跌1.1元/桶至290.3元/桶。
总体分析：
欧佩克减产力度超百，美国产量受限等对油价构成支撑，但全球疫情依然严峻，库存数据反复，需求的恢复可能需要较长时间，且八月份减产力度将减弱，而疫苗研制进展令市场情绪乐观，短期震荡反复，波动加剧，上行高度有限，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，欧佩克会议未延迟减产措施，8月份减产执行将释放150-200万桶产量，需权衡供给增量与需求增量的匹配程度，中期宽幅震荡为主，重心稍有上移。投机者区间操作为主，套利者关注8-9月汽柴油裂解价差机会。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7110，+60，国内两油库存68.5万吨，-5.5万吨，现货7100附近，基差-10。
PP市场:
2009价格7652，+124，现货拉丝7750附近，基差+98。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，近期期货上涨带动现货上涨，但现货上涨幅度低基差有所走弱，关注现货压力情况。
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